Зниження часу

Що таке занепад часу?

Зниження часу – це показник темпу зниження вартості опціонного контракту внаслідок плину часу. Зниження часу прискорюється, оскільки час опціону наближається, оскільки часу на отримання прибутку від торгівлі стає менше.

Занепад часу також називають тета і відомий як один із варіантів греків. Інші греки включають дельту, гамму, вега та ро, і ці формули допомагають оцінити ризики, властиві опціонній торгівлі.

Розпад часу – мовчазний вбивця

Зниження часу – це зменшення вартості опціону в міру наближення часу до дати закінчення. Значення часу опціону – це скільки часу відіграє вартість – або премія – для опціону. Значення часу зменшується або занепад часу прискорюється із наближенням терміну дії, оскільки інвестору стає менше часу для отримання прибутку від опціону.

Ця цифра при розрахунку завжди буде від’ємною, оскільки час рухається лише в одному напрямку. Відлік часу за затримкою починається, як тільки опціон купується спочатку, і триває до закінчення терміну дії.

Ключові винос

  • Зниження часу – це швидкість зміни вартості до ціни опціону в міру наближення терміну дії.
  • Залежно від того, чи є опціон грошовим обігом (ITM), спад часу прискорюється за останній місяць до закінчення терміну дії.
  • Чим більше часу залишається до закінчення терміну дії, тим повільніше час затухає, тоді як чим ближче до закінчення терміну, тим більше часу затухання збільшується. 

Вартість опції

Щоб зрозуміти, як затримка часу впливає на опціон, спочатку слід переглянути, що становить вартість опціону. Опціонний контракт надає інвестору право придбати (виклик) або продати (пут) цінні папери, такі як акції, за певною ціною та часом. Страйк ціна, по якій опціонний контракт змінюється на акції базового активу, якщо опціону. Кожен опціон має додаткову премію, яка є вартістю та часто вартістю придбання опціону. Однак є кілька інших компонентів, які також визначають вартість премії. Ці фактори включають внутрішню вартість, зовнішню вартість, зміни процентних ставок та волатильність базового активу.

Внутрішня цінність

Внутрішня вартість – це різниця між ринковою ціною базового цінного паперу – наприклад, акції – і ціною вибору опціону. Опціон кол-ва з ціною страйку 20 доларів, тоді як базові акції торгуються на рівні 20 доларів, не матиме внутрішньої вартості, оскільки немає прибутку. 

Однак опціон кол-ва з ціною страйку 20 доларів, тоді як базові акції торгуються на рівні 30 доларів, мав би внутрішню вартість 10 доларів. Іншими словами, внутрішня вартість – це мінімальний прибуток, який вбудовується в опціон, враховуючи превалюючу ринкову ціну та страйк. Звичайно, внутрішня вартість може змінюватися, коли ціна акцій коливається, але ціна страйку залишається фіксованою протягом усього контракту. 

Внутрішня цінність і розпад часу

Зовнішнє значення більш абстрактно, ніж самоцінності, і це більш важко виміряти. Зовнішнє значення опціонів впливає на кількість часу, що залишився до закінчення терміну дії, і швидкість занепаду часу, що приводить до закінчення терміну дії. Якщо інвестор купує опціон кол за кілька місяців до закінчення терміну дії, опціон матиме більшу вартість, ніж опціон, термін дії якого закінчується через кілька днів. Часова вартість опціону, до закінчення якого залишається мало часу, менша, оскільки існує менша ймовірність того, що інвестор заробить гроші, купуючи опціон. В результаті ціна або премія опціону знижується. 

Опціон з кількома місяцями до закінчення терміну дії матиме збільшену кількість часу та повільний спад часу, оскільки існує обґрунтована ймовірність того, що покупець опціону може отримати прибуток. Однак, з плином часу, а опція ще не вигідна, занепад часу прискорюється, особливо за останні 30 днів до закінчення терміну дії. Як результат, вартість опціону зменшується із наближенням терміну дії, і тим більше, якщо це ще не вигідно. 

Зниження часу та заробіток

Грошовість – це рівень прибутковості опціону, що вимірюється його внутрішньою вартістю. Якщо опціон є грошовим (ІТМ) або прибутковим, він збереже частину своєї вартості в міру наближення терміну дії, оскільки прибуток вже вбудований, а час менше фактору. Варіант мав би внутрішню цінність, тоді як занепад часу збільшувався б повільнішими темпами. Однак затримка часу та часова вартість опціону надзвичайно важливі для врахування інвесторами, оскільки вони є ключовими факторами у визначенні ймовірності того, що опціон буде прибутковим. 

Затримка часу переважає при опціонах “за гроші” (ATM), оскільки немає внутрішньої вартості. Іншими словами, премія за опціоном банкомат здебільшого складається з вартості часу. Якщо опціон без грошей (OTM) – або не вигідний – занепад часу збільшується швидшими темпами. Це прискорення пояснюється тим, що з плином часу опціон стає все менш і менш імовірним стати грошовими коштами.

Втрата вартості часу трапляється, навіть якщо вартість базового активу не змінилася за той самий період. Інший спосіб розглянути опціонні контракти – це те, що вони витрачають активи, тобто їх вартість з часом зменшується або знецінюється.

По суті, інвестори купують опціони, які мають найбільшу ймовірність отримати прибуток до закінчення терміну дії, і скільки часу залишилось, визначає ціну, яку інвестори готові заплатити за опціон. Коротше кажучи, чим більше часу залишається до закінчення терміну дії, тим повільніше час затухає, тоді як чим ближче до закінчення терміну, тим більше часу затухання збільшується. 

Плюси

  • Зниження часу повільне на початку життя опціону, додаючи до його вартості або надбавки

  • Коли спад часу повільний, інвестори можуть продати опціон, поки він все ще має вартість

  • Вплив занепаду часу на премію опціону допомагає інвесторам визначити, чи варто його переслідувати

Мінуси

  • Зниження часу прискорюється, оскільки час опціону до закінчення терміну наближається

  • Виміряти швидкість зміни в часі спаду опціону може бути важко

  • Зниження часу відбувається незалежно від того, зросла чи впала ціна базового активу

Реальний приклад занепаду часу

Інвестор прагне придбати опціон виклику з ціною страйку 20 доларів та премією 2 долари за контракт. Інвестор очікує, що акції становитимуть 22 долари або більше після закінчення терміну дії через два місяці.

Однак контракт із тим самим страйком у розмірі 20 доларів, який залишився лише тиждень до закінчення терміну дії, має премію 50 центів за контракт. Контракт коштує набагато менше, ніж контракт на 2 долари, оскільки навряд чи запас зросте на 10% і більше за кілька днів.

Іншими словами, зовнішнє значення другого варіанту нижче, ніж першого, залишається два місяці до закінчення терміну дії.