Письменник

Що таке варіант написання?

Сценарист (який іноді називають грантодавцем ) – це продавець опціону, який відкриває позицію для стягнення преміум платежу з покупця. Автори можуть продавати кол-опціони або пут-опціони, які є покритими чи непокритими. Непокрита позиція також називається оголеним варіантом. Наприклад, власник 100 акцій акцій може продати опціон кол-ва на ці акції, щоб стягнути премію з покупця опціону; позиція охоплена, оскільки письменник володіє акціями, що лежать в основі опціону, і погодився продати ці акції за страйковою ціною контракту. Опціон із покритим путом передбачав би короткі акції та написання пута на них. Якщо опціон не охоплений, автор теорії теоретично стикається з ризиком дуже великих збитків, якщо основний крок проти них.

Розуміння письменника

Покупці опціонів отримують право придбати або продати базовий цінний папір протягом певного періоду за визначеною ціною продавцем опціону або автором. Для цього права опціон має вартість, яка називається премією. Премія – це те, що шукають автори варіантів. Вони отримують авансові платежі, але стикаються з високим ризиком (якщо не розкрити), якщо опція стане дуже цінною для покупця. Наприклад, автор пут сподівається, що основна акція не опуститься нижче ціни страйку, а покупець сподівається, що вона знизиться. Чим далі, ніж ціна страйку пута, базовий падає, тим більші збитки для письменника і тим більший прибуток для поставленого покупця.

Варіант розкривається, коли автор не має компенсаційної позиції в рахунку. Наприклад, автор пут-опціону, який погоджується придбати акції за ціною контракту, виявляється, якщо на їх рахунку немає відповідної короткої позиції, щоб компенсувати ризик придбання акцій.

Письменник стикається з потенційно великими збитками, якщо розкриті варіанти, які вони пишуть. Це означає, що вони не володіють акціями, на які вони пишуть дзвінки, або не мають коротких акцій в тих опціях, які вони пишуть. Великі збитки можуть бути наслідком несприятливого руху ціни базового оператора. Наприклад, із закликом письменник погоджується продати акції покупцеві за ціною страйку, скажімо, 50 доларів. Але припустимо, що акції, які зараз торгуються на рівні 45 доларів, пропонуються викупом іншою компанією за 70 доларів за акцію. Базовий миттєво запускається до 65 доларів і коливається там. Це не доходить до 70 доларів, оскільки існує ймовірність, що угода не пройде. Зараз автору опціону потрібно придбати акції за 65 доларів, щоб продати їх за 50 доларів покупцеві опціону, якщо покупець реалізує опціон. Навіть якщо опціон ще не закінчився, автор опціону все ще стикається з великими втратами, оскільки їм доведеться викупити опціон приблизно на 15 доларів більше (65–50 доларів), ніж він писав, щоб закрити цю позицію.

Основною метою авторів опціонів є отримання доходу шляхом збору премій, коли контракти продаються, щоб відкрити позицію. Найбільші прибутки мають місце, коли продані контракти закінчуються поза грошима. Для тих, хто пише дзвінки, опціони закінчуються поза грошима, коли ціна акції закривається нижче ціни контракту. Термін дії грошей без грошей закінчується, коли ціна базових акцій закривається вище ціни страйку. В обох ситуаціях письменник зберігає всю премію, отриману за продаж контрактів.

Коли опціон рухається в грошах, запис пише потенційну втрату, оскільки їм потрібно викупити опціон більше, ніж вони отримали.

Написане письмове письмо вважається консервативною стратегією отримання доходу. Непокрите або оголене написання варіантів є дуже спекулятивним через потенціал необмежених втрат.

Написання дзвінків

відкликати базові акції за ціною страйку, або купити опціон для закриття позиції.

Відкликаний означає, що їм потрібно продати свої фактичні акції покупцеві опціону за ціною страйку, і покупець придбає акції у них. З іншого боку, закриття позиції опціону означає придбання тієї ж опції, щоб компенсувати попередній проданий варіант. Це закриває позицію, а прибуток чи збиток – це різниця між отриманою премією та ціною, виплаченою за викуп опціону.

Результати написання непокритих дзвінків, як правило, однакові, з однією ключовою різницею. Якщо ціна акції закривається в грошах, автор повинен або придбати акції на відкритому ринку, щоб доставити акції покупцеві опціону, або закрити позицію. Втрата – це різниця між ціною страйку та ціною базового товару (від’ємне число) на відкритому ринку плюс плюс спочатку отримана премія.

