Крива Steepener Торгівля
Що таке торгівельна крива?
Торгівля укріплювачем кривих – це стратегія, яка використовує похідні інструменти, щоб отримати вигоду від ескалації різниці в прибутковості, що виникає в результаті збільшення кривої дохідності між двома казначейськими облігаціями різного строку погашення. Ця стратегія може бути ефективною у певних макроекономічних сценаріях, при яких ціна довгострокового казначейства знижується.
Ключові винос
- Угоди зі змішувачем кривих отримують вигоду від зростання різниці в прибутковості в результаті збільшення кривої дохідності двох Т-облігацій різного терміну погашення.
- Крива дохідності – це графік прибутковості облігацій різних строків погашення.
- Якщо крива прибутковості посилюється, це означає, що різниця між довгостроковими та короткостроковими процентними ставками зростає, тобто дохідність довгострокових облігацій зростає швидше, ніж дохідність короткострокових облігацій.
- Крива посилення дохідності вказує на те, що інвестори очікують більш сильного економічного зростання та вищої інфляції, що призведе до вищих процентних ставок.
- Торгівля кривими підсилювачами передбачає інвестора, який купує короткострокові казначейські казначейства та коротше короткострокові казначейські.
Розуміння торгівлі кривими стиппенерами
Крива прибутковості являє собою графік, що показує прибутковість облігацій різних термінів погашення від 3-місячних ДКО до 30-річних казначейських облігацій. Графік побудований з процентними ставками на осі y та збільшенням тривалості часу на осі x. Оскільки короткострокові облігації, як правило, мають нижчий дохід, ніж довгострокові, то крива нахиляється вгору знизу ліворуч праворуч. Це нормальна або позитивна крива врожайності.
Іноді крива дохідності може бути інверсованою або негативною, що означає, що короткострокові доходи Казначейства вищі, ніж довгострокові. Коли різниця між короткостроковою та довгостроковою врожайністю невелика або взагалі відсутня, виникає плоска крива.
Різниця між короткостроковою та довгостроковою врожайністю відома як розподіл врожайності. Якщо крива прибутковості посилюється, це означає, що різниця між довго- та короткостроковими процентними ставками зростає. Іншими словами, дохідність довгострокових облігацій зростає швидше, ніж дохідність короткострокових облігацій, або дохідність короткострокових облігацій падає, коли зростає дохідність довгострокових облігацій. Коли крива дохідності крута, банки можуть позичати гроші за нижчою процентною ставкою та позичати за вищою процентною ставкою.
Приклад того, коли крива дохідності виглядає крутішою, можна побачити у дворічній ноті з 1,5% дохідністю та 20-річною облігацією з 3,5%. Спред для обох казначейських служб становить 200 базисних пунктів. Якщо через місяць дохідність обох казначейських служб зросте до 1,55% та 3,65% відповідно, спред збільшується до 210 базисних пунктів.
Особливі міркування
Крива посилення дохідності вказує на те, що інвестори очікують сильнішого економічного зростання та вищої інфляції, що призведе до вищих процентних ставок. Трейдери та інвестори можуть, отже, скористатися кривою посилення, приступивши до стратегії, відомої як торгівля кривизним стипендіатом. Торгова крива steepener передбачає покупки інвестора короткострокові казначейські зобов’язання і закорочування довгострокові казначейські зобов’язання. Стратегія використовує похідні інструменти для захисту від розширення кривої дохідності. Наприклад, фізична особа може зайнятись торгівлею кривими, використовуючи похідні інструменти, щоб купувати п’ятирічні казначейські та короткі 10-річні казначейські скарби.
Одним з макроекономічних сценаріїв, коли використання торгівлі кривими, що підсилюють криву, може бути вигідним, якщо ФРС вирішить значно знизити процентну ставку, що може послабити долар США та змусити іноземні центральні банки припинити купувати довгострокову казначейську скарбницю. Це зниження попиту на довгострокову скарбницю повинно спричинити зниження її ціни, що призведе до збільшення її дохідності; чим більша різниця в урожайності, тим вигіднішою стає торгова стратегія закріплення кривої.