Співвідношення P / E 10

Яке співвідношення P / E 10?

Коефіцієнт P / E 10 – це показник оцінки, який зазвичай застосовується до широких індексів власного капіталу, що використовують реальний прибуток на акцію протягом 10 років. Коефіцієнт P / E 10 також використовує згладжений реальний прибуток для усунення коливань чистого доходу, спричинених коливаннями норми прибутку протягом типового ділового циклу. Співвідношення P / E 10 також відоме як циклічно скориговане співвідношення ціни до прибутку (CAPE) або відношення PE Shiller.

Розуміння співвідношення P / E 10

Цей коефіцієнт популяризував професор Єльського університету Роберт Шиллер, автор бестселера “Ірраціональне розгул”, який виграв Нобелівську премію з економічних наук у 2013 р.  Шиллер привернув увагу після того, як попередив, що шалений мітинг на фондовому ринку США останніх років 1990-ті роки виявились би бульбашкою.

Співвідношення P / E 10 базується на роботі відомих інвесторів Бенджаміна Грехема та Девіда Додда в їх легендарному інвестиційному томі 1934 року “Аналіз безпеки”.Інвестори пояснювали нелогічні співвідношення P / E тимчасовими, а часом і екстремальними коливаннями ділового циклу.Щоб згладити прибуток фірми за певний період, Грем і Додд рекомендували використовувати багаторічна середньому в прибутку на акцію (EPS) -such як п’ять, сім або 10 років, при обчисленні коефіцієнтів P / E.

Як розрахувати співвідношення P / E 10

Коефіцієнт P / E 10 розраховується наступним чином: візьміть річний коефіцієнт EPS індексу власного капіталу, такого як S&P 500, за останні 10 років. Відкоригуйте ці заробітки на інфляцію за допомогою індексу споживчих цін (ІСЦ) – тобто, скоригуйте минулий прибуток до сьогоднішніх доларів. Візьмемо середнє значення цих реальних показників EPS за 10 років. Поділіть поточний рівень S&P 500 на 10-річне середнє число EPS, щоб отримати коефіцієнт P / E 10 або коефіцієнт CAPE.

Співвідношення P / E 10 з часом дуже змінюється.Згідно з даними, вперше представленими в “Ірраціональному розгулі” (який був опублікований у березні 2000 року, що збігається з піком буму доткома ), і оновлений, щоб охопити період 1881 до серпня 2020 року, співвідношення варіювалось від мінімуму 4,78 у грудні 1920 р. До максимуму 44,20 у грудні 1999 р. Станом на серпень 2020 р. Середнє значення P / E 10 становило 17,1.

Використовуючи ринкові дані як з оціночних (1881-1956), так і фактичних (1957 і далі) звітів про прибутки за індексом S&P, Шиллер та Джон Кемпбелл виявили, що чим нижче CAPE, тим вища ймовірна віддача інвесторів від акцій протягом наступних 20 років.