Якісний аналіз

Що таке якісний аналіз?

Якісний аналіз використовує суб’єктивне судження для аналізу вартості або перспектив компанії на основі інформації, що не піддається кількісному вимірюванню, таких як досвід управління, галузеві цикли, потужність досліджень та розробок та трудові відносини.

Якісний аналіз контрастує з  кількісним аналізом, який фокусується на цифрах, що містяться у звітах, таких як баланси. Однак ці два методи часто будуть використовуватися разом для вивчення діяльності компанії та оцінки її потенціалу як інвестиційної можливості.

Основи якісного аналізу

Різниця між якісним та кількісним підходами подібна до різниці між людським та штучним інтелектом. Кількісний аналіз використовує точні дані, такі як норми прибутку, коефіцієнти боргу, кратні прибутки тощо. Їх можна підключити до комп’ютеризованої моделі, щоб отримати точний результат, такий як справедлива вартість  акцій або прогноз зростання прибутку. Звичайно, наразі людині доводиться писати програму, яка хрустить ці цифри, і яка передбачає неабиякий ступінь суб’єктивного судження. Однак, як тільки їх запрограмують, комп’ютери можуть проводити кількісний аналіз за частки секунди, тоді як це може зайняти навіть найобдарованіших і висококваліфікованих людей хвилин або годин.

З іншого боку, якісний аналіз має справу з нематеріальними, неточними проблемами, які належать до соціальної та досвідної сфери, а не до математичної. Цей підхід залежить від типу інтелекту, якого машинам (на даний момент) бракує, оскільки такі речі, як позитивні асоціації з брендом, надійність управління, задоволеність споживачів, конкурентні переваги та культурні зрушення, важко, можливо, неможливо захопити за допомогою цифрових входів. 

Розуміння людей та якісний аналіз

Якісний аналіз може звучати майже як “слухати кишечник”, і справді багато якісних аналітиків стверджують, що почуття кишечника мають своє місце в процесі. Однак це не означає, що це не суворий підхід. Дійсно, це може споживати набагато більше часу та енергії, ніж кількісний аналіз.

Люди є ключовими для якісного аналізу. Інвестор може почати з ознайомлення з керівництвом компанії, включаючи їх освітній та професійний досвід. Одним з найважливіших факторів є їх досвід роботи в галузі. Більш абстрактно, чи мають вони досвід наполегливої ​​праці та зваженого прийняття рішень, чи вони краще знають – або пов’язані з – потрібними людьми? Їхня репутація також є ключовою: чи поважають їх колеги та однолітки? Також варто вивчити їхні стосунки з діловими партнерами, оскільки вони можуть мати прямий вплив на діяльність.

Культура компанії та якісний аналіз

Важливим є спосіб погляду співробітників на компанію та її керівництво. Вони задоволені та мотивовані, чи ображаються на своїх начальників? Коефіцієнт плинності працівників може свідчити про їх лояльність або відсутність. Що говорить про компанію культура робочого місця? Надмірно ієрархічні кабінети сприяють інтригам та конкуренції та витягують продуктивну енергію; сонне, невмотивоване середовище може означати, що працівники в основному стурбовані пробиванням годинника. Ідеал – це яскрава, творча культура, яка приваблює найвищих талантів.

Збір даних для якісного аналізу

Слід визнати, що збір даних для якісного аналізу може бути складним. Генеральні директори Fortune 500 не відомі тим, що сидять з роздрібними інвесторами для чату або проводять їх по штаб-квартирі. Почасти обговорення та аналізу керівництва (MD&A) 10-K-подання компанії та щоквартальних конференційних дзвінків про прибутки дають вікно у стратегії та стилі спілкування. Корисні чітке, прозоре спілкування та послідовні стратегії. Модні слова, ухильність та короткочасність, не так вже й багато.

Якісний аналіз у контексті

Клієнти – це єдина група, яка є більш важливою для успіху компанії, ніж керівництво та співробітники, оскільки вони є джерелом її доходу. Як не дивно, але якщо компанія розміщує інтереси клієнтів перед акціонерами, це може бути кращою довгостроковою інвестицією. Якщо це можливо, непогано спробувати бути клієнтом. Скажімо, ви розглядаєте можливість інвестувати в авіакомпанію, яка стримувала витрати, перевищувала оцінку прибутку протягом трьох кварталів поспіль і планує викупити акції. Однак, коли ви намагаєтесь фактично скористатися авіакомпанією, ви виявляєте, що веб-сайт страждає від помилок, представники служби обслуговування клієнтів капризні, додаткові збори незначні, а ваші колеги-пасажири обурені. Негативний досвід говорить вам, що компанія не має пріоритету для своїх клієнтів і обережно інвестує в авіакомпанію.

Компанії бізнес – модель і конкурентна перевага є життєво важливими компонентами якісного аналізу. Що дає фірмі стійку ногу над конкурентами? Чи винайшла вона нову технологію, яку конкурентам буде важко відтворити, або яка захищає інтелектуальну власність? Чи має він унікальний підхід до вирішення проблеми для своїх клієнтів? Чи визнаний його бренд у всьому світі – в хорошому сенсі? Чи має його товар культурний резонанс чи елемент ностальгії? Чи все-таки буде для нього ринок через двадцять років? Якщо ви правдоподібно уявляєте, що інша компанія вступає і робить те, що робить вона, трохи краще, то бар’єр для входу може бути занадто низьким. Чому не створена компанія буде тим, хто створить або порушить обраний ринок, і чому його потім не замінять по черзі?

Реальний приклад якісного аналізу

Ідея кількісного аналізу полягає у вимірі речей; ідея якісного аналізу полягає в тому, щоб зрозуміти їх. Останнє вимагає цілісного погляду та всеохоплюючого розповіді, обґрунтованого фактами. Контекст є ключовим. Наприклад, генеральний директор, який кинув коледж, в деяких випадках буде червоним прапором, але Марк Цукерберг та Стів Джобс є винятком. Кремнієва долина – це в кращому чи гіршому відношенні інший звір. Погляд на фінансову звітність McDonald’s Corp’s ( MCD ) кілька років тому нічого не сказав би вам про насувається реакцію на дешеву, нездорову їжу. З іншого боку, чисто якісний підхід вразливий до спотворень сліпих плям та особистих упереджень. Кількісні заходи можуть виступати як перевірка цих тенденцій.