Голий Пут

Що таке голий пут?

Голий пут – це стратегія опціонів, при якій інвестор пише або продає пут опціони, не займаючи короткої позиції в базовому цінному папері. Стратегію оголеного путу іноді називають “непокритим путом” або “коротким путчем”, а продавець непокритого путу відомий як голий автор.

Основне застосування цієї стратегії полягає в тому, щоб захопити опціон премії за прогнозом базової безпеки, як буде вище, але один, який трейдер або інвестор не буде розчарований, щоб мати, принаймні, місяць або, може бути, більше.

Як працює голий пут

Стратегія голого пут-опціону передбачає, що основна ціна цінних паперів коливатиметься в ціні, але, як правило, зростатиме протягом наступного місяця або близько того. Виходячи з цього припущення, трейдер виконує стратегію, продаючи опціон пут без відповідної короткої позиції на своєму рахунку. Кажуть, що цей проданий опціон не розкритий, оскільки ініціатор не має позиції, якою він міг би заповнити умови опціонного контракту, якщо покупець бажає скористатися своїм правом на опціон.

Оскільки опціон пут призначений для отримання прибутку для трейдера, який правильно прогнозує, що ціна цінного папера впаде, стратегія оголеного путу не має жодного значення, якщо ціна цінного паперу насправді зросте. Згідно з цим сценарієм, вартість пут-опціону дорівнює нулю, і продавець опціону отримує гроші, які вони отримали, коли продали опціон.

Продавець пут-опціонів хоче, щоб основний цінний папір піднявся, щоб вони в підсумку отримали прибуток. Але якщо ціна базового цінного падіння впаде, їм в кінцевому підсумку доведеться купувати акції, оскільки покупець опціону може вирішити скористатися своїм правом продати комусь цінний папір. Трейдери, яким подобається ця стратегія, воліють робити це лише на базових цінних паперах, які вони сприймають позитивно. Якщо вони отримають акції, і це акції, які їм подобаються і бачать перспективи, вони не будуть проти купувати акції та тримати їх принаймні місяць.

Голий пут проти критого пута

Гола стратегія пут-опціону відрізняється від стратегії покритого путу. У покритому путі інвестор зберігає коротку позицію в базовому цінному папері опціону пут. Базовий цінний папір і пути відповідно замикаються і продаються в однакових кількостях.

При виконанні таким чином покритий пут працює практично так само, як і покрита стратегія кол, з основною відмінністю полягає в тому, що особа, що виконує покриту пут стратегію, очікує отримати прибуток від м’яко знижуваної ціни цінного паперу, тоді як покритий кол трейдер розраховує отримати прибуток від м’яко зростаючої ціни. Це тому, що базовою позицією для покритих путів є коротка, а не довга позиція, а проданий опціон – це пут, а не колл.

Особливі міркування

Голий стратегія пут є виключно ризикованим через обмежений перевернутому потенційного прибутку і, теоретично, значний потенціал втрат і зворотна сторона. Максимальний прибуток досяжний лише в тому випадку, якщо ціна, що лежить в основі, закривається лише на рівні або вище ціни страйку після закінчення терміну дії. Подальше збільшення вартості базового паперу не призведе до додаткового прибутку.

Тим часом максимальна втрата теоретично значна, оскільки ціна базового цінного паперу може впасти до нуля. Чим вища ціна страйку, тим вищий потенціал збитків.

Однак у більш практичному плані продавець опціонів, швидше за все, викупить їх задовго до того, як ціна базового цінного паперу впаде занадто далеко від ціни виходу, виходячи з їхніх параметрів толерантності до ризику та стоп-лосс.

Використання голих кладок

Через пов’язаний з цим ризик, лише досвідчені інвестори можуть писати голі пропозиції. Вимоги до маржі часто є досить високими і для цієї стратегії через схильність до значних збитків.

Інвестори, які твердо вірять, що ціна базового паперу, як правило, акцій, зросте або залишиться незмінною, можуть написати опціони на продаж, щоб заробити премію. Якщо акції зберігаються вище ціни страйку між часом написання опціонів та терміном їх дії, тоді автор опціонів зберігає всю премію за мінусом комісійних.

Коли ціна акції опускається нижче ціни страйку до або до закінчення терміну дії, покупець опціону може вимагати від продавця доставки акцій базової акції. Потім продавцеві опціонів доведеться вийти на відкритий ринок і продати ці акції з втратою ринкової ціни, незважаючи на те, що автору опціонів довелося заплатити страйкову ціну опціонів. Наприклад, уявіть, що страйкова ціна становить 60 доларів, а ціна акцій на відкритому ринку становить 55 доларів на момент виконання контракту на опціони. У цьому випадку продавець опціонів зазнає збитків у розмірі 5 доларів за акцію акції.

Зібрана премія дещо компенсує втрати на складі, але потенціал збитків все ще може бути значним. Точка беззбитковості для голого пут-опціону – це ціна страйку мінус премія, що дає продавцю опціонів невелику свободу дій.