Голий варіант

Що таке голий варіант?

Голий опціон створюється, коли автор опцій (продавець) в даний час не володіє або не має достатньо базового забезпечення для виконання своїх потенційних зобов’язань.

Розуміння оголеного варіанту

Голий опціон, також відомий як “непокритий”, створюється, коли продавець опціонного контракту не володіє базовим цінним папером, необхідним для виконання потенційного зобов’язання, що виникає в результаті продажу, також відомого як ” написання ” або “коротке замикання” – варіант. Іншими словами, продавець не має захисту від несприятливого зміни ціни.

Голі варіанти привабливі для трейдерів та інвесторів, оскільки вони мають очікувану волатильність, вбудовану в ціну. Якщо основний цінний папір рухається у напрямку, протилежному очікуваному покупцем опціону, або навіть рухається на користь покупця, але недостатньо, щоб врахувати волатильність, вже вбудовану в ціну, тоді продавець опціону повинен утримати будь -які недоліки -премія за гроші (OTM). Як правило, це призвело до того, що продавець опціонів виграв близько 70 відсотків торгів, що може бути досить привабливим.

Продаж опціону створює зобов’язання продавця надати покупцеві опціону базові акції або ф’ючерсний контракт на відповідну довгу позицію (для опціону кол) або готівку, необхідну для відповідної короткої позиції (для опціону пут) на момент закінчення терміну дії. У випадку продавця, який продав опціон пут, кінцевим ефектом буде створення довгої позиції акцій на рахунку продавців опціонів – позиції, придбаної за рахунок готівки з рахунку продавців опціону.

Якщо продавець не має права власності на базовий актив або відповідної готівки, необхідної для виконання пут-опціону, тоді продавець повинен буде придбати його після закінчення терміну дії, виходячи з поточних ринкових цін. Не маючи захисту від нестабільності цін, такі позиції вважаються дуже вразливими до втрат і, таким чином, називаються непокритими, або більш розмовно, голими.

Голі дзвінки

Трейдер, який пише відкритий опціон кол на акції, прийняв зобов’язання продати базові акції за ціною страйку до або до закінчення терміну дії, незалежно від того, наскільки висока ціна акції зростає. Якщо торговець не є власником основних запасів, продавець повинен придбати запас, а потім продати запас покупцеві опціону для виконання зобов’язання, якщо опціон здійснено. Кінцевий ефект полягає в тому, що це створює позицію короткого продажу на рахунку продавців опціонів у понеділок після закінчення терміну дії.

Наприклад, уявіть собі торговця, який вважає, що вартість акцій навряд чи зросте в найближчі три місяці, але вони не дуже впевнені, що потенційний спад може бути дуже великим. Припустимо, що ціна акцій коштує 100 доларів, а страйк-дзвінок у 105 доларів із терміном дії 90 днів у майбутньому продається за 4,75 доларів за акцію. Вони вирішують відкрити відкритий дзвінок, “продаючи, щоб відкрити” ці дзвінки та збираючи премію. У цьому випадку трейдер вирішує не купувати акції, тому що вони вважають, що опціон втратить чинність, і трейдер збереже всю премію. 

Існує два можливі результати для торгівлі голими дзвінками:

1. Акції акцій до закінчення терміну дії: у цьому випадку трейдер має опцію, яка буде здійснена. Якщо ми припустимо, що акції зросли до 130 доларів за новиною про хороші прибутки, тоді опціон буде застосовано на рівні 105 доларів за акцію, оскільки це перевищує рівень беззбитковості для покупця опціону. Це означає, що трейдер повинен придбати акції за поточною ринковою ціною, а потім продати їх (або скоротити акції) за 105 доларів за акцію, щоб покрити своє зобов’язання. Ці обставини призводять до втрати 20,25 доларів за акцію (105 доларів + 4,75 – 130 доларів). Немає верхньої межі того, наскільки високий запас (і зобов’язання продавця опціону) може зрости.
2. Акція залишається рівною або нижчою за 105 доларів за акцію на момент закінчення терміну дії: якщо акція дорівнює або нижче цінової ціни на момент закінчення дії, вона не буде використана, і продавець опціону отримує премію в розмірі 4,75 доларів за акцію, яку вони спочатку зібрали. 

Голі покладання

Як ви можете бачити в попередніх результатах, немає обмежень щодо того, наскільки високо може зрости акція, тому продавець з відкритим дзвінком теоретично має необмежений ризик. З оголеними путами, з іншого боку, ризик продавця стримується, оскільки акція або інший базовий актив може впасти лише до нуля доларів.

Голий  продавець опціону пут прийняв зобов’язання придбати базовий актив за ціною страйку, якщо опціон застосовується до або до закінчення терміну його дії. Незважаючи на те, що ризик стримується, він все ще може бути досить великим, тому брокери, як правило, мають певні правила щодо торгівлі голими опціонами. Наприклад, недосвідченим торговцям може бути заборонено розміщувати такий тип замовлення.

По суті, продавець, який продав опціон пут, може мати довгу позицію акцій, якщо покупець опціону діє.