Підприємство кілька

Що таке кілька підприємств?

Кратність підприємства, також відома як коефіцієнт EV, – це коефіцієнт, який використовується для визначення вартості компанії. Кількість підприємств, яка є величиною підприємства, поділеною на прибуток до відсотків, податків, амортизації та амортизації (EBITDA), розглядає компанію так, як це робив би потенційний набувач, враховуючи борг компанії. Те, що вважається “добрим” чи “поганим” підприємством, залежатиме від галузі. 

Формула та розрахунок множини підприємств

Що може сказати вам Enterprise Multiple

Інвестори в основному використовують підприємство компанії, багаторазове для того, щоб визначити, недооцінена чи завищена. Низький коефіцієнт відносно аналогів або середні показники за минуле свідчить про те, що компанія може бути занижена, а високий коефіцієнт свідчить про те, що компанія може бути завищена.

Кількість підприємств корисна для транснаціональних порівнянь, оскільки вона ігнорує спотворюючі наслідки податкової політики окремих країн. Він також використовується для пошуку привабливих кандидатів на поглинання, оскільки вартість підприємства включає борг і є кращою метрикою, ніж ринкова капіталізація для цілей злиття та поглинання.

Кратності підприємств можуть різнитися залежно від галузі. Доцільно очікувати вищих коефіцієнтів підприємств у галузях з високим зростанням (наприклад, біотехнології) та менших коефіцієнтів у галузях з повільним зростанням (наприклад, залізницях).

Вартість підприємства (EV) – міра економічної вартості компанії. Він часто використовується для визначення вартості бізнесу, якщо він придбаний. Це вважається кращим показником оцінки злиття та поглинання, ніж ринкова капіталізація, оскільки воно включає борг, який покупець повинен би взяти на себе, та грошові кошти, які вони отримають.

Приклад того, як використовувати Enterprise Multiple

Dollar General ( 12 місяців (TTM) за підсумками 12 місяців (TTM) отримав3,18 млрд доларів EBITDA за підсумкамикварталу, що закінчився 1 травня 2020 р. Компанія мала $ 2,67 млрд готівки та їх еквівалентів та $ 3,97 млрд боргу за той же кінець кварталу.

Станом на 10 серпня 2020 року ринкова капіталізація компанії становила 48,5 млрд доларів. Кількість підприємств Dollar General складає 15,7 [(48,5 млрд доларів + 3,97 млрд доларів – 2,67 млрд доларів) / 3,18 млрд доларів]. Тоді ж у минулому році кількісний підприємець Dollar General становив 14. Збільшення корпоративного здебільшого багато в чому є результатом майже ринкової капіталізації майже на 15 млрд. Доларів, тоді як EBITDA збільшився лише близько 500 млн. Доларів. У цьому прикладі ви можете побачити, як розрахунок Enterprise Multiple враховує як готівку, яку має компанія, так і борг, за який компанія відповідає.

Обмеження використання Enterprise Multiple

Кількість підприємств – це показник, який використовується для пошуку привабливих цілей викупу. Але, остерігайтеся пасток цінності запасів з низьким кратним числом, бо вони заслужені (наприклад, компанія бореться і не одужує). Це створює ілюзію вартості інвестицій, але основи галузі або компанії вказують на  негативну віддачу.

Інвестори припускають, що минулі показники акцій вказують на прибутковість у майбутньому, і коли кратність знижується, вони часто користуються можливістю придбати її за “дешевою” вартістю. Знання галузі та основ компанії може допомогти оцінити фактичну вартість акцій.

Один із простих способів зробити це – поглянути на очікувану (пряму) прибутковість та визначити, чи проходять прогнози тест. Кратні вперед повинні бути нижчими, ніж кратні для TTM. Ловушки вартості трапляються, коли ці форвард-кратні виглядають надто дешево, але реальність прогнозується EBITDA занадто висока, а ціна акцій вже впала, що, ймовірно, відображає обережність ринку. Таким чином, важливо знати каталізатори для компанії та галузі.