Перевитрата
Що таке зйомка?
В економічній науці надмірний обмін валют, також відомий як гіпотеза перевищення валютного курсу, – це спосіб продумати і пояснити високий рівень волатильності валютних курсів, використовуючи концепцію цінової липкості.
Ключові винос
- Модель перевищення встановлює взаємозв’язок між липкими цінами та нестабільними курсами валют.
- Основна теза моделі полягає в тому, що ціни на товари в економіці не відразу реагують на зміну курсів іноземних валют.
- Натомість ефект доміно спочатку впливає на інші фактори – такі, як фінансові ринки, грошові ринки, ринки деривативів та ринків облігацій, – які потім переносять свій вплив на ціни товарів.
Розуміння надмірного пошуку
Надзвичайну ситуацію запровадив німецький економіст Рудігер Дорнбуш, відомий економіст, який зосередився на міжнародній економіці, включаючи грошово-кредитну політику, макроекономічний розвиток, зростання та міжнародну торгівлю.Вперше модель була представлена у відомій статті “Очікування та динаміка обмінного курсу”, опублікованій у 1976 році в Журналі політичної економії. Модель зараз широко відома як модель перестрілювання Дорнбуша.Хоча модель Дорнбуша була переконливою, на той час вона також розглядалася як дещо радикальна через припущення про липкі ціни.Однак сьогодні липкі ціни широко прийняті як відповідність емпіричним економічним спостереженням.Сьогодні модель зловживання Дорнбуша широко розглядається як попередник сучасної міжнародної економіки.Насправді, деякі кажуть, що це “знаменує собою народження сучасної міжнародної макроекономіки”.
Модель перевитрат вважається особливо важливою, оскільки вона пояснювала нестабільність обмінного курсу в той час, коли світ переходив від бірж із фіксованим курсом до обмінних курсів.За словами Кеннета Рогоффа, головного економіста МВФ, газета нав’язувала приватним суб’єктам „раціональні очікування щодо валютних курсів.”… раціональні очікування – це спосіб накласти загальну послідовність на теоретичний аналіз”, – написав він до 25-ї річниці газети.
Модель зйомки
Тоді, що говорить модель перевитрат? До Дорнбуша економісти загалом вважали, що в ідеалі ринки повинні досягти рівноваги і залишатися там. Деякі економісти стверджували, що волатильність це суто результат спекулянтів та неефективності на валютному ринку, таких як асиметрична інформація або перешкоди в коригуванні.
Дорнбуш відкинув цю точку зору. Натомість він стверджував, що волатильність є більш важливою для ринку, ніж це, набагато ближче до властивої ринку, ніж просто і виключно результатом неефективності. Більш принципово, Дорнбуш стверджував, що в короткостроковій перспективі рівновага досягається на фінансових ринках, а в довгостроковій перспективі ціна товару реагує на ці зміни на фінансових ринках.
Модель перевищення стверджує, що курс іноземної валюти тимчасово надмірно реагуватиме на зміни в грошово-кредитній політиці, щоб компенсувати липкі ціни на товари в економіці. Це означає, що в короткостроковій перспективі, рівноважний рівень буде досягнуто через зрушення в фінансових ринкових цін, тому, валютний ринок, грошовий ринок, то ринок похідних фінансових інструментів, то ринок облігацій, фондовий ринок, і т.д.; але не через зміну цін на самі товари. Тоді поступово, коли ціни на товари відклеюються і пристосовуються до реальності цих цін на фінансовому ринку, фінансовий ринок, включаючи ринок фінансових бірж, також пристосовується до цієї фінансової реальності.
Отже, спочатку валютні ринки надмірно реагують на зміни в грошово-кредитній політиці, що створює рівновагу в короткостроковій перспективі. І оскільки ціни на товари поступово реагують на ці ціни на фінансовому ринку, валютні ринки гартують свою реакцію та створюють довгострокову рівновагу.
Таким чином, буде спостерігатися більша волатильність обмінного курсу внаслідок перевитрат та подальших корекцій, які можна було б очікувати в іншому випадку.