Етика менеджера активів: управління ризиками та дотримання вимог

Одного разу дотримання вимог ледве терпіли неприємності у світі управління інвестиціями.Керівників та радників лише “заохочували” брати участь у процесах, які, на їхню думку, були простими та надокучливими.Однак після великої фінансової кризи 2008 року ці процедури та процеси стали невід’ємною частиною інвестиційного процесу.З розвиткомдовірчого правила Міністерства праці директиви щодо дотримання та управління ризиками були додатково закріплені в основі всіх консультативних практик.

Велика фінансова криза: зміна гри

До фінансової кризи ринок переживав поодинокі дислокації та випадкові вибухи компаній через погане управління чи незаконну діяльність. Хоча ці інциденти були руйнівними і вплинули на життя багатьох людей, широта житлової кризи в 2008 році не залишила нікого в країні незайманим. Ті, хто вважав, що їх портфелі диверсифіковані, виявили, що їхні інвестиції співвідносяться. Ті, хто припускав, що їхні процедури ризику враховували і захищали їх навіть від найневірогідніших сценаріїв, виявили, що вони були в основному неправильними.

Деякі інвестиційні менеджери та фінансові радники можуть стверджувати, що ця криза була унікальною, що ми навчилися з неї і що ймовірність повторення є низькою. Для клієнтів навіть найменший шанс на подібну подію занадто великий, коли завдана шкода є такою великою. Тому клієнти вимагають більшої гарантії того, що з їх активами поводиться якомога безпечніше. У свою чергу, менеджери з грошових операцій та консультанти повинні розробляти процеси управління ризиками та дотримання вимог, які є більш ефективними для збереження та зменшення ризику, а також не обмежувати себе належним чином в управлінні активами.

Настанови щодо ризиків та дотримання вимог

керівних принципів, щоб зробити директиви дотримання максимально ефективною. Процедури дотримання та управління ризиками повинні робити наступне:

1. Правові та нормативні вимоги

Перш за все, необхідно розробити політику та процедури дотримання, щоб забезпечити відповідність усієї інвестиційної діяльності законам та нормативним актам. Федеральні закони, які застосовуються до розпорядників активів, призведуть до подібних програм звітності про відповідність, але конкретний внутрішній контроль програми кожного менеджера може дещо відрізнятися.

Наприклад, інструменти, які вимагають від кожного члена інвестиційної групи «самооцінки» їх відповідності, інколи розробляються спеціально для цього менеджера чи радника. Ці програми будуть різнитися залежно від розміру фірми та типу інвестицій, в які бере участь кожна фірма; однак більшість фірм дотримуватимуться тих самих вказівок згідно з недавнім законодавством Міністерства праці.

2. Окрема функція

Створення незалежної функції для команди або менеджера з дотримання вимог – окремо від інвестиційної команди – це хороший спосіб дозволити команді з дотримання вимог застосувати найефективніші процедури. Відповідальний за відповідність повинен відповідати за розробку, впровадження та нагляд за процедурами та політикою.

Наприклад, відповідальний за дотримання вимог повинен забезпечити, щоб клієнт був головним пріоритетом, переглядаючи всі особисті та фірмові операції. Менеджеру ризиків потрібно розробити ефективний інструмент ризику, який може створити межі ризику або настанови, відстежувати інвестиції, визначати сфери потенційного ризику та здійснювати коригувальні дії. Команда та процедури з дотримання вимог повинні «регулярно повідомляти всім працівникам, що дотримання політики та процедур дотримання правил є надзвичайно важливим, і кожен, хто їх порушує, буде нести відповідальність», згідно з Інститутом CFA.

3. Стороння перевірка

Інформація про портфель клієнтів повинна бути перевірена третьою стороною, щоб переконатися, що вона є точною та повною. Це не тільки підвищує довіру до менеджера, але й може допомогти визначити потенційні сфери ризику. Стороння перевірка може здійснюватися у формі щорічного аудиту або шляхом підтвердження торгівлі від зберігача.

4. Ведення діловодства

Ведення точних та легко оцінюваних записів є важливою вимогою з кількох причин. Для дотримання вимог та ризиків Інститут CFA пропонує, що “менеджери повинні зберігати записи, що підтверджують їх інвестиційну діяльність, обсяг досліджень, основу для їх висновків та причини дій, вжитих від імені своїх клієнтів”.

Скрупульозне ведення діловодства та прозорість інформації – це те, що підкреслюється у довірчому правилі Міністерства праці.  Крім того, точні записи можуть допомогти впровадженню управління ризиками під час тестування різних сценаріїв ризику для визначення рівнів кореляції або інших показників ризику.

5. Відповідні ресурси

Для моніторингу інвестиційних дій необхідні кваліфікований персонал та адекватні технологічні ресурси. Сюди входить можливість ретельного аналізу та відстеження інвестиційних рішень та дій. Ці інструменти відстеження повинні визначати, що інтереси клієнтів є пріоритетними, а послуги, які отримують клієнти, перебувають у межах їхньої угоди.

Внутрішній контроль також необхідний для запобігання незаконній діяльності стосовно відносин з клієнтом, такі як надмірне дарування подарунків та інші сумнівні процеси. Термін “відповідні ресурси” стосується не лише кількості персоналу, але й кваліфікації персоналу. Консультативні практики несуть відповідальність за працевлаштування досвідчених та обізнаних працівників, забезпечують повне розкриття інформації та впровадження інструментів управління грошима, які схвалені контролюючими установами.

Що стосується управління ризиками, радникам потрібні відповідні ресурси, як людський капітал, так і технології, щоб мати можливість грамотно проводити необхідні дослідження та аналіз, які проводяться для прийняття обґрунтованих інвестиційних рішень. Технологічні інструменти можуть включати програмне забезпечення для проведення аналізів, таких як Value at Risk (VaR) або стохастичні моделі. Процес управління ризиками також повинен включати регулярний моніторинг портфеля – як на рівні холдингів, так і для загального портфеля – для того, щоб переконатися, що він управляється відповідно до рекомендацій клієнта. Це стає все більш важливим, оскільки використовуються більш досконалі цінні папери, такі як деривативи та інші альтернативні інвестиції.

6. Планування стихійних лих

Фінансова криза 2008 року підкреслила той факт, що план управління під час катастрофи та відновлення є надзвичайно важливим. Процедури, розроблені для захисту інтересів клієнтів, можуть включати наявність резервного копіювання за межами майданчика, створення вторинних систем моніторингу та торгівлі та розробку комунікаційних планів для співробітників. Ці плани повинні розробляти всі співробітники компанії, регулярно переглядати та періодично перевіряти на рівні фірми.

Суть

Такі події, як стихійні лиха, терористичні атаки або обвали ринку, здавалися малоймовірними, але глобальний характер ринків збільшив ймовірність виникнення незвичних подій, висунувши на перший план необхідність сильних процесів ризику та дотримання норм у будь-якій організації. Ці процеси, які покращать старанність та обережність, за допомогою якої менеджери інвестують активи клієнтів, повинні запровадити процедури, які регулярно перевіряються та перевіряються.