Коротке звільнення

Що таке коротке звільнення?

Коротке звільнення відноситься до замовлення на короткий продаж, звільнене від регулювання норм, що регулюється, згідно з Регламентом SHO Комісії з цінних паперів та бірж (SEC). Поточна імплементація цього регулювання містить модифіковану версію того, що було відоме як правило вибору. Поточне регулювання допускає порівняно невелику кількість обмежень, і в межах цих обмежень є ще менша частка винятків із цього правила. Ці винятки мають на меті дозволити брокерам найкраще обслуговувати своїх клієнтів на панічних ринках.

Розуміння короткого звільнення

Замовлення на коротке звільнення дозволяють ініціювати короткий продаж цінних паперів навіть у часи, які можуть бути обмежені в іншому випадку. Це статистично дуже рідкісні випадки, і більшість роздрібних торговців не відчують наслідків цих обмежень або звільнення від них, оскільки модифіковане правило підвищення ефективності застосовується лише за екстремальних обставин, і звільнення від цього правила відбувається лише в рідкісних випадках за таких екстремальних обставин.

Короткий продаж

Короткий продаж зазвичай відноситься до обміну цінних паперів через брокера на маржі. Брокер-дилери позичають цінні папери клієнтам з метою короткого продажу. Короткі продажі брокерів-дилерів матимуть різні положення, яких слід дотримуватися, і можуть бути складними для інвестора. Як правило, брокер-дилер здійснює транзакції цих цінних паперів для клієнта з метою коротких продажів, що вимагає включення в операцію коротких або коротких звільнених маркувань.

Короткі продажі цінних паперів мають на меті допомогти учасникам отримати прибуток під час падіння ринків та залучити більше учасників на ринки в той час, коли інвестори можуть відступати. Щоб стримувати будь-які посилюючі ефекти на панічному ринку, SEC впровадив Регламент SHO у 2005 році та змінив правила щодо коротких замовлень на продаж у 2010 році.

Положення ШО

Регламент SHO – це законодавство, яке контролюється SEC, яке включає правила щодо стратегій торгівлі короткими продажами. Його головна мета – допомогти забезпечити ліквідність цінних паперів, що беруть участь у короткій продажі для повного виконання. Ці правила застосовуються в часи, коли ринок може ризикувати втратити учасників (ліквідність) і знеохочує тих, хто експлуатує такий ринок.

У 2010 році SEC змінила Правила 200 (g) та 201 Правила SHO, щоб послабити обмеження щодо коротких продажів. Попереднє правило дозволяло інвестору брати участь у коротких продажах лише тоді, коли основна цінність цінних паперів зростала. Але дослідження показали, що така поведінка при звичайних ринкових операціях не сприяла значній мірі панічній поведінці або стрімкому падінню цін.

Отже, нові правила 2010 року змінили це положення таким чином, що воно зупиняє короткі продажі цінних паперів лише тоді, коли його ціна знизилася на 10% або більше від ціни закриття попереднього дня. Як тільки така умова спрацьовує, обмеження залишається в силі з моменту зменшення до наступного дня закриття. Цю постанову повинні підтримувати всі біржі США.

Стандартні ринкові процедури вимагають, щоб усі торгові замовлення, що торгують цінними паперами, були позначені як довгі, короткі або короткі, звільнені. Коротке звільнення від маркування було додано відповідно до модифікацій 2010 року. Таким чином, замовлення на покупку позначається довгим, а замовлення, яке відповідає Правилам SHO, – коротким. Замовлення на короткий продаж, позначене як коротке звільнення, – це замовлення, яке здійснюється поза звичайними процедурами згідно з Регламентом SHO.

Рідкісні винятки на панічних ринках

Незважаючи на те, що SEC контролює брокерів, які видають замовлення на короткі продажі, вони не проводять регулярно заплановані перевірки або вимагають регулярно поданих звітів від брокерів. Натомість SEC розраховує, що брокерські дилери здійснюють саморегулювання шляхом ведення власних записів, які підлягають аудиту в будь-який час. З огляду на це, брокери-дилери зобов’язані задокументувати свою політику щодо того, як вони позначають замовлення як звільнені, і, якщо вони перевіряються, надати докази того, що вони дотримувалися їх задокументованої політики та процедур.

Тому брокери-дилери відзначають замовлення як коротко звільнене, якщо вони вважають, що воно відповідає винятку. Основним винятком є ​​використання нестандартних цінових котирувань для здійснення торгівлі. Це означає, що якщо ціни надходять за межі Національної найкращої пропозиції (NBBO), вони можуть ініціювати замовлення на короткий продаж, яке, на їх думку, кваліфікується як підвищення на більш впорядкованих ринках. Позначення цих замовлень позначається SSE. Усі замовлення, позначені як SSE, будуть ретельно перевірятися саморегулюючими організаціями та SEC на відповідність виняткам з правил SHO.