Співвідношення Спред

Що таке коефіцієнт розподілу?

Коефіцієнт спред – це нейтральна стратегія опціонів, при якій інвестор одночасно тримає неоднакову кількість довгих і коротких або письмових опціонів. Назва походить від структури торгівлі, де кількість коротких позицій до довгих позицій має певне співвідношення. Найбільш поширене співвідношення – два до одного, де коротких позицій удвічі більше, ніж довгих.

Концептуально це схоже на стратегію розповсюдження тим, що на одному базовому активі є короткі та довгі позиції одного типу опціонів (пут чи колл). Різниця полягає в тому, що співвідношення не одне до одного.

Розуміння розподілу коефіцієнта

Трейдери використовують стратегію коефіцієнта, коли вважають, що ціна базового активу не сильно зміниться, хоча залежно від типу торгівлі, що застосовується до коефіцієнта, торговець може бути трохи бичачим або ведмежим.

Якщо трейдер трохи ведмежий, він буде використовувати спред коефіцієнта пут. Якщо вони трохи бичачі, вони будуть використовувати спред коефіцієнта дзвінків. Коефіцієнт – це, як правило, два письмові варіанти для кожного довгого опціону, хоча трейдер може змінити цей коефіцієнт.

Спред ставлення виклику включає в себе покупку одного в грошах (ATM) або поза-гроші опціону (ОТМ) виклику, а також збут / записи два варіанти виклику, які додатково ОТМ (вище удару).

Спред коефіцієнта путів – це придбання одного пут-опціону банкомату або OTM, а також написання двох додаткових опцій, які є подальшими OTM (нижчий страйк).

Максимальний прибуток для торгівлі – це різниця між цінами довгого та короткого страйку, плюс отриманий чистий кредит (якщо такий є).

Недоліком є ​​те, що потенційний збиток теоретично необмежений. У звичайній спред-торгівлі (наприклад, бичачий кол чи ведмежий пут ) довгі опціони збігаються з короткими опціонами, так що великий рух ціни базового базу не може призвести до великих втрат. Однак у спред-коефіцієнті може бути в два і більше разів більше коротких позицій, ніж довгих. Довгі позиції можуть збігатися лише з частиною коротких позицій, залишаючи трейдеру відкриті чи непокриті варіанти для решти.

Для розповсюдження коефіцієнта викликів втрата виникає, якщо ціна робить великий рух вгору, оскільки трейдер продав більше позицій, ніж вони давно.

Для спредів коефіцієнта путів втрата виникає, якщо ціна робить великий рух до мінусу, ще раз тому, що трейдер продав більше, ніж вони довгі.

Приклад торгівлі розповсюдженням пропорцій в Apple Inc.

Уявіть, що трейдер зацікавлений у розміщенні коефіцієнта дзвінків на Apple Inc. ( AAPL ), оскільки вони вважають, що ціна залишиться незмінною або лише незначно зросте. Акції торгуються на рівні 207 доларів, і вони вирішили використовувати опціони, термін дії яких закінчується через два місяці.

Вони купують один дзвінок із ціною страйку 210 доларів за 6,25 доларів або 625 доларів (6,25 доларів х 100 акцій).

Вони продають два дзвінки із страйковою ціною 215 доларів за 4,35 доларів або 870 доларів (4,35 доларів х 200 акцій).

Це дає трейдеру чистий кредит у розмірі 245 доларів. Це їх прибуток, якщо запас впаде або залишиться нижче 210 доларів, оскільки всі варіанти закінчуються ні до чого.

Якщо акції торгуються між 210 і 215 доларами, коли термін дії опціонів закінчується, трейдер матиме прибуток на позиції опціону плюс кредит.

Наприклад, якщо акції торгуються на рівні 213 доларів, куплений дзвінок коштуватиме 3 долари або 300 доларів, плюс кредит у 245 доларів (оскільки продані дзвінки закінчуються без вартості), прибутком 545 доларів. Максимальний прибуток виникає, якщо запас складає 215 доларів.

Якщо акції піднімуться вище 215 доларів, трейдер стикається з потенційними збитками.

Припустимо, що ціна Apple становить 225 доларів на момент закінчення терміну дії опціону.

• Придбаний дзвінок коштує $ 15 або $ 150 ($ 225 – $ 210 х 100 акцій)
• Два продані дзвінки втрачають по 10 доларів кожен або 200 доларів (225 – 215 доларів х 200 акцій)
• Трейдер все ще має кредит у розмірі 245 доларів.