Співвідношення хеджування
Що таке коефіцієнт хеджування?
Коефіцієнт хеджування порівнює значення позиції, захищеної використанням хеджування, з розміром самої позиції. Коефіцієнт хеджування також може бути порівнянням вартості придбаних або проданих ф’ючерсних контрактів із вартістю готівкового товару, що хеджується.
Ф’ючерсні контракти – це, по суті, інвестиційні засоби, які дозволяють інвестору зафіксувати ціну на фізичний актив у певний момент у майбутньому.
Короткий огляд
Коефіцієнт хеджування – це хеджувана позиція, поділена на загальну позицію.
Як працює коефіцієнт хеджування
Уявіть, що у вас є 10 000 доларів іноземного капіталу, що піддає вас валютному ризику. Ви можете укласти хеджування для захисту від збитків у цій позиції, яка може бути побудована за допомогою різних позицій, щоб зайняти компенсаційну позицію для іноземних інвестицій в акціонерний капітал.
Якщо ви хеджуєте власний капітал на суму 5000 доларів з валютною позицією, ваш коефіцієнт хеджування становить 0,5 (5000 доларів / 10 000 доларів). Це означає, що 50% ваших іноземних інвестицій в акціонерний капітал захищено від валютного ризику.
Типи коефіцієнта хеджування
Мінімальний коефіцієнт дисперсії хеджування важливий при перехресному хеджуванні, який має на меті мінімізувати дисперсію вартості позиції. Мінімальний коефіцієнт дисперсії хеджування, або оптимальний коефіцієнт хеджування, є важливим фактором при визначенні оптимальної кількості ф’ючерсних контрактів на придбання для хеджування позиції.
Він розраховується як добуток коефіцієнта кореляції між змінами спотових та ф’ючерсних цін та відношенням середньоквадратичного відхилення зміни спотової ціни до стандартного відхилення ф’ючерсної ціни. Після розрахунку оптимального коефіцієнта хеджування оптимальна кількість контрактів, необхідних для хеджування позиції, обчислюється шляхом ділення добутку оптимального коефіцієнта хеджування та одиниць хеджуваної позиції на розмір одного ф’ючерсного контракту.
Ключові винос
- Коефіцієнт хеджування порівнює суму позиції, яка хеджується, з усією позицією.
- Мінімальний коефіцієнт дисперсії хеджування допомагає визначити оптимальну кількість опціонних контрактів, необхідних для хеджування позиції.
- Мінімальний коефіцієнт дисперсії хеджування важливий для перехресного хеджування, метою якого є мінімізація дисперсії вартості позиції.
Приклад коефіцієнта хеджування
Припустимо, що авіакомпанія побоюється, що ціна на реактивне паливо зросте після того, як ринок сирої нафти торгуватиметься на депресивному рівні. Авіакомпанія розраховує придбати 15 мільйонів галонів реактивного палива протягом наступного року і бажає захистити свою ціну придбання. Припустимо, що кореляція між ф’ючерсами на сиру нафту та спотовою ціною на реактивне паливо становить 0,95, що є високим ступенем кореляції.
Далі припустимо, що стандартне відхилення ф’ючерсів на сиру нафту та спот-реактивне паливо становить 6% та 3% відповідно. Отже, мінімальний коефіцієнт дисперсії хеджування становить 0,475, або (0,95 * (3% / 6%)). Ф’ючерсний контракт на нафту NYMEX Western Texas Intermediate (WTI) має контракт на 1000 барелів або 42000 галонів. Оптимальною кількістю контрактів вважається 170 контрактів, або (0,475 * 15 мільйонів) / 42000. Тому авіакомпанія придбає 170 ф’ючерсних контрактів на сиру нафту NYMEX WTI.