Фонд, що тоне
Що таке тонучий фонд?
Фонд, що тоне, – це фонд, що містить гроші, відведені або накопичені для погашення боргу чи облігації. Компанії, яка видає борг, потрібно буде виплатити цей борг у майбутньому, а фонд, що тоне, допомагає пом’якшити труднощі великих витрат на доходи. Амортизаційний фонд встановлюється таким чином, компанія може внести свій вклад в фонд в наступні роки, що призвели до зв’язку «s зрілості.
Пояснення тонучого фонду
Фонд, що тоне, допомагає компаніям, які виплатили борг у формі облігацій, поступово економити гроші та уникати великих одноразових платежів у термін погашення. Деякі облігації випускаються з додаванням функції тонучого фонду. У проспекті облігацій цього типу будуть визначені дати, коли емітент має можливість погасити облігацію достроково, використовуючи фонд, що тоне. Хоча фонд, що тоне, допомагає компаніям забезпечити їм достатньо коштів, відведених для погашення боргу, в деяких випадках вони також можуть використовувати ці кошти для викупу привілейованих акцій або непогашених облігацій.
Нижчий ризик за замовчуванням
Фонд, що тоне, додає елемент безпеки для випуску корпоративних облігацій для інвесторів. Оскільки кошти будуть відведені для погашення облігацій на термін погашення, існує менша ймовірність дефолту на гроші, заборговані на момент погашення. Іншими словами, сума заборгованості на термін погашення істотно менша, якщо створено фонд, що тоне. Як результат, тонучий фонд допомагає інвесторам мати певний захист у разі банкрутства компанії або дефолту. Фонд, що тоне, також допомагає компанії усунути проблеми, пов’язані з ризиком дефолту, і, як результат, залучити більше інвесторів для їх випуску облігацій.
Кредитоспроможність
Оскільки тонучий фонд додає елемент безпеки та знижує ризик дефолту, процентні ставки за облігаціями зазвичай нижчі. В результаті компанія зазвичай розглядається як кредитоспроможна, що може призвести до позитивних кредитних рейтингів її боргу. Хороші кредитні рейтинги збільшують попит на облігації компанії з боку інвесторів, що особливо корисно, якщо компанія потребує випуску додаткових боргів або облігацій у майбутньому.
Фінансовий вплив
Зниження витрат на обслуговування боргу через зниження процентних ставок може покращити грошовий потік та прибутковість протягом багатьох років. Якщо компанія працює добре, інвестори частіше інвестують у свої облігації, що призводить до збільшення попиту, і, ймовірно, компанія може залучити додатковий капітал у разі потреби.
Ключові винос
- Фонд, що тоне, – це рахунок, що містить гроші, відведені для виплати боргу або облігації.
- Тонучі кошти можуть допомогти погасити борг до погашення або допомогти викупити облігації на відкритому ринку.
- Викличні облігації з потопаючими фондами можуть бути повернуті достроково, щоб усунути майбутні виплати відсотків від інвестора.
- Дострокове погашення боргу за рахунок потопаючого фонду економить витрати компанії на відсотки та запобігає виникненню фінансових труднощів у майбутньому.
Викличні облігації
Якщо випущені облігації підлягають виклику, це означає, що компанія може звільнитись або погасити частину облігацій достроково, використовуючи фонд, що тоне, коли це має фінансовий сенс. Облігації вбудовуються з опціоном кол, що надає емітенту право “виклику” або викупу облігацій. Проспект випуску облігацій може містити детальну інформацію про можливість виклику, включаючи терміни виклику облігацій, конкретні рівні цін, а також кількість облігацій, що підлягають виклику. Як правило, лише частина випущених облігацій підлягає виклику, а відкликані облігації вибираються випадковим чином із використанням їх серійних номерів.
Викликається, як правило, викликається на суму трохи вище номіналу, а ті, що викликалися раніше, мають вищу вартість виклику. Наприклад, облігація, що підлягає виклику за ціною 102, платить інвестору 1020 доларів за кожну номінальну вартість 1000 доларів, однак умови можуть стверджувати, що ціна знижується до 101 через рік.
Якщо процентні ставки знижуються після випуску облігацій, компанія може випустити новий борг за нижчою процентною ставкою, ніж виклична облігація. Компанія використовує кошти від другого випуску для погашення викличних облігацій, використовуючи функцію дзвінка. Як наслідок, компанія рефінансувала свій борг, виплачуючи прибуткові облігації з високим рівнем прибутку за допомогою нещодавно випущеного боргу за нижчою процентною ставкою.
Крім того, якщо процентні ставки знизяться, що призведе до підвищення цін на облігації, номінальна вартість облігацій буде нижчою, ніж поточні ринкові ціни. У цьому випадку облігації може бути викликана компанією, яка викуповує облігації у інвесторів за номіналом. Інвестори втратять частину процентних платежів, що призведе до менш довгострокового доходу.
Інші типи потопаючих фондів
Знижувані кошти можуть бути використані для викупу привілейованих акцій. Привілейовані акції зазвичай виплачують більш привабливі дивіденди, ніж акції простих акцій. Компанія може зарезервувати грошові депозити, які використовуватимуться як фонд, що тоне, для виведення привілейованих акцій. У деяких випадках до акцій може бути доданий опціон виклику, тобто компанія має право викупити акції за заздалегідь визначеною ціною.
Бізнес-облік потