Надлишок грошових потоків

Що таке надлишок грошових потоків?

Надлишок грошових коштів є термін, який використовується в кредитних угодах або облігацій про емісії і відноситься до частини грошових потоків компанії, які необхідні, щоб бути повернуті кредитору. Надлишковий грошовий потік – це, як правило, грошові кошти, отримані або створені компанією у формі доходів або інвестицій, що викликає виплату позикодавцю, як це передбачено в їхній кредитній угоді.

Оскільки компанія має непогашену позику в одного або декількох кредиторів, певні грошові потоки підлягають різним цілям або обмеженням для використання компанією.

Розуміння надлишкових грошових потоків

Умови надлишкових грошових потоків записуються у кредитні угоди або укладені зобов’язання як обмежувальні умови, щоб забезпечити додаткове покриття кредитного ризику для кредиторів або інвесторів в облігації. Якщо трапляється подія, в результаті якої надлишкові грошові потоки визначаються кредитним договором, компанія повинна здійснити платіж позикодавцю. Платіж може здійснюватися у відсотках від надлишкового потоку, який зазвичай залежить від того, яка подія породила надлишковий грошовий потік.

Таким чином, позикодавці вводять обмеження щодо того, як надлишкові кошти можуть бути витрачені, намагаючись зберегти контроль над грошовим потоком компанії. Але позикодавець також повинен бути обережним, щоб ці обмеження та обмеження не були настільки суворими, щоб перешкоджати фінансовому становищу компанії або її здатності до зростання, що в кінцевому підсумку може завдати кредитору самозашкодження.

Кредитори визначають, що вважається надлишковим грошовим потоком, як правило, за формулою, яка складається з відсотка або суми, що перевищує очікуваний чистий прибуток чи прибуток протягом певного періоду часу. Однак ця формула буде різнитися залежно від позикодавця, і позичальник повинен узгодити ці умови з позикодавцем.

Події, що викликають обов’язкові платежі

Якщо компанія залучає додатковий капітал за допомогою певного заходу фінансування, наприклад, випуску акцій, компанія, швидше за все, повинна буде виплатити позикодавцю отриману суму за вирахуванням будь-яких витрат, пов’язаних із формуванням капіталу. Наприклад, якщо компанія випускає новий власний капітал у вторинну пропозицію, зібрані гроші спричинять платіж кредитору. Крім того, якщо борг, випущений компанією через розміщення облігацій, дохід, ймовірно, спричинить виплату позикодавцю.

Продаж активів також може спричинити платіж. Компанія може мати інвестиції або мати акції, такі як міноритарний пакет акцій інших компаній. Якби компанія продала ці інвестиції з метою отримання прибутку, позикодавець, швидше за все, вимагатиме сплати цих коштів. Дохід, отриманий від виділення, придбання або непередбачених доходів від виграшу позову, також може спричинити застереження.

Винятки з надлишку грошових потоків

Деякі продажі активів можуть бути виключені з ініціювання платежу, наприклад, продажу товарно-матеріальних цінностей. Компанії, яка перебуває у звичайному процесі роботи, може знадобитися купувати та продавати товарно-матеріальні запаси для отримання свого операційного доходу. Як результат, цілком ймовірно, що продаж активів, що складається із запасів, був би звільнений від зобов’язання щодо передплати.

Інші операційні витрати або капітальні витрати ( CAPEX ) можуть бути звільнені від здійснення платежів, таких як готівка, яка використовується як депозит для розміщення нового бізнесу, або готівка, що зберігається в банку, яка використовується для оплати фінансового продукту, який захищає ринковий ризик для компанії.

Розрахунок надлишкових грошових потоків

Не існує встановленої формули для розрахунку надлишкових грошових потоків, оскільки кожен кредитний договір, як правило, має дещо інші вимоги, що призведе до виплати позикодавцю. Апроксимація розрахунку надлишкового грошового потоку може розпочатися з отримання прибутку або чистого доходу компанії, додавання амортизації та амортизації та вирахування капітальних витрат, необхідних для підтримки господарської діяльності, та дивідендів, якщо такі є.

Іншими словами, кредитна угода може окреслити величину надлишкового грошового потоку, що викликає платіж, а також те, як використовуються або витрачаються готівкові кошти. Кредитор може дозволити використовувати готівку для господарських операцій, можливо, дивідендів та певних капітальних витрат. Умови, що визначають надлишковий грошовий потік та будь-які платежі, як правило, узгоджуються між позичальником та позикодавцем.

Якщо генерується надлишковий грошовий потік, позикодавець може вимагати платежу, що становить 100%, 75% або 50% від суми надлишкового грошового потоку.

Надлишок готівки проти вільних грошових потоків

дивідендів  та  викупу акцій.

Обсяг надлишкового грошового потоку для компанії відрізняється від показника вільного грошового потоку компанії. Надлишковий грошовий потік визначений у кредитній угоді, яка може передбачати виключення певних видатків при розрахунку надлишкового грошового потоку. Винятками із надлишкового грошового потоку можуть бути сплачені податки, грошові кошти, що використовуються для створення нового бізнесу, але ці грошові витрати будуть включені до розрахунку вільного грошового потоку.

Концептуальний приклад надлишку грошових потоків

У 2010 році Dunkin ‘Brands, Inc. уклав кредитну угоду з Barclays Bank PLC та низкою інших позикодавців, що є стороною угоди, на строкову позику В на 1,25 млрд. Доларів США та револьверні кредитні лінії на 100 млн. Доларів.

Нижче наводяться юридичні терміни, використані в кредитному договорі, що визначають надлишковий рух грошових коштів. У розділі “Визначені умови” угоди надлишковий грошовий потік описується усною формулою як “сума, що дорівнює перевищенню”:

• (a) суми без копіювання:
• Консолідований чистий прибуток позичальника за такий період
• Сума, що дорівнює сумі всіх безготівкових нарахувань (включаючи амортизацію та амортизацію)
• Консолідована корекція оборотного капіталу на такий період