Зателефонуйте за ціною
Що таке ціна дзвінка?
Ціна виклику (також відома як “ціна викупу”) – це ціна, за якою емітент цінного паперу, що викликається, має право викупити цей цінний папір у інвестора або кредитора. Виклик ціни зазвичай знаходяться в облігацій з правом відкликання або погашаються привілейовані акції. Ціна дзвінка встановлюється на момент випуску цінного паперу, і про це відомо, прочитавши проспект випуску.
Ключові винос
- Ціна виклику – це заздалегідь визначена ціна, за якою емітент цінних паперів, що викликається, може викупити їх у інвесторів.
- Оскільки цінні папери, що викликаються, створюють додатковий ризик для інвесторів, облігації чи акції з цінами кол-во торгуватимуть за вищою ціною, ніж інше, відомою як премія за виклик.
- Емітенти облігацій або привілейованих акцій можуть використовувати ціну виклику для рефінансування нижчих процентних ставок, якщо ринкові умови стануть сприятливими.
Розуміння ціни дзвінка
Викликані цінні папери зазвичай зустрічаються на ринках із фіксованим доходом і дозволяють емітенту захиститися від переплати за борг, дозволяючи йому викупити емісію за заздалегідь визначеною ціною, якщо процентні ставки або ринкові ціни зміняться. Ця заздалегідь визначена ціна є ціною виклику. Наприклад, якщо компанія випускає облігацію, сплачуючи фіксований купон у розмірі 5%, коли процентні ставки також становлять 5%, вони можуть скористатися опцією кол, щоб погасити цю облігацію, якщо процентні ставки впадуть, скажімо, до 3%, щоб мати можливість рефінансувати свій борг.
Оскільки кол-опціон вигідний емітенту, а не інвесторам, ці цінні папери торгуються за вищими цінами, щоб компенсувати виклику власників цінних паперів за ризик реінвестування, якому вони піддаються, та позбавити їх майбутніх процентних доходів. Тому емітенти сплачують премію за дзвінки. Премія за дзвінок – це сума, яка перевищує номінальну вартість цінного папера, і виплачується в тому випадку, якщо цінний папір погашений до запланованої дати погашення. Іншими словами, премія за виклик – це різниця між ціною виклику облігації та заявленою номінальною вартістю. За невідкличні цінні папери або за облігацію, погашену достроково протягом періоду захисту викликів, премія за виклик – це штраф, який емітент виплачує власникам облігацій.
Викличні облігації
Встановлення ціни виклику та часові рамки, коли це може бути ініційовано, зазвичай детально описуються у договорі про відступ облігацій. Це дозволяє емітенту облігації вимагати від її власника продати назад облігацію, як правило, за її номінальною вартістю, разом із будь-яким узгодженим відсотком сплати. Цю премію можна встановити під процент протягом одного року. Залежно від структури структури умов, ця премія може зменшуватися в міру дозрівання облігації внаслідок амортизації премії.
Як правило, виклик відбуватиметься до того, як облігація досягне свого терміну погашення, особливо у випадках, коли емітент має можливість рефінансувати борг, який облігація покриває за нижчою ставкою. Умови ціни виклику можуть передбачати часові рамки, коли емітент може здійснити її, а також періоди, коли цінні папери не підлягають виклику, і власник облігації не може бути змушений продати його назад.
Деякі облігації не підлягають виклику протягом початкового періоду часу, а потім вони стають викличними. Коли компанія називає випуск облігацій, майже завжди трапляється така ситуація, коли компанія робить істотні економічні заощадження з точки зору майбутніх виплат відсотків за рахунок інвестора в облігації, який буде змушений реінвестирувати свої гроші за нижчою процентною ставкою. Після виклику облігації емітент не має юридичного зобов’язання здійснювати будь-які виплати відсотків після дати виклику.
Викликані преференції
Компанія також може скористатися своїм правом називати привілейовані акції, якщо вона бажає припинити виплату дивідендів, пов’язаних з акціями. Він може зробити це для збільшення прибутку для простих акціонерів.
Приклад
Наприклад, припустимо, TSJ Sports Conglomerate випускає 100 000 дзвінків 110 доларів. Це означає, що якби TSJ реалізував своє право закликати акцію, ціна виклику становила б 110 доларів.