Форвардна ціна до прибутку (форвард P / E)

Що таке форвардна ціна на прибуток (форвард P / E)?

Форвардна ціна до прибутку (форвард P / E) – це версія відношення ціни до прибутку (P / E), яка використовує прогнозований прибуток для розрахунку P / E. Незважаючи на те, що заробіток, використаний у цій формулі, є лише приблизним та не таким надійним, як поточні чи історичні дані про прибутки, все-таки є користь від оціночного аналізу P / E.

Розуміння форвардної ціни до прибутку (форвард P / E)

Прогнозований прибуток, використаний у формулі нижче, як правило, або прогнозований прибуток на наступні 12 місяців, або наступний цілорічний фінансовий період (FY). Уперед Р / Е може бути протиставлений с / співвідношенням поздовжніх P E.

Наприклад, припустимо, що поточна ціна акцій компанії становить $ 50, а цьогорічний прибуток на акцію становить $ 5. За підрахунками аналітиків, прибуток компанії зросте на 10% протягом наступного фінансового року. Поточне співвідношення P / E у компанії становить $ 50/5 = 10x.

Форвардний P / E, з іншого боку, складе $ 50 / (5 x 1,10) = 9,1x. Зверніть увагу, що форвардний P / E є меншим за поточний P / E, оскільки форвардний P / E пояснює майбутнє зростання прибутку відносно сьогоднішньої ціни акцій.

Що розкриває перспективна ціна на прибуток?

Аналітики люблять думати про співвідношення P / E як про цінник на прибуток. Він використовується для розрахунку відносної величини на основі рівня заробітку компанії. Теоретично $ 1 заробітку в компанії A коштує стільки ж, як $ 1 заробітку в компанії B. Якщо це так, обидві компанії також повинні торгувати за однаковою ціною, але це рідко буває.

Якщо компанія А торгується за 5 доларів, а компанія В торгує за 10 доларів, це означає, що ринок більше оцінює доходи компанії В. Можуть існувати різні тлумачення того, чому компанія В цінується більше. Це може означати, що прибуток компанії В завищений. Це також може означати, що компанія В заслуговує на надбавку у величині свого прибутку завдяки вищому керівництву та кращій бізнес-моделі.

Розраховуючи кінцевий коефіцієнт Р / Е, аналітики порівнюють сьогоднішню ціну з прибутком за останні 12 місяців або останній фінансовий рік. Однак обидва базуються на історичних цінах. Аналітики використовують оцінки прибутку, щоб визначити, якою буде відносна вартість компанії на майбутньому рівні доходу. Форвард P / E оцінює відносну величину заробітку.

Наприклад, якщо поточна ціна компанії B становить 10 доларів, а прибуток, за оцінками, подвоїться в наступному році до 2 доларів, коефіцієнт форвардного співвідношення P / E дорівнює 5x або половині вартості компанії, коли вона заробила 1 долар. Якщо коефіцієнт прямого співвідношення P / E нижчий за поточний коефіцієнт P / E, це означає, що аналітики очікують збільшення прибутку. Якщо форвардний P / E перевищує поточний коефіцієнт P / E, аналітики очікують зменшення прибутку.

Форвард P / E проти відставання P / E

Вперед P / E використовує прогнозовану EPS. Тим часом відставання P / E залежить від минулих показників шляхом ділення  поточної ціни акцій  на загальний прибуток EPS за останні 12 місяців. Відстеження P / E – найпопулярніший показник P / E, оскільки він є найбільш об’єктивним – припускаючи, що компанія точно повідомляла про свої прибутки. Деякі інвестори вважають за краще дивитись на кінцевий Р / Е, оскільки вони не довіряють оцінкам заробітку іншої особи.

Однак відставання P / E також має свою частку недоліків – а саме: минулі результати діяльності компанії не свідчать про майбутню поведінку. Таким чином, інвестори повинні здійснювати гроші на основі майбутніх  прибутків, а не минулого. Те, що число EPS залишається незмінним, коли ціни на акції коливаються, також є проблемою. Якщо велика подія компанії призведе до того, що ціна акцій буде значно вищою або нижчою, кінцевий P / E буде менше відображати ці зміни.

Обмеження прямих P / E

Оскільки форвардний P / E покладається на прогнозовані майбутні прибутки, він піддається прорахунку та / або упередженості аналітиків. Є також інші невід’ємні проблеми з прямим P / E. Компанії можуть занизити прибуток, щоб виграти консенсусну оцінку P / E, коли буде оголошено прибуток наступного кварталу.

Інші компанії можуть завищити кошторис і пізніше скоригувати його, входячи до наступного  оголошення про прибуток. Крім того, зовнішні аналітики можуть також надавати оцінки, які можуть відрізнятися від оцінок компанії, створюючи плутанину.

Якщо ви використовуєте прямий P / E як центральну основу вашої  інвестиційної тези, ретельно дослідіть компанії. Якщо компанія оновить свої вказівки, це вплине на прямі операційні та фінансові послуги таким чином, що може призвести до зміни думки. Хорошою практикою є використання як прямого, так і заднього P / E, щоб дійти до більш надійного показника.

Як розрахувати прямі P / E в Excel

Ви можете розрахувати форвардний показник P / E компанії на наступний фінансовий рік у Microsoft Excel. Як показано вище, формула форвардного Р / Е – це просто ринкова ціна компанії за акцію, поділена на очікуваний прибуток на акцію. У Microsoft Excel спочатку збільште ширину стовпців A, B та C, клацнувши правою кнопкою миші кожен із стовпців та клацнувши лівою кнопкою миші на “Ширина стовпця” та змініть значення на 30.

Припустимо, ви хотіли порівняти пряме співвідношення P / E між двома компаніями в одному секторі. Введіть назву першої компанії в комірку B1, а назву другої компанії в комірку C1. Тоді:

• Введіть “Ринкова ціна за акцію” в клітинку A2, а відповідні значення для ринкової ціни компанії за акцію в клітинки B2 і C2.
• Далі введіть ” Форвардний прибуток  на акцію” у клітинку A3, а відповідне значення очікуваного EPS на наступний фінансовий рік у клітинки B3 та C3.
• Потім введіть “Відношення ціни до заробітку” у клітинку A4.