Непокритий варіант
Що таке непокритий варіант?
В торгівлі опціонами термін “непокритий” відноситься до опціону, який не має компенсаційної позиції в базовому активі. Непокриті позиції опціону – це завжди написані варіанти, або іншими словами, варіанти, де ініціюючою дією є замовлення на продаж. Це також відомо як продаж оголеного варіанту.
Ключові винос
- Непокриті опціони продаються, або письмово, опціони, коли продавець не має позиції в базовому цінному папері.
- Продаж такого виду опціону створює ризик того, що продавцеві доведеться швидко зайняти позицію в цінному папері, коли покупець опціону хоче скористатися опціоном.
- Ризик непокритого варіанту полягає в тому, що потенціал прибутку обмежений, але потенціал збитків може призвести до збитків, які в кілька разів перевищують найбільший прибуток, який можна отримати.
Як працює непокритий варіант
Будь-який трейдер, який продає опціон, має потенційні зобов’язання. Це зобов’язання виконується або покривається завдяки наявності позиції в цінному папері, яка лежить в основі опціону. Якщо трейдер продає опціон, але не має позиції в базовому цінному папері, то позиція вважається непокритою або оголеною.
Трейдери, які купують простий кол-опціон або пут-опціон, не зобов’язані ним користуватися. Однак ті торговці, які продають ті самі опціони, зобов’язані забезпечити позицію в базовому активі, якщо торговці, яким вони продали опціони, насправді реалізують свої опціони. Це може бути справедливим для опціонів путів або коллів.
Непокрита або гола пута стратегія є виключно ризикованою через обмеженим перевернутому потенційного прибутку, і в той же час утримуючи значний потенціал втрат нестачі, теоретично. Ризик існує, оскільки максимальний прибуток досяжний, якщо основна ціна закривається на рівні або вище ціни страйку після закінчення терміну дії. Подальше збільшення вартості базового паперу не призведе до додаткового прибутку. Максимальна втрата теоретично значна, оскільки ціна базового цінного паперу може впасти до нуля. Чим вища ціна страйку, тим більший потенціал збитків.
Нерозкрита або відкрита стратегія виклику також є суттєво ризикованою, оскільки існує обмежений потенціал збільшення прибутку та, теоретично, необмежений потенціал зменшення втрат. Максимальний прибуток буде досягнутий, якщо основна ціна впаде до нуля. Максимальна втрата теоретично необмежена, оскільки немає обмежень щодо того, наскільки висока ціна базового цінного паперу може зрости.
Нерозкрита опціонна стратегія прямо контрастує із охопленою стратегією опціонів. Коли інвестори пишуть покритий пут, вони зберігатимуть коротку позицію в базовому цінному папері опціону пут. Крім того, основний цінний папір і пути продаються або закорочуються в однакових кількостях. Покритий пут працює практично так само, як покритий дзвінок. Винятком є те, що базовою позицією є коротка, а не довга позиція, а проданий опціон – це пут, а не кол.
Однак, більш практично, продавець непокритих путів або коллів, швидше за все, викупить їх задовго до того, як ціна базового цінного паперу негативно відійде занадто далеко від ціни страйку, виходячи з налаштувань толерантності до ризику та зупинки втрат.
Використання непокритих параметрів
Нерозкриті варіанти підходять лише досвідченим, обізнаним інвесторам, які розуміють ризики і можуть дозволити собі значні збитки. Вимоги до націнки часто досить високі для цієї стратегії через здатність до значних втрат. Інвестори, які твердо вірять, що ціна на базовий цінний папір, як правило, акція, зросте, у разі непокритих путів, або впаде у випадку непокритих дзвінків, або залишиться незмінною, можуть написати варіанти, щоб заробити премію.
Якщо непокриті пути, якщо акція зберігається вище ціни страйку між написанням опціону та закінченням терміну дії, тоді автор зберігатиме всю премію, мінус комісії. Автор непокритого виклику збереже всю премію, за вирахуванням комісійних, якщо акції залишаються нижчими за ціну виходу між написанням опціону та його закінченням.
Точка беззбитковості для непокритого опціону ціна виконання мінус премія. Беззбитковість для непокритого виклику – це ціна страйку плюс премія. Це невелике вікно можливостей надало б продавцю опціонів малу свободу, якщо б вони були неправильними.
Приклад непокритого пута
Коли ціна акції опускається нижче ціни вичерпування до або до закінчення терміну дії, покупець опціону може вимагати від продавця доставки акцій базової акції. Продавець опціонів повинен піти на відкритий ринок, щоб продати ці акції з втратою ринкової ціни, хоча автор опціону заплатив страйк. Наприклад, уявіть собі, ціна виконання опціону становить $ 60, а відкрита ринкова ціна акції становить $ 55 в той час, опціонний контракт є виконуваним. Продавець опціонів зазнає збитків у розмірі 5 доларів за акцію.