Знижка на облігації

Що таке знижка на облігації?

Знижка за облігаціями – це сума, на яку ринкова ціна облігації нижча за основну суму, що підлягає сплаті на момент погашення. Ця сума, що називається її номінальною вартістю, часто становить 1000 доларів.

Основними ознаками облігації є купонна ставка, номінальна вартість та ринкова ціна. Емітент здійснює купонні виплати власникам облігацій як компенсацію за гроші, позичені протягом певного періоду.

Після погашення основна сума позики повертається інвестору. Ця сума дорівнює номіналу або номіналу облігації. Більшість корпоративних облігацій мають номінальну вартість 1000 доларів. Деякі облігації продаються за номіналом, з премією або зі знижкою.

Розуміння знижки на облігації

Купонна ставка облігацій, що продаються за номіналом, дорівнює переважній процентній ставці в економіці. Інвестор, який купує цю облігацію, має рентабельність інвестицій, яка визначається періодичними купонними виплатами.

Преміальна облігація є тією, для якої ринкова ціна облігації вище номіналу. Якщо заявлена ​​процентна ставка за облігацією перевищує очікувану на поточному ринку облігацій, ця облігація буде привабливим варіантом для інвесторів.

Облігації, випущені зі знижкою, мають ринкову ціну нижче номіналу, що створює збільшення капіталу після погашення, оскільки вища номінальна вартість виплачується при погашенні облігації. Знижка на облігації – це різниця, на якій ринкова ціна облігації нижча за її номінальну вартість.

Наприклад, облігація номінальною вартістю 1000 доларів, яка торгується на рівні 980 доларів, має знижку на облігації 20 доларів. Знижка за облігаціями також використовується у зв’язку із ставкою дисконтування облігацій, яка є відсотком, що використовується для оцінки облігацій за поточними розрахунками оцінки.

Облігації продаються зі знижкою, коли ринкова процентна ставка перевищує купонну ставку облігації. Щоб зрозуміти цю концепцію, пам’ятайте, що облігації, що продаються за номіналом, мають ставку купону, рівну ринковій процентній ставці. Коли процентна ставка зростає за купонною ставкою, власники облігацій тепер мають облігацію з меншими процентними виплатами.

Ці існуючі облігації зменшуються в ціні, що відображає той факт, що нові випуски на ринках мають більш привабливі ставки. Якщо вартість облігації опуститься нижче номіналу, інвестори, швидше за все, придбають її, оскільки їм буде виплачено номінальну вартість у термін погашення. Для розрахунку знижки за облігаціями необхідно визначити теперішню вартість купонних виплат та вартість основного боргу.

Приклад

Наприклад, розглянемо облігацію номінальною вартістю 1000 доларів, строк погашення якої становить 3 роки. Облігація має купонну ставку в розмірі 3,5%, а процентні ставки на ринку трохи вище на 5%. Оскільки виплати відсотків здійснюються на півроку, загальна кількість купонних виплат становить 3 роки х 2 = 6, а процентна ставка за період становить 5% / 2 = 2,5%. Використовуючи цю інформацію, теперішня вартість погашення основної суми на момент погашення становить:

Основна сума PV = 1000 доларів США ((1,025 6 ) = 862,30 доларів США

Тепер нам потрібно розрахувати теперішню вартість купонних виплат. Купонна ставка за період становить 3,5% / 2 = 1,75%. Кожна виплата відсотків за період становить 1,75% х 1000 доларів = 17,50 доларів США.

PV купон = (17.50 / 1.025) + (17.50 / 1.025 2 ) + (17.50 / 1.025 3 ) + (17.50 / 1.025 4 ) + (17.50 / 1.025 5 ) + (17.50 / 1.025 6 )

Купон PV = 17,07 + 16,66 + 16,25 + 15,85 + 15,47 + 15,09 = 96,39 дол. США

Сума теперішньої вартості купонних виплат та основної суми – це ринкова ціна облігації.

Ринкова ціна = $ 862.30 + $ 96.39 = $ 958.69.

Оскільки ринкова ціна нижча за номінальну вартість, облігація торгується зі знижкою від 1000 до 958,69 доларів США = 41,31 долара США. Отже, ставка дисконтування облігацій становить $ 41,31 / $ 1000 = 4,13%.

Облігації торгуються зі знижкою до номінальної вартості з ряду причин. Облігації на вторинному ринку з фіксованими купонами торгуватимуть зі знижками, коли ринкові процентні ставки зростуть. Поки інвестор отримує той самий купон, облігація дисконтується, щоб відповідати переважаючій ринковій дохідності.

Знижки також виникають, коли пропозиція облігацій перевищує попит, коли кредитний рейтинг облігації знижується, або коли сприймається ризик дефолту зростає. І навпаки, зниження процентних ставок або поліпшення кредитного рейтингу може спричинити торгівлю облігаціями з надбавкою.

Короткострокові облігації часто випускаються зі знижкою на облігації, особливо якщо це облігації з нульовим купоном. Однак облігації на вторинному ринку можуть торгуватися зі знижкою за облігаціями, що відбувається, коли пропозиція перевищує попит.