Голий дзвінок

Ключові винос

• Голий виклик – це коли опціон кол продається сам по собі (непокритий) без будь-яких компенсаційних позицій.
• Коли опціони колл продаються, продавець виграє, оскільки основна ціна цінного паперу знижується.
• Голий дзвінок має обмежений потенціал збільшення прибутку і, теоретично, необмежений потенціал збитків.
• Головною точкою беззбитковості для письменника є його страйк плюс отримана премія.

Короткий огляд

Зрозуміло, маржинальні вимоги, як правило, є досить високими, враховуючи необмежений потенціал ризику цієї стратегії.

Таким чином, продавець опціонів на виклик хоче, щоб основний цінний папір впав, щоб він міг зібрати повну премію, якщо опціон закінчується марним. Але, якщо ціна базового цінного паперу натомість зросте, їм в кінцевому підсумку доведеться продати акції за ціною, набагато нижчою від ринкової, оскільки покупець опціону може вирішити скористатися своїм правом на придбання цінного паперу – тобто вони були б призначений для продажу акцій.

Особливі міркування

Точка беззбитковості для сценарію обчислюється шляхом додавання отриманої надбавки за опціон до ціни страйку проданого колла.

Зростання передбачуваної волатильності не бажано для письменника, оскільки ймовірність того, що опціон перебуває в грошах (ІТМ), і таким чином його реалізують, також зростає. Оскільки автор опціонів хоче, щоб голий дзвінок закінчився з грошей (OTM), протікання часу або занепад часу матиме позитивний вплив на цю стратегію.

Як результат ризику, лише досвідчені інвестори, які твердо вірять, що ціна базового цінного паперу впаде або залишиться рівною, повинні застосовувати цю вдосконалену стратегію. Вимоги до маржі часто дуже високі для цієї стратегії через схильність до відкритих збитків, і інвестор може бути змушений купувати акції на відкритому ринку до закінчення терміну дії, якщо межі маржі порушені.

Перевагою стратегії є те, що інвестор міг би отримувати дохід у вигляді премій, не вкладаючи багато початкового капіталу.

Використання оголених дзвінків

Знову ж таки, існує значний ризик втрати при написанні непокритих дзвінків. Однак інвестори, які твердо вірять, що ціна базового цінного паперу, як правило, акцій, впаде або залишиться незмінною, можуть написати опціони на кол, щоб заробити премію. Якщо акція залишається нижчою за ціною страйку між часом написання опціонів та терміном їх дії, тоді автор опціонів зберігає всю премію мінус комісії.

Якщо, з іншого боку, ціна акції підніметься вище ціни вичерпування до дати закінчення строку дії опціонів, тоді покупець опціонів може вимагати від продавця доставки акцій базової акції. Потім продавець опціонів повинен буде вийти на відкритий ринок і придбати ці акції за ринковою ціною, щоб продати їх покупцю опціонів за ціною страйку опціонів. 

Наприклад, якщо страйк-ціна становить 60 доларів, а ціна на відкритому ринку акцій становить 65 доларів на момент виконання контракту на опціони, продавець опціонів зазнає збитків у розмірі 5 доларів за акцію акцій за вирахуванням отриманої премії.