Варіант виклику процентної ставки

Що таке варіант виклику процентної ставки?

Опціон виклику процентної ставки – це похідний інструмент, при якому власник має право отримати виплату відсотків на основі змінної процентної ставки, а потім сплачує виплату відсотків на основі фіксованої процентної ставки. Якщо опціон реалізується, інвестор, який продає опціонний кол опціону за процентною ставкою, здійснить чистий платіж власнику опціону.

Розуміння варіантів виклику за процентною ставкою

Щоб зрозуміти варіанти виклику процентних ставок, давайте спочатку нагадаємо собі, як працюють ціни на борговому ринку. Існує зворотна залежність між процентними ставками та цінами на облігації. Коли переважні процентні ставки на ринку зростають, ціни з фіксованим доходом падають. Подібним чином, коли процентні ставки знижуються, ціни зростають. Інвестори, які хочуть захиститися від несприятливого руху процентних ставок, або спекулянти, які прагнуть отримати прибуток від очікуваного руху ставок, можуть це зробити за допомогою опціонів на процентні ставки.

Варіант процентної ставки – це контракт, основним активом якого є процентна ставка, наприклад, дохідність тримісячної казначейської векселі (ОВДП) або тримісячної лондонської міжбанківської ставки (LIBOR). Інвестор, який очікує, що ціна казначейських цінних паперів впаде (або зросте дохідність) придбає процентну ставку. Якщо вона очікує, що ціна боргових інструментів зросте (або дохідність зменшиться), буде придбаний опціон на відклик за процентною ставкою.

Опціон виклику процентної ставки дає покупцеві право, але не зобов’язання, сплачувати фіксовану ставку та отримувати змінну ставку. Якщо основна процентна ставка після закінчення терміну дії вища, ніж ставка страйку, опція буде в грошах, і покупець буде ними користуватися. Якщо ринкова ставка опуститься нижче ставки страйку, опціону не вистачить грошей, а інвестор дозволить закінчити термін дії контракту.

Сума платежу при здійсненні опціону є теперішньою вартістю різниці між ринковою ставкою на дату розрахунку та ставкою страйку, помноженою на умовну основну суму, зазначену в опціонному контракті. Різниця між ставкою поселення та ставкою страйку повинна бути скоригована на період дії ставки.

Приклад варіанту виклику процентної ставки

Як гіпотетичний приклад, припустимо, інвестор займає тривалу позицію в опціоні на відшкодування процентної ставки, в основі якого лежить 180-денна ОВДП. Умовна основна сума, зазначена в контракті, становить 1 мільйон доларів, а ставка страйку – 1,98%. Якщо ринкова ставка зросте після попереджувальної ставки, скажімо, до 2,2%, покупець здійснить виклик за процентною ставкою. Виконання дзвінка дає власнику права отримати 2,2% та заплатити 1,98%. Виплата власнику:

Варіанти процентних ставок враховують дні до погашення, що додаються до угоди. Крім того, виплата за опціон здійснюється до закінчення кількості днів, приєднаних до ставки. Наприклад, якщо опція процентної ставки в нашому прикладі закінчується через 60 днів, власнику не буде виплачуватися протягом 180 днів, оскільки основний державний рахунок виплачується через 180 днів. Отже, виплата повинна бути дисконтована до теперішнього часу шляхом знаходження теперішньої вартості 1100 дол.

Переваги варіантів виклику за процентною ставкою

Кредитні установи, які бажають обмежити мінімальні ставки майбутніх позикових ставок, є основними покупцями опціонів на виклик процентних ставок. Клієнтами є переважно корпорації, яким у певний момент у майбутньому потрібно брати позики, тож кредитори хотіли б застрахуватись або захиститись від несприятливих змін процентних ставок протягом тимчасового періоду.