Позначка для моделі
Що таке маркування-модель?
Оцінка за моделлю – це метод ціноутворення для конкретної інвестиційної позиції або портфеля на основі фінансових моделей. Це контрастує із традиційними ринкові ціни використовуються для обчислення вартості, а також збитків або прибутків на позиціях.
Активи, які повинні бути відмічені для моделювання, або не мають регулярного ринку, що забезпечує точні ціни, або мають оцінки, які покладаються на складний набір еталонних змінних та часових рамок. Це створює ситуацію, коли припущення та припущення повинні використовуватися для присвоєння вартості активу, що робить актив більш ризикованим.
Ключові винос
- Оцінка за моделлю передбачає присвоєння вартості активам за допомогою фінансових моделей на відміну від звичайних ринкових цін.
- Потреба в цій оцінці виникає через неліквідні активи, які не мають достатньо великого ринку для встановлення ринкової ціни.
- Активи, як правило, є більш ризикованими, оскільки їх вартість базується на здогадах.
- Секюритизовані іпотечні кредити, що спричинили фінансову кризу 2008 року, оцінювались за оцінкою від моделі до моделі.
- Після фінансової кризи всі компанії, що мають активи, оцінені за оцінкою за моделлю, повинні їх розкрити.
Розуміння оцінки моделі
Оцінки від оцінки до моделі використовуються переважно на неліквідних ринках товарів, які не торгують часто. Активи, що оцінюються як модель, по суті залишаються відкритими для інтерпретації, і це може створити ризик для інвесторів. Легендарний інвестор Уоррен Баффет назвав цей метод оцінки “ознакою міфу” через недооцінку ризику.
Небезпека активів, що оцінюються як модель, виникла під час розвалу іпотечного кредиту, починаючи з 2007 року, внаслідок неправильної оцінки ризиків і, отже, активів. Мільярди доларів сек’юритизованих іпотечних активів довелося списати на баланси компаній, оскільки припущення щодо оцінки виявилися неточними. Багато оцінок за оцінкою за моделлю передбачали ліквідні та впорядковані вторинні ринки та історичний рівень дефолту. Ці припущення виявилися помилковими, коли вторинна ліквідність висихала, а ставки заборгованості за іпотекою значно перевищували нормальний рівень.
Значною мірою внаслідок проблем із балансом, з якими стикаються сек’юритизовані іпотечні продукти, Рада з питань фінансового обліку (FASB) опублікувала заяву в листопаді 2007 року, вимагаючи від усіх публічно торгуваних компаній розкривати будь-які активи на своїх балансах, які покладаються на оцінку за моделлю оцінки, починаючи з 2008 фінансового року.
Рівень перший, рівень два та рівень три
Звіт FASB 157 запровадив систему класифікації, яка має на меті внести ясність у фонди фінансових активів корпорацій. Активи (а також пасиви) поділяються на три категорії:
- Рівень 1
- 2 рівень
- 3 рівень
Активи рівня 1 оцінюються відповідно до спостережуваних ринкових цін. До цих ринкових активів належать казначейські цінні папери, товарні цінні папери, іноземні валюти, товари та інші ліквідні активи, на які можна легко отримати поточні ринкові ціни.
Активи рівня 2 оцінюються на основі котируваних цін на неактивних ринках та / або опосередковано покладаються на спостережувані дані, такі як процентні ставки, ставки дефолту та криві дохідності. Корпоративні облігації, банківські кредити, а також більш-лічильник (OTC) похідні потрапляють в цю категорію.
Нарешті, активи 3 рівня оцінюються за допомогою внутрішніх моделей. Ціни не можна спостерігати безпосередньо, і припущення, які можуть зазнавати значних відхилень, повинні бути зроблені при оцінці активів, що оцінюються за моделлю. Прикладами активів, що оцінюються як модель, є проблемний борг, складні деривативи та частки акціонерного капіталу.