Визначення моделі Мертона

Що таке модель Мертона?

Модель Мертона – це модель аналізу, яка використовується для оцінки кредитного ризику боргу компанії. Аналітики та інвестори використовують модель Мертона, щоб зрозуміти, наскільки здатна компанія виконувати фінансові зобов’язання, обслуговувати свій борг та зважувати загальну можливість того, що вона піде у дефолт.

У 1974 р. Економіст Роберт С. Мертон запропонував цю модель для оцінки структурного кредитного ризику компанії шляхом моделювання власного капіталу компанії як опціону на виклик її активів. Пізніше цю модель розширили Фішер Блек та Майрон Скоулз для розробки нобелівської премії моделі ціноутворення Black-Scholes для опціонів.

Формула моделі Мертона є

Враховуйте, що акції компанії продаються за 210,59 доларів, волатильність курсу акцій становить 14,04%, процентна ставка – 0,2175%, ціна страйку – 205 доларів, а час закінчення – чотири дні. З наведеними значеннями теоретичне значення опціону виклику, отримане моделлю, становить -8,13.

Що вам говорить модель Мертона?

Кредитні співробітники та фондові аналітики використовують модель Мертона для аналізу ризику невиплати кредиту корпорацією. Ця модель дозволяє полегшити оцінку компанії, а також допомагає аналітикам визначити, чи зможе компанія зберегти платоспроможність, аналізуючи дати погашення та загальну суму боргу.

Модель Мертона (або Блек-Скоулза) обчислює теоретичне ціноутворення на європейські опціони пут і колл, не враховуючи дивідендів, виплачених протягом життя опціону. Однак модель може бути адаптована для врахування цих дивідендів шляхом обчислення вартості базових акцій за датою колишніх дивідендів.

Модель Мертона робить такі основні припущення:

• Усі варіанти є європейськими і застосовуються лише на момент закінчення терміну дії.
• Дивіденди не виплачуються.
• Рух на ринку непередбачуваний (ефективні ринки).
• Комісії не включені.
• Волатильність базових акцій та безризикові ставки постійні.
• Повернення базових запасів регулярно розподіляється.