Покласти Написання

Коли у пут-ейтера короткий базовий запас, позиція покривається, якщо на рахунку є відповідна кількість акцій, проданих коротко. У випадку, якщо короткий опціон закривається в грошах, коротка позиція компенсує втрату письмового путу.

У непокритій позиції письменник повинен або придбати акції за ціною страйку, або придбати той самий варіант, щоб закрити позицію. Якщо письменник купує акції, збиток – це різниця між ціною страйку та ціною на відкритому ринку, мінус отримана премія. Якщо письменник закриває позицію, купуючи пут-опціон, щоб компенсувати проданий опціон, збитком є ​​премія, виплачена за покупку мінус отримана премія.

Преміум значення часу

Автори варіантів особливо пильно звертають увагу на значення часу. Чим довший варіант у опціону до закінчення терміну дії, тим більша його часова вартість, оскільки є більше шансів, що він може перейти в гроші. Ця можливість є цінною для покупців опціонів, і тому вони заплатять вищу премію за аналогічний опціон із більш тривалим терміном дії, ніж із меншим терміном дії.

Значення часу затухає з часом, що сприяє розробнику опцій. Опціон без грошей, який торгується за 5 доларів, має часову цінність, оскільки опціон не має внутрішньої вартості, але все ще торгується за 5 доларів. Якщо автор опцій продає цю опцію, вони отримують 5 доларів. З плином часу, поки цей опціон залишається поза грошима, вартість цього опціону погіршиться до 0 доларів після закінчення терміну дії. Це дозволяє автору зберегти премію, оскільки він уже отримав 5 доларів, а опція тепер коштує 0 доларів і нічого не вартує, коли термін її дії закінчується поза грошима.

Оскільки опціон наближається до закінчення терміну дії, основним визначальним фактором його вартості є ціна базового базу щодо ціни страйку. Якщо опціон знаходиться в грошах, вартість опціону відображатиме різницю між двома цінами. Якщо термін дії опціону закінчується в грошах, але різниця між ціною страйку та ціною базового оператора становить лише 3 долари, продавець опціону все-таки насправді заробляє гроші, оскільки він отримав 5 доларів і може викупити позицію за 3 долари, тобто опціон, швидше за все, торгуватиметься майже до закінчення терміну дії.

Приклад написання опціону виклику на акції

Припустимо, що акції Apple Inc. ( AAPL ) торгуються на рівні 210 доларів. Трейдер не вірить, що акції піднімуться вище 220 доларів протягом найближчих двох місяців, тому вони пишуть опціон на виклик ціни в 220 доларів за $ 3,50. Це означає, що вони отримують $ 350 ($ 3,50 х 100 акцій). Вони зможуть зберегти ці 350 доларів до тих пір, поки термін дії опціону закінчиться, через два місяці, коли ціна Apple буде нижче 220 доларів.

Можливо, письменник вже є власником акцій Apple, або він може купити 100 акцій за 210 доларів, щоб створити покритий дзвінок. Це захищає їх на випадок, якщо запас зросте вище, скажімо, до 230 доларів. Якщо письменник продає непокритий опціон, а ціна зростає до 230 доларів, тоді письменнику доведеться купувати акції по 230 доларів, щоб продати покупцеві опціону за 220 доларів, втрачаючи письменника 650 доларів ((10 – 3,50 доларів США) х 100 акцій). Але якщо вони вже володіли акціями, вони могли б просто віддати їх покупцеві за 220 доларів, заробити 1000 доларів на купівлі акцій (10 х 100 акцій) і при цьому залишити 350 доларів від опціону.

Недоліком покритого виклику є те, що якщо ціна акції впаде, вони зможуть зберегти премію за опціоном у розмірі 350 доларів, але тепер вони володіють акціями, які падають у вартості. Якщо акції падають до 190 доларів, письменник утримує $ 3,50 за акцію від опціону, але втрачає 20 доларів за акцію (2000 доларів) на придбаних ними акціях за 210 доларів. Втратити $ 16,50 ($ 20 – $ 3,50) за акцію краще, ніж втратити цілих $ 20, однак саме те, що вони втратили б, якби купили акції, але не продали опціон.