Зовнішнє значення

Що таке зовнішня цінність?

Зовнішня вартість вимірює різницю між ринковою ціною опціону, яка називається премією, та її внутрішньою вартістю. Зовнішня вартість – це також частина вартості, яка була присвоєна опціону чинниками, відмінними від ціни базового активу. Протилежністю зовнішньої вартості є внутрішня цінність, яка є невід’ємною вартістю опціону.

Основи зовнішньої цінності

Зовнішня вартість і внутрішня вартість включають вартість або премію опціону. Власне значення є різницею між ціною базового активу та опціоном страйк,  коли опціон у грошах.

Наприклад, якщо опціон кол-ва має ціну виходу 20 доларів, а основна акція торгується на рівні 22 долари, то цей опціон має внутрішню вартість 2 долари. Фактичний опціон може торгуватися на рівні $ 2.50, тому додаткові $ 0.50 є зовнішньою вартістю.

Якщо опціон кол-ва має вартість, коли ціна базового цінного паперу торгується нижче ціни страйку, премія опціону випливає лише із зовнішньої вартості. І навпаки, якщо опціон пут  має вартість, коли ціна базового цінного паперу торгується вище ціни страйку, премія опціону складається лише з його зовнішньої вартості.

Фактори, що впливають на зовнішню цінність

Зовнішня вартість також відома як “часова вартість”, оскільки час, що залишився до закінчення строку дії опціонного контракту, є одним із основних факторів, що впливають на премію за опціоном. За звичайних обставин контракт втрачає цінність із наближенням терміну його дії, оскільки менше часу, щоб основний цінний папір мав сприятливий рух. Наприклад, варіант із закінченням терміну дії одного місяця, що залишився поза грошима  , матиме більшу зовнішню цінність, ніж варіант опціону без грошей, термін дії якого закінчується через тиждень.

Іншим фактором, що впливає на зовнішню цінність, є прихована волатильність. Прихована волатильність вимірює суму базового активу, яку може перемістити протягом певного періоду. Якщо передбачувана волатильність зростає, зовнішня вартість збільшиться. Наприклад, якщо інвестор придбає опціон кол-ва з річною прихованою волатильністю 20%, а передбачувана волатильність зростає до 30% наступного дня, зовнішня вартість зросте.

Приклад зовнішньої цінності

Припустимо, трейдер купує опціон пут на акції XYZ. Акції торгуються на рівні 50 доларів, і трейдер купує опціон пут з ціною страйку 45 доларів за 3 долари. Він закінчується  через п’ять місяців. 

На момент придбання цей опціон не має внутрішньої вартості, оскільки ціна акції перевищує ціну вибору пут-опціону. Припускаючи, що передбачається волатильність та ціна акції залишаються незмінними, оскільки наближається термін дії опціону, премія опціону рухатиметься до 0 доларів.

Якщо акція опуститься нижче ціни укладеного страйку в 45 доларів, тоді опціон матиме внутрішню вартість. Наприклад, якщо запас падає до 40 доларів, опціон має внутрішню вартість 5 доларів. Якщо до закінчення строку дії опціону ще є час, цей варіант може торгуватися за 5,50 доларів США, 6 доларів США або більше, оскільки також досі існує зовнішня цінність. 

Внутрішня вартість не означає прибуток. Якщо акції знижуються до 40 доларів, а опціон закінчується, опціон коштує 5 доларів через його внутрішню вартість. Трейдер заплатив за опціон 3 долари, тож прибуток становить 2 долари за акцію, а не 5 доларів.