Часова вартість
Що таке значення часу?
Вартість часу відноситься до частини премії за опціон, яка відноситься до кількості часу, що залишився до закінчення строку дії контракту на опціон. Премія будь-якого опціону складається з двох компонентів: його внутрішньої вартості та зовнішньої вартості.
Часова вартість є складовою зовнішньої вартості опціону, поряд із передбачуваною волатильністю (IV), і стосується ринків деривативів. Її не слід плутати з тимчасовою вартістю грошей (TVM), яка описує дисконтування купівельної спроможності грошей з часом.
Ключові винос
- Значення часу – це одна з двох ключових складових, інша має на увазі волатильність, яка включає зовнішнє значення опціону.
- Загальна ціна опціону або премія – це сукупність його внутрішньої та зовнішньої вартості.
- Як правило, чим більше часу залишається до закінчення строку дії опції, тим більшим є значення часу опціону.
Основи часової цінності
Ціна (або вартість) опціону – це сума грошей, відома як премія. Покупець опціону сплачує цю премію продавцю опціону в обмін на право, надане опціоном: вибір скористатися опціоном на купівлю чи продаж активу або дозволити йому втратити свою дарма.
Внутрішня вартість – це різниця між ціною базового активу та ціною вибору опціону. Внутрішня вартість опціону кол – право, але не зобов’язання придбати актив – дорівнює базовій ціні за мінусом ціни страйку, тоді як внутрішня вартість пут-опціону – право продажу активу – дорівнює до ціни страйку за мінусом базової ціни.
Загальна премія опціону базується на його власній плюс зовнішній вартості. Ключова частина зовнішнього значення відома як “значення часу”. За звичайних обставин контракт втрачає цінність із наближенням терміну його дії, оскільки менше часу, щоб основний цінний папір мав сприятливий рух. Іншими словами, варіант із закінченням місяця до закінчення терміну дії, який залишився поза грошима (OTM), матиме більше зовнішньої вартості, ніж варіант опціону OTM, термін дії якого закінчується через тиждень.
Короткий огляд
Як правило, чим більше часу залишається до закінчення строку дії опціону, тим більшою є його часова вартість, оскільки контракт буде довшим, щоб стати вигідним.
Іншим фактором, який впливає на зовнішню цінність та значення часу, є прихована волатильність (IV). IV вимірює суму базового активу, яку може перемістити протягом певного періоду. Якщо IV зросте, зовнішня цінність також зросте. Наприклад, якщо інвестор придбає опціон кол-ва з річним рівнем IV 20%, а IV підскочить до 30% наступного дня, зовнішня вартість зросте, оскільки інвестори вважають, що різкі кроки збільшують можливість руху активу.
Обчислення значення часу
Як рівняння, значення часу може бути виражене як:
Варіант Преміум – Внутрішня вартість = Часова вартість + Прихована волатильність
Або, інакше кажучи: сума премії, яка перевищує внутрішню вартість опціону, називається його часовою вартістю. Наприклад, якщо акції Alphabet Inc. оцінюються в 1044 долари за акцію, а опціон Call 950 за алфавітом торгується за 97 доларів, тоді опціон має внутрішню вартість 94 долари (1044 – 950 доларів США) і часову вартість 3 долари (97 доларів США – 94 дол. США).
Значення часової вартості
Як правило, чим більше часу залишається до закінчення терміну дії, тим більшим є значення часу опціону. Обгрунтування просте: інвестори готові платити вищу премію більше часу, оскільки контракт буде довше отримувати прибуток від вигідного руху базового активу.
І навпаки, чим менше часу залишається за опціоном, тим менша премія інвестори готові платити, оскільки ймовірність того, що опціон має шанс бути прибутковим, зменшується. З цієї причини безпечніше продати чи утримувати опціон, у якого ще залишилася цінність часу, а не застосовувати його; в іншому випадку, що залишилося значення часу буде втрачено.
Короткий огляд
Теоретично, додавання часу до опціону або збільшення IV дає той самий фундаментальний ефект: збільшення ймовірності того, що опціон закінчиться грошима (ITM).
Загалом, опціон втрачає одну третину своєї часової вартості протягом першої половини свого життя, а решта дві третини своєї часової вартості – протягом другої половини. Значення часу зменшується з часом прискореними темпами, явище, відоме як спад часу або спад часу. Чутливість опціонної ціни до занепаду часу відома як її тета.