Плата за заохочення

Що таке заохочувальний збір?

Заохочувальний збір – це винагорода, що стягується менеджером фонду на основі результатів діяльності фонду за певний період. Збір зазвичай порівнюють із еталоном. Наприклад, керуючий фондом може отримати заохочувальну винагороду, якщо його фонд перевищує індекс S&P 500 протягом календарного року, і може збільшуватися у міру зростання рівня перевищення ефективності.

Розуміння заохочувальних зборів

Заохочувальна винагорода, також відома як винагорода за роботу, зазвичай пов’язана з компенсацією менеджера та рівнем його діяльності, точніше, рівнем фінансової віддачі. Такі збори можна обчислити різними способами. Наприклад, на окремих рахунках плата може бути прив’язана до зміни чистих реалізованих та нереалізованих прибутків або чистого доходу.

У хедж-фондах, де заохочувальні збори є більш поширеними, винагорода, як правило, обчислюється на основі зростання вартості чистих активів фонду або рахунку (ВЧА). 20% заохочувальний збір є правильнішим для хедж-фондів.

Хоча вони рідкісні, деякі фонди використовують структуру ” амортизатора “, при якій менеджер фонду карається перед інвестором за зниження ефективності.

У Сполучених Штатах використання заохочувальних внесків зареєстрованими інвестиційними радниками (RIA) регулюється Законом про інвестиційних радників 1940 року і може стягуватися лише за особливих умов. Менеджери, які прагнуть використовувати американські пенсійні фонди як заохочувальні збори, повинні дотримуватися Закону про забезпечення доходів від виходу на пенсію (ERISA).

Приклад заохочувальних зборів

Інвестор займає позицію в хедж-фонді на суму 10 мільйонів доларів, а через рік ВЧА збільшилася на 10% (або 1 мільйон доларів), що становить 11 мільйонів доларів. Менеджер заробив би 20% від цієї зміни в 1 мільйон доларів, або 200 000 доларів. Ця плата зменшує ВЧА до $ 10,8 млн., Що дорівнює 8% прибутку, незалежно від будь-яких інших зборів.

Найвища цінність фонду протягом певного періоду відома як марка високих вод. Взагалі, заохочувальний збір не стягується, якщо фонд падає так високо. Менеджери, як правило, стягують винагороду лише тоді, коли вони перевищують межу води.

Перешкода буде заздалегідь визначений рівень прибутковості фонд повинен відповідати, щоб заробити комісійні стимулювання. Перешкоди можуть мати форму індексу або набору із заздалегідь визначеним відсотком. Наприклад, якщо зростання ВЧА на 10% перешкоджає 3% перешкодам, заохочувальний збір стягуватиметься лише за різницею в 7%. Хедж-фонди були досить популярні в останні роки, що все менше з них застосовують перешкоди в порівнянні з роками після Великої рецесії.

Особливі міркування щодо заохочувальних внесків

Критики заохочувальних внесків, такі як Уоррен Баффет, стверджують, що їх похибка структура, в якій менеджер бере участь у прибутках фонду, але не у його збитках, лише заохочує менеджерів до великих ризиків, щоб зменшити прибутковість.