Основний ризик
Що таке базовий ризик?
Основним ризиком є фінансовий ризик того, що компенсація інвестицій у стратегію хеджування не спричинить зміни цін в абсолютно протилежних напрямках один від одного. Цей недосконалий взаємозв’язок між двома інвестиціями створює потенціал для надлишкового прибутку або збитку в стратегії хеджування, тим самим додаючи ризик позиції.
Розуміння базового ризику
Компенсаційні транспортні засоби, як правило, схожі за структурою на інвестиції, що хеджуються, але вони все ще досить різні, щоб викликати занепокоєння. Наприклад, при спробі хеджувати дворічну облігацію з придбанням ф’ючерсів на казначейські векселі існує ризик, що казначейський вексель і облігація не будуть коливатися однаково.
Для кількісної оцінки суми базового ризику інвестору просто потрібно взяти поточну ринкову ціну активу, що хеджується, і відняти ф’ючерсну ціну контракту. Наприклад, якщо ціна нафти становить 55 доларів за барель, а майбутній контракт, який використовується для хеджування цієї позиції, оцінюється в 54,98 доларів, то основа – 0,02 долари. Коли в торгівлі бере участь велика кількість акцій або контрактів, загальна сума в доларах, у прибутках чи збитках від базового ризику може мати значний вплив.
Ключові винос
- Базовий ризик – це потенційний ризик, який виникає внаслідок невідповідностей у хеджуваній позиції.
- Основний ризик виникає, коли хеджування недосконале, тому збитки в інвестиції не точно компенсуються хеджуванням.
- Деякі інвестиції не мають належних інструментів хеджування, тому базовий ризик викликає більше занепокоєння, ніж інші активи.
Інші форми базового ризику
Інша форма базового ризику відома як місцевий базовий ризик. Це спостерігається на товарних ринках, коли контракт не має того самого пункту поставки, який потрібен продавцю товару. Наприклад, виробник природного газу в Луїзіані має місцевий базовий ризик, якщо вирішить захистити свій ціновий ризик за допомогою контрактів, що поставляються в Колорадо. Якщо контракти в Луїзіані торгуються на рівні $ 3,50 за мільйон британських теплових одиниць (MMBtu), а контракти в Колорадо торгуються на рівні $ 3.65 / MMBtu, то базовий ризик розміщення становить $ 0,15 / MMBtu.
Ризик на основі товару чи якості виникає, коли контракт на один товар чи якість використовується для хеджування іншого товару чи якості. Часто вживаним прикладом цього є реактивне паливо, яке хеджується сирою нафтою або дизельним паливом із низьким вмістом сірки, оскільки ці контракти набагато більш ліквідні, ніж похідні на самому реактивному паливі. Компанії, які здійснюють ці операції, як правило, добре знають ризик, що залежить від товару, але охоче приймають ризик, замість того, щоб взагалі не хеджувати.
Календарний ризик виникає, коли компанія або інвестор хеджує позицію за контрактом, термін дії якого не закінчується в ту ж дату, що і хеджувана позиція. Наприклад, термін дії ф’ючерсів на RBOB на Нью-Йоркській товарній біржі (NYMEX) закінчується в останній календарний день місяця, що передує доставці. Таким чином, термін дії договору, що надходить у травні, закінчується 30 квітня. Хоча ця розбіжність може бути лише на короткий проміжок часу, базовий ризик все ще існує.