Премія за ринковий ризик

Що таке премія за ринковий ризик?

Премія за ринковий ризик – це різниця між очікуваною прибутковістю ринкового портфеля та безризиковою ставкою. Премія за ринковий ризик дорівнює нахилу лінії ринку цінних паперів (SML), графічному відображенню моделі ціноутворення на капітал (CAPM). CAPM вимірює необхідну норму рентабельності капіталовкладень, і це є важливим елементом сучасної теорії портфеля та оцінки дисконтованого грошового потоку.

Ключові винос

  • Премія за ринковий ризик – це різниця між очікуваною прибутковістю ринкового портфеля та безризиковою ставкою.
  • Він забезпечує кількісний показник додаткової прибутковості, яку вимагають учасники ринку за підвищений ризик.

Розуміння премій за ринковий ризик

Премія за ринковий ризик описує взаємозв’язок між прибутковістю від портфеля ринку акцій та доходністю казначейських облігацій. Премія за ризик відображає необхідну прибутковість, історичну прибутковість та очікувану прибутковість. Історична премія за ринковий ризик буде однаковою для всіх інвесторів, оскільки вартість базується на тому, що насправді сталося. Однак необхідні та очікувані ринкові премії будуть відрізнятися від інвестора до інвестора на основі толерантності до ризику та стилів інвестування.

Теорія

Інвестори вимагають компенсації за ризик та альтернативні витрати. Безризикова теоретичний процентна ставка, яка буде оплачуватися з допомогою інвестицій з нульовими ризиками і довгострокові прибутковості казначейських облігацій США традиційно використовувалися в якості проксі – сервера для Доу-Джонса.

Прибутковість реального власного капіталу коливається в залежності від операційних показників основного бізнесу, і ринкові ціни на ці цінні папери відображають цей факт. Історичні показники рентабельності коливались у міру дозрівання та тривалості циклів економіки, але загальновідомі знання, як правило, оцінюють довгостроковий потенціал приблизно 8% на рік. Інвестори вимагають премію за віддачу від своїх інвестицій в акціонерний капітал порівняно з альтернативами з меншим ризиком, оскільки їхній капітал більше під загрозою, що призводить до премії за ризик власного капіталу.

Розрахунок та застосування

Премію за ринковий ризик можна розрахувати шляхом віднімання безризикової ставки від очікуваної прибутковості на ринку акцій, надаючи кількісний показник додаткової прибутковості, яку вимагають учасники ринку для підвищеного ризику. Після розрахунку премія за ризик власного капіталу може бути використана у важливих розрахунках, таких як CAPM. У період з 1926 по 2014 рік S&P 500 демонстрував 10,5% річної норми прибутку, тоді як 30-денний казначейський рахунок склав 5,1%. Це вказує на премію за ринковий ризик 5,4%, виходячи з цих параметрів.

Необхідну норму прибутку для окремого активу можна розрахувати, помноживши бета-коефіцієнт активу на ринковий коефіцієнт, а потім додавши назад безризикову ставку. Це часто використовується як дисконтна ставка при дисконтованому грошовому потоці, популярна модель оцінки.