Виклична безпека
Що таке виклична безпека?
Викликаний цінний папір – це облігація або інший тип цінного папера, випущений із вбудованим положенням про виклик, що дозволяє емітенту викупити або викупити цінні папери до вказаної дати. Оскільки власник цінного папера, що викликається, схильний до ризику викупу цінного папера, викличний цінний папір, як правило, дешевший, ніж порівнянні цінні папери, які не мають виклику.
Викликані цінні папери зазвичай зустрічаються на ринках із фіксованим доходом і дозволяють емітенту захистити себе від переплати за борг у формі викличних облігацій.
Ключові винос
- Викликані цінні папери в цілому відносяться до випущених цінних паперів, які містять вбудований опціон виклику, що дозволяє емітенту викупити або викупити ці цінні папери до погашення за певних умов.
- Емітенти цінних паперів із фіксованим доходом отримують вигоду від виклику, оскільки це дозволяє їм ефективно рефінансувати свій борг, коли процентні ставки падають.
- З іншого боку, інвестори в цінні папери, що викликаються, піддаються ризику реінвестування і отримують таку компенсацію, отримуючи премію за виклик цих цінних паперів.
- Захист викликів перешкоджає емітенту викупувати цінні папери, які можна викликати, протягом певного періоду часу.
Розуміння викличних цінних паперів
Як правило, власник облігацій розраховує отримувати регулярні та фіксовані виплати за своїми облігаціями до дати погашення, після чого номінальна вартість облігації погашається.Однак деякі емітенти цінних паперів із фіксованим доходом хотіли б мати можливість рефінансувати свій борг, якщо процентні ставки впадуть.Одним із способів досягти цього є надання дозволу емітенту погасити або «запросити» частину своїх облігацій достроково, так що їм не потрібно продовжувати сплачувати вищі за ринкові процентні ставки, тим самим зменшуючи собівартість запозичень.Коли облігації «викличуть» до погашення, відсотки більше не будуть виплачуватися інвесторам.
Однак ця вигода для емітентів може зашкодити інвесторам цінних паперів, які можна викликати, оскільки вони також зіткнуться із середовищем із нижчими процентними ставками, за допомогою якого можна буде інвестувати ці кошти.Умови надання виклику встановлюються в довірі на момент видачі цінного паперу.
Телефонуйте Преміум
Щоб компенсувати власникам цінних паперів, що викликаються, ризик реінвестування, якому вони піддаються, та позбавлення майбутнього процентного доходу, емітенти сплатять премію за дзвінки. Премія за дзвінок – це сума, яка перевищує номінальну вартість цінного папера, і виплачується в тому випадку, якщо цінний папір погашений до запланованої дати погашення. Іншими словами, премія за виклик – це різниця між ціною виклику облігації та заявленою номінальною вартістю. За невідкличні цінні папери або за облігацію, погашену достроково протягом періоду захисту викликів, премія за виклик – це штраф, який емітент виплачує власникам облігацій.
Протягом перших кількох років дзвінок дозволений, премія, як правило, дорівнює однорічному відсотку. Залежно від умов договору облігації, премія за виклик поступово зменшується, оскільки поточна дата наближається до дати погашення. На момент погашення премія за дзвінки дорівнює нулю.
Захист дзвінків
Для того, щоб дати інвесторам деякий час, щоб скористатися будь – яких оцінці вартості облігацій, що викликаються цінні папери можуть мати положення, відоме як захист викликів. Як випливає з назви, захист від викликів захищає власників облігацій від виклику їх цінних паперів емітентами на ранніх стадіях життя облігацій. Захист викликів може бути надзвичайно корисним для власників облігацій, коли процентні ставки падають, оскільки це заважає емітенту примусити достроково погасити цінні папери. Це означає, що інвестори матимуть мінімальну кількість років, щоб скористатися перевагами цінного паперу.
Дата дзвінка
У трасті також зазначено дату (дати), коли облігація може бути викликана достроково після закінчення періоду захисту викликів. Ця дата називається датою дзвінка. Протягом життя облігації може бути одна або кілька дат викликів. Дата дзвінка, яка йде безпосередньо після закінчення захисту дзвінка, називається датою першого дзвінка. Серія дат дзвінків називається розкладом дзвінків, і для кожної з дат дзвінка вказується конкретне значення погашення. Емітент може погасити свої існуючі облігації на дату виклику, якщо процентні ставки є вигідними. Якщо ставки та прибутковість зростуть досить, емітенти, швидше за все, вирішать не емітувати свої облігації до більш пізньої дати виклику або просто чекати до дати погашення для рефінансування.
Наприклад, припустимо, що корпоративна облігація, що підлягає виклику, була випущена сьогодні з купоном 4% та терміном погашення встановленим через 15 років. Якщо захист викликів по облігації хороший протягом десяти років, а процентні ставки знижуються до 3% протягом наступних п’яти років, емітент не може зателефонувати за облігацією, оскільки його інвестори захищені протягом десяти років. Однак, якщо процентні ставки знижуються через десять років, позичальник має право ввімкнути надання емісійного опціону на облігації.