Марка високої води

28.04.2021

Що таке марка високої води?

Оцінка високих вод – це найвищий пік вартості, якого досяг інвестиційний фонд або рахунок. Цей термін часто використовується в контексті винагороди керуючого фондом, яка базується на результатах діяльності. Знак високої води гарантує, що керівник не отримує великих сум за погану роботу. Якщо менеджер втрачає гроші протягом певного періоду, він повинен отримати фонд вище позначки високого рівня, перш ніж отримувати бонус за ефективність від активів, що знаходяться в управлінні (АУМ).

Ключові винос

Оцінка високої води – це найвищий рівень вартості інвестиційного рахунку чи фонду.
Знак високої води часто використовується як демаркаційний пункт при визначенні плати за результати діяльності, яку повинен сплатити інвестор.
Мета полягає в тому, щоб захистити інвесторів від сплати винагороди за погані результати та від неодноразового сплати комісії щоразу, коли фонд отримує прибуток.
З високим рівнем води інвестор сплачує винагороду, яка покриває лише суму, зароблену фондом між пунктом в’їзду та найвищим рівнем.

Розуміння знака високої води

Оцінка високої води гарантує, що інвесторам не доведеться платити комісію за ефективність роботи за погану ефективність, але, що ще важливіше, гарантує, що інвестори не сплачуватимуть комісії на основі результативності двічі за однакову кількість результатів.

Короткий огляд

Оцінка високої води відрізняється від норми перешкод, яка є найнижчою сумою прибутку або прибутку, який повинен заробляти хедж-фонд для нарахування заохочувального внеску.

Приклад знака високої води

Наприклад, припустимо, що інвестор інвестує у хедж-фонд, який стягує 20% комісії за продуктивність, що є досить типовим для галузі. Припустимо, інвестор розміщує у фонді 500 000 доларів, і протягом першого місяця фонд отримує 15% прибутку. Таким чином, первісна інвестиція інвестора коштує 575 000 доларів. Інвестор повинен виплатити комісію в розмірі 20% за цей прибуток у 75 000 доларів, що дорівнює 15 000 доларів.

На даний момент показник менеджеру портфеля.

Далі припустимо, що фонд втратить 20% у наступному місяці. Рахунок інвестора падає до $ 460 000. Тут відзначається важливість знака високої води. Комісію за виконання не потрібно сплачувати за будь-які прибутки від 460 000 до 575 000 доларів США, лише після того, як буде встановлено високу оцінку. Припустимо, що третього місяця фонд несподівано отримує прибуток у розмірі 50%. У цьому малоймовірному випадку вартість рахунку інвестора зростає з 460 000 до 690 000 доларів. Без позначки високої води інвестор заборгував початкову винагороду в 15 000 доларів США плюс 20% від прибутку з 460 000 до 690 000 доларів США, що дорівнює 20% при виграші в 230 000 доларів США, або додаткові 46 000 доларів США за винагороду.

Значення висоководної марки

Знак високої води запобігає появі цієї “подвійної плати”. Якщо встановлено позначку високої води, усі прибутки від 460 000 до 575 000 доларів не враховуються, однак прибутки, що перевищують високу, підлягають сплаті на основі результативності. У цьому прикладі, окрім початкової плати за ефективність на рівні 15 000 доларів США, цей інвестор заборгував 20% від прибутку з 575 000 до 690 000 доларів США, що є додатковими 23 000 доларів США.

Загалом, маючи високий рівень води, інвестор заборгував 38 000 доларів США за винагороду, що на 690 000 доларів менше від початкової інвестиції в 500 000 доларів, помноженої на 20%. Без встановленої позначки високого рівня води, яка нижча за галузеві стандарти, інвестор повинен сплатити 20-процентну винагороду за всі прибутки, що дорівнює 61 000 доларів. Значення багатоводного знаку не викликає сумнівів.

Короткий огляд

Висока оцінка як захищає інвесторів фонду від подвійних зборів, так і мотивує керівників фонду добре працювати, щоб отримувати гонорари.