Теорія агентства
Що таке теорія агентства?
Теорія агентства – це принцип, який використовується для пояснення та вирішення питань взаємовідносин між керівниками підприємств та їх агентами. Найчастіше ці відносини є стосунками між акціонерами як принципалами та керівниками компаній як агентами.
Ключові винос
- Теорія агентства намагається пояснити та вирішити суперечки щодо пріоритетів між принципалами та їх агентами.
- Принципали покладаються на агентів для здійснення певних операцій, зокрема фінансових, що призводить до різниці у домовленостях щодо пріоритетів та методів.
- Різниця в пріоритетах та інтересах між агентами та принципалами відома як проблема принципалу-агента.
- Вирішення розбіжностей в очікуваннях називається “зменшенням втрат агентства”.
- Компенсація на основі результативності – це один із способів досягнення балансу між принципалом та агентом.
- Загальні відносини принципал-агент, включені в теорію агентств, включають акціонерів та керівництво, фінансових розробників та їх клієнтів, а також орендодавців та лізингодавців.
Розуміння теорії агентства
Агентство, в загальних рисах, – це будь-які відносини між двома сторонами, в яких одна, агент, представляє іншу, довірителя, в повсякденних операціях. Директор або принципали найняли агента для виконання послуги від їх імені.
Принципали проблемою головного агента.
За визначенням, агент використовує ресурси принципала. Принципал довірив гроші, але щоденний внесок у нього майже не передбачений. Агент є особою, що приймає рішення, але несе невеликий або взагалі не ризикує, оскільки будь-які збитки нестиме принципал.
Фінансові планувальники та менеджери портфелів є агентами від імені своїх довірителів і несуть відповідальність за активи довірителів. Орендар може нести відповідальність за захист і збереження активів, які не належать їм. Незважаючи на те, що наймачу доручається робота по догляду за активами, орендар має менший інтерес у захисті товарів, ніж фактичні власники.
Сфери суперечок в теорії агентства
Теорія агентства розглядає суперечки, які виникають насамперед у двох ключових сферах: різниця в цілях або різниця у неприязні ризиків.
Наприклад, керівники компаній можуть прийняти рішення про розширення бізнесу на нові ринки. Це пожертвує короткостроковою прибутковістю компанії в очікуванні зростання та збільшення доходів у майбутньому. Однак акціонери можуть поставити пріоритет на короткострокове зростання капіталу та виступити проти рішення компанії.
Інша центральна проблема, на яку часто звертається теорія агентств, включає несумісні рівні толерантності до ризику між принципалом та агентом. Наприклад, акціонери банку можуть заперечити, що керівництво встановило занадто низький рівень затвердження позик, тим самим приймаючи занадто великий ризик дефолтів.
Зменшення втрат агентства
Різні прихильники теорії агентств запропонували способи вирішення суперечок між агентами та принципалами. Це називається “зменшення втрат агентства”. Агентські збитки – це сума, яку довіритель стверджує, була втрачена внаслідок дії агента всупереч інтересам довірителя.
Головним серед цих стратегій є пропозиція стимулів корпоративним менеджерам максимізувати прибуток своїх директорів. Опціони на акції, що присуджуються керівникам компаній, походять з теорії агентств. Ці стимули шукають спосіб оптимізації відносин між принципалами та агентами. Інша практика включає прив’язку часткової компенсації до доходів акціонерів. Це приклади того, як теорія агентства використовується в корпоративному управлінні.
Ця практика призвела до занепокоєння тим, що керівництво загрожує довгостроковому зростанню компаній, щоб збільшити короткостроковий прибуток та власну оплату праці. Це часто можна побачити у бюджетному плануванні, де керівництво зменшує кошториси в річних бюджетах, щоб гарантовано вони відповідали цілям діяльності. Ці занепокоєння призвели до ще однієї схеми компенсації, при якій оплата праці виконавців частково відкладається і визначається відповідно до довгострокових цілей.
Ці рішення мають свої паралелі в інших відносинах агентства. Одним з прикладів є компенсація за результатами діяльності. Інший вимагає розміщення облігації, щоб гарантувати отримання бажаного результату. І тоді є остання інстанція – це просто звільнення агента.