Чиста вартість активів – ВЧА

Що таке чиста вартість активів (ВЧА)?

Вартість чистих активів (ВЧА) являє собою чисту вартість суб’єкта господарювання та обчислюється як загальна вартість активів суб’єкта господарювання мінус загальна вартість його зобов’язань.Найчастіше використовується в контексті взаємного фонду або  Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC ).

Вартість чистих активів зазвичай використовується для виявлення потенційних інвестиційних можливостей у рамках пайових фондів, ETF чи індексів. Можна також використовувати чисту вартість активів для перегляду запасів у власному портфелі. Для інвестування в будь-який із вищезазначених активів знадобиться інвестиційний рахунок.

Розуміння чистої вартості активів

Теоретично будь-який відповідний суб’єкт господарювання або фінансовий продукт, який займається бухгалтерськими концепціями активів та пасивів, може мати ВЧА. У контексті компаній та суб’єктів господарювання різниця між активами та зобов’язаннями відома як чисті активи або чистий капітал або капітал компанії. Термін ВЧА набув популярності стосовно оцінки фонду та ціноутворення, що досягається шляхом ділення різниці між активами та зобов’язаннями на кількість акцій / паїв, що перебувають у власності інвесторів. Таким чином, чиста вартість активів фонду представляє вартість фонду на акцію, що полегшує його використання для оцінки та здійснення операцій з акціями фонду.

Часто трапляється, що ВЧА близька або дорівнює  балансовій вартості  бізнесу. Компанії, які вважають, що мають високі перспективи зростання, традиційно оцінюються більше, ніж може стверджувати ВЧА. Найчастіше ВЧА порівнюють із  ринковою капіталізацією,  щоб знайти недооцінені або завищені інвестиції. Існує також декілька фінансових коефіцієнтів, які використовують для аналізу кратну чисту вартість чи вартість підприємства.

Формула чистої вартості активів фонду

Формула розрахунку ВЧА взаємного фонду є простою:

ВЧА = (Активи – Зобов’язання) / Загальна кількість випущених акцій

Правильні кваліфікаційні статті слід включати до активів та пасивів фонду.

ВЧА та ПІФ

Фонд працює, збираючи гроші від великої кількості інвесторів. Потім він використовує зібраний капітал для інвестування в різні акції та інші фінансові цінні папери, які відповідають інвестиційній цілі фонду. Кожен інвестор отримує певну кількість акцій пропорційно до своєї вкладеної суми, і він може вільно продати (викупити вартість) своїх акцій фонду пізніше і зарахувати прибуток / збиток. Оскільки регулярні купівля-продаж (інвестування та викуп ) акцій фонду починаються після запуску фонду, необхідний механізм встановлення ціни акцій фонду. Цей механізм ціноутворення базується на ВЧА. Отже, коли NAVPS взаємного фонду оновлюється, змінюється і його ціна.

На відміну від акцій, ціна яких змінюється з кожною секундою, пайові фонди не торгуються в режимі реального часу. Натомість ціни пайових фондів визначаються на основі методології кінця дня на основі їх активів та пасивів.

Активи взаємного фонду включають загальну ринкову вартість інвестицій фонду, грошові кошти та їх еквіваленти, дебіторську заборгованість та нарахований дохід. Ринкова вартість фонду обчислюється один раз на день на основі цін закриття  цінних паперів, що знаходяться в портфелі фонду. Оскільки фонд може мати певну суму капіталу у формі грошових коштів та ліквідних активів, ця частина обліковується під заголовком грошових коштів та їх еквівалентів. Дебіторська заборгованість включає такі статті, як виплата дивідендів або процентів, що застосовуються на той день, тоді як нарахований дохід відноситься до грошей, зароблених фондом, але які ще не отримані. Сума всіх цих статей та будь-яких їхніх кваліфікаційних варіантів становлять активи фонду.

Пасиви взаємного фонду, як правило, включають гроші заборгованості перед банками-позикодавцями, очікувані платежі та різноманітні платежі та збори перед різними асоційованими структурами. Крім того, фонд може мати іноземні зобов’язання, які можуть бути акціями, випущеними нерезидентам, доходами або дивідендами, виплати яких очікуються нерезидентами, а також виручка від продажу до очікування репатріації. Усі такі відтоки можна класифікувати як довгострокові та короткострокові зобов’язання, залежно від горизонту виплат. Пасиви фонду також включають нараховані витрати, такі як зарплата персоналу, комунальні послуги, операційні витрати, витрати на управління, витрати на розподіл та маркетинг, збори агента з переказу, збір за зберігача та аудит та інші операційні витрати.

Для обчислення ЧСО за певний день усі ці різні статті, що підпадають під активи та зобов’язання, беруться станом на кінець певного робочого дня.

ВЧА для біржових фондів

Оскільки ETF та  закриті фонди  торгуються подібно до акцій на біржах, їх акції торгуються за ринковою вартістю, яка може бути на кілька доларів / центів вище (торгівля з премією) або нижче (торгівля зі знижкою) фактичної ВЧА. Це дає можливість вигідних торгових можливостей активним трейдерам ETF, які вчасно можуть виявити та використати такі можливості. Подібно до пайових фондів, ETF також обчислюють свою ВЧА щодня на закритті ринку для цілей складання звітності. Крім того, вони також обчислюють і поширюють ВЧА протягом дня кілька разів на хвилину в режимі реального часу.

ВЧА та терміни торгівлі

Важливо зазначити, що, хоча ВЧА обчислюється та звітується на конкретну дату бізнесу, усі замовлення на купівлю та продаж  дату торгів. Наприклад, якщо регулятори вимагають припинення часу до 13:30, то замовлення на купівлю та продаж, отримані до 13:30, будуть виконуватися в ЧАВ на цю конкретну дату. Усі замовлення, отримані після закінчення часу, оброблятимуться відповідно до ЧСН наступного робочого дня.

Вимірювання інвестиційних показників

Інвестори фондів часто намагаються оцінити результати діяльності пайового фонду, виходячи з їхніх різниць у вартості активів між двома датами. Наприклад, можна скоріше порівняти ВЧА на 1 січня з ВЧА на 31 грудня і побачити різницю між двома значеннями як показник ефективності фінансування. Однак зміни в ЧАВ між двома датами не є найкращим відображенням результатів діяльності пайових фондів.

Пайові фонди зазвичай виплачують фактично весь свій дохід (як дивіденди та зароблені відсотки) своїм акціонерам.Крім того, пайові фонди також зобов’язані розподіляти накопичений реалізований прибуток від капіталу між акціонерами.  Приріст капіталу відбувається за будь-яким цінним папером, який продається за ціною, вищою за  ціну придбання,  яка була за нього сплачена. Оскільки ці два компоненти, доходи та прибутки, регулярно виплачуються, ВЧА відповідно зменшується. Отже, хоча інвестор взаємного фонду отримує такі проміжні доходи та прибутковість, вони не відображаються в абсолютних значеннях чистої вартості при порівнянні між двома датами.

Одним з найкращих можливих показників результативності взаємних фондів є загальна річна  прибутковість, яка є фактичною нормою прибутковості інвестиції або пулу інвестицій протягом даного періоду оцінки. Інвестори та аналітики також розглядають складений річний темп зростання (CAGR), який представляє середній річний темп приросту інвестиції протягом певного періоду часу, що перевищує один рік, за умови врахування всіх проміжних виплат за доходи та прибутки.

Приклад розрахунку чистих активів

Припустимо, що взаємний фонд має загальну суму інвестицій у різні цінні папери на суму 100 мільйонів доларів США, яка обчислюється на основі цін закриття дня для кожного окремого активу. У його розпорядженні також є 7 мільйонів доларів готівки та їх еквівалентів, а також 4 мільйони доларів загальної дебіторської заборгованості. Нарахований дохід за день становить 75 000 доларів. Фонд має 13 мільйонів доларів короткострокових зобов’язань та 2 мільйони доларів довгострокових зобов’язань. Нараховані витрати за день складають 10 000 доларів. Фонд має 5 мільйонів акцій в обігу. Використовуючи наведену вище формулу, ВЧА обчислюється як:

ВЧА = [($ 100 000 000 + $ 7 000 000 + $ 4 000 000 + $ 75 000) – ($ 13 000 000 + $ 2 000 000 + $ 10 000)] / 5 000 000 = ($ 111 075 000 – $ 15 010 000) / 5 000 000 = $ 19,21

На даний день акції пайових фондів торгуватимуться за ціною 19,21 долара за акцію.