Девід Ейнхорн

Хто такий Девід Ейнхорн?

Девід Ейнхорн – президент і співзасновник Greenlight Capital Inc. Народився 20 квітня 1968 року в Демаресті, штат Нью-Джерсі, і отримав ступінь бакалавра в Коледжі мистецтв і наук Корнельського університету в 1991 році. Ейнхорн здавна вважався один з найуспішніших і найближчих  менеджерів хедж-фондів  у фінансовій галузі. 

Коротка біографія Девіда Ейнгорна

Девід Ейнгорн розпочав свою кар’єру в хедж-фонді Siegler, Collery & Co. в 1993 році. У 1996 році Ейнхорн заснував Greenlight Capital Inc. разом з Джеффрі Кесвіном. Фірма починала з менш ніж 1 мільйона доларів, а станом на 2017 рік вона мала близько 10 мільярдів доларів  активів під управлінням.

Однак станом на липень 2018 року, після більш ніж десяти років перемоги на Уолл-стріт, інвестори підрахували, що Greenlight Capital скоротився до приблизно 5,5 млрд доларів активів під управлінням, повідомляє  The Wall Street Journal. Розчаровані клієнти тягнуть свої інвестиції від фірми.

Greenlight Capital використовує довгострокову стратегію власного капіталу. Довгокороткий власний капітал – це стратегія інвестування, яка займає довгі позиції в акціях, які, як очікується, подорожчають, і короткі позиції в акціях, які, як очікується, скоротяться. 

Фірма реалізує стратегію довгої та короткої позицій залежно від того, закріплено актив як недооцінений чи завищений. Сам Ейнхорн найбільш відомий своїми стратегіями коротких продажів, хоча він працює і з довгими позиціями.

Девід Ейнхорн та ефект Ейнхорна

Ринки суттєво реагують на публічні коментарі Ейнхорна щодо акцій. Термін ” Ейнхорн Ефект ” був уведений на основі значного впливу, який його коментарі щодо компаній справили на інвесторів. Зараз цей термін використовується для опису різкого падіння ціни акцій компанії, що торгується публічно, що часто відбувається відразу після того, як сам Ейнхорн публічно виставляє шорти або робить ставку на акції цієї компанії. І навпаки, позитивні висловлювання Ейнхорна про компанії не мають тенденції піднімати ціни на їх акції вгору.

Один із найвідоміших шортів Ейнхорна стався в 2002 році. Девід Ейнхорн звинуватив приватну фінансову фірму Allied Capital у шахрайстві з бухгалтерським обліком. Ейнхорн мав коротку посаду в Allied Capital, і тоді він публічно стверджував, що фірма обдурила своїх акціонерів, готуючи її книги та завищуючи ціну їх активів. Шахрайська практика Альянсу спотворила реальну вартість його запасів. На наступний день після того, як Ейнхорн оприлюднив свої підозри громадськості, ціна акцій Allied Capital впала на 20%, що принесло Ейнгорну солідний виграш на його короткій позиції. Багато деталей справи Ейнгорна-союзників детально викладено в книзі Ейнхорна “Увесь час дурити деяких людей”.

Деякі учасники ринку часто звинувачують Ейнгорна у використанні зловісної стратегії ” короткого та спотвореного “. Цей підхід передбачає коротке запас акцій, а потім поширення чуток, щоб дискредитувати компанію, щоб знизити її вартість. Ейнхорна також називають інвестором-активістом, який намагається змінити діяльність компанії з метою захисту інтересів акціонерів.

Брати Леман, Девід Ейнхорн та крах ринку 2008 року

У 2007 році Девід Ейнхорн зафіксував свою найвизначнішу перемогу короткими ставками на Lehman Brothers. Ейнхорн поділився своїм аналізом фінансової звітності Лемана, звинувативши компанію в участі в хитрому бухгалтерському обліку, який покривав величезні зобов’язання фірми щодо цінних паперів, забезпечених активами. Леман оголосив про збитки в розмірі майже 3 млрд доларів після того, як Ейнхорн публічно оголосив, що скорочує акції компанії. Величезні збитки публічно підтвердили звинувачення Ейнхорна проти компанії, і компанія пішла у вільне падіння. Lehman Brothers подали заяву про банкрутство у вересні 2008 року, що стало одним із факторів, що спричинили крах фондового ринку того року.

Падіння в середині десятиліття

Спад Ейнгорна розпочався в 2015 році. Greenlight впав більш ніж на 20% у 2015 році, частково це пояснюється падінням акцій виробника сонячної та вітрової енергії SunEdison Inc. на 74%, яке на той час було одним з найбільших холдингів фонду, згідно з історичними цінами на Yahoo Finance.

За даними The Wall Street Journal, багато інвесторів сподівались, що падіння було випадковим; проте спад Greenlight продовжувався. Інвестори почали сумніватися у ціннісно-орієнтованому підході Ейнхорна. Деякі скептично ставилися до того, чому Ейнхорн вирішив не приймати акції з високим зростанням і відкликав свої інвестиції.

Очікувати

Молодші інвестори часто ставлять під сумнів стратегію Ейнгорна. Багато хто вважає падіння Greenlight зобов’язанням Ейнгорна дотримуватися вартісних запасів замість акцій з високим зростанням. Однак він залишається впевненим у своїх методах. “Ми вважаємо, що наші інвестиційні тези залишаються цілими”, – написав він у квітневому  листі інвестора. “Незважаючи на нещодавні результати, наше портфоліо має з часом добре працювати”.

The Wall Street Journal писав, що з 5,5 млрд. Доларів активів, що знаходяться в управлінні, менше 3,5 млрд. Доларів належать стороннім інвесторам, тоді як деякі інвестори кажуть, що Ейнхорн особисто має 1 млрд. Доларів у фонді. Інвестори також стурбовані відсутністю зв’язку фірми зі своїми клієнтами та жорсткішими   умовами ліквідності для інвесторів, щоб вони зобов’язувались інвестувати протягом трьох років, і лише один шанс на рік вийти після цього.