Закритий фонд

28.04.2021

Що таке закритий фонд?

Закритий фонд – це портфель об’єднаних активів, який залучає фіксовану суму капіталу шляхом первинного публічного розміщення (IPO), а потім перелічує акції для торгівлі на фондовій біржі.

Як і взаємний фонд, закритий фонд має професійного менеджера, який контролює портфель та активно купує та продає холдингові активи. Подібно до біржового фонду, він торгує як власний капітал, оскільки його ціна коливається протягом усього торгового дня. Однак закритий фонд унікальний тим, що після його IPO материнська компанія фонду не випускає додаткових акцій, а сам фонд не може викупити – викупити – акції. Натомість, як і окремі акції, фонд може купувати або продавати лише інвестори на вторинному ринку.

Інші назви закритого фонду включають “закриті інвестиції” та “закритий взаємний фонд”.

Як працює закритий фонд

Хоча закритий фонд має кілька унікальних характеристик, які відрізняють його від відкритого фонду, наприклад, взаємний фонд або біржовий фонд (ETF), він також має кілька подібностей із цими двома цінними паперами. Як закритими, так і відкритими фондами керує інвестиційний радник через керівну групу, яка торгує портфелем. Вони обидва також нараховують річний коефіцієнт витрат і можуть розподіляти дохід та приріст капіталу між акціонерами.

Закритий фонд організований як публічна інвестиційна компанія, і йому, і його менеджеру портфеля необхідна реєстрація Комісії з цінних паперів та бірж (SEC). Ним, як правило, активно управляють, на відміну від більшості ETF або індексних пайових фондів, а його портфель цінних паперів, як правило, зосереджується на певній галузі, географічному ринку або ринковому секторі.

Ключові винос

Закритий фонд створюється, коли інвестиційна компанія залучає гроші за допомогою IPO, а потім торгує своїми акціями на публічному ринку, як акції.
Закриті фонди часто пропонують вищу віддачу або кращі потоки доходів, ніж їхні аналоги з відкритим фондом.
Ціна закритого фонду коливається залежно від попиту та пропозиції, а також від зміни цінних паперів його портфеля.

Чим відрізняються закриті фонди

Однак закриті фонди принципово відрізняються від відкритих фондів. Закритий фонд збирає встановлений розмір капіталу лише один раз шляхом IPO шляхом випуску фіксованої кількості акцій, придбаних інвесторами. Після продажу всіх акцій пропозиція “закрита” – отже, назва. У фонд не надходить новий інвестиційний капітал.

На відміну від цього, пайові фонди та біржові фонди постійно приймають нові долари інвесторів, випускаючи додаткові акції та викуповуючи – або викуповуючи – акції у акціонерів, які бажають продати.

Закритий перелік фондів на фондових біржах, де їх акції торгуються так само, як акції з рухом ціни акцій протягом торгового дня. Ця діяльність на лістингу контрастує з відкритими пайовими фондами, котрі торгуються лише один раз, наприкінці торгового дня. Хоча ціна акцій відкритого фонду базується на вартості чистих активів ( ЧСН ) портфеля, ціна акцій закритого фонду коливається відповідно до ринкових сил. Ці сили включають попит та пропозицію, а також зміну вартості цінних паперів у фондах фонду.

Оскільки вони торгують виключно на вторинному ринку, закриті фонди також потребують посередницького рахунку для купівлі та продажу. Відкритий фонд часто можна придбати безпосередньо у спонсорській інвестиційній компанії фонду.

Плюси

Диверсифікований портфель
Професійне управління
Прозорі ціни
Вища дохідність, ніж відкриті фонди

Мінуси

Залежно від мінливості
Менш ліквідні, ніж відкриті фонди
Доступно лише у брокерів
Може отримати значну знижку

Закриті фонди та чиста вартість активів

Однією з унікальних особливостей закритого фонду є його ціноутворення. ВЧА фонду обчислюється регулярно. Однак ціна, на яку він торгує на біржі, повністю визначається попитом та пропозицією. Цей попит інвестора може призвести до торгівлі закритим фондом з надбавкою або знижкою до його чистих активів. Преміальна ціна означає, що ціна акції перевищує СЧА, тоді як знижка є протилежною, нижче ЧСО, вартості.

Закриті фонди можуть торгувати з преміями та знижками з кількох причин. Вони можуть бути зосереджені на популярному секторі та відображати настрої цього сектору. Ці фонди можуть також торгувати з надбавкою, якщо фондом керує історично успішний фахівець. І навпаки, відсутність попиту інвесторів або поганий профіль ризику та прибутковості для фонду може призвести до того, що він торгується зі знижкою до своєї ЧАВ.

Як зазначалося раніше, закриті фонди не викуповують акції у інвесторів, але інвестори можуть торгувати акціями між собою. Оскільки закриті фонди не викуповують частки інвесторів, вони не підтримують великих рівнів резервів готівки, залишаючи їм більше коштів для інвестування. Вони також можуть активно використовувати важелі – позиковий капітал – для збільшення прибутковості. Як результат, закриті фонди часто пропонують вищу віддачу або кращі потоки доходу, ніж їхні аналоги з пайових фондів відкритого фонду.

Приклади закритих фондів

Найбільший тип закритого фонду, який оцінюється за активами, що перебувають в управлінні, – це фонди муніципальних облігацій. Ці великі фонди інвестують у боргові зобов’язання державних та місцевих органів влади та державних установ. Керівники цих фондів часто прагнуть до широкої диверсифікації, щоб мінімізувати ризик, але також часто покладаються на важелі, щоб максимізувати прибуток.

Менеджери також створюють глобальні та міжнародні фонди за допомогою акцій або інструментів із фіксованим доходом у всьому світі. Сюди входять глобальні фонди, що поєднують американські та міжнародні цінні папери, міжнародні фонди, які купують лише цінні папери, що не є американськими, та фонди країн, що розвиваються, які можуть бути дуже мінливими та менш ліквідними завдяки країнам, де вони інвестують.

Одним із найбільших закритих фондів є Глобальний диверсифікований фонд доходів (EXG ), щоуправляється податками Eaton Vance.Станом на березень 2020 року, ринкова капіталізація, заснована в 2007 році, становила 2,23 млрд. Доларів США. Основна мета інвестицій – забезпечити поточний дохід та прибуток із вторинною метою збільшення капіталу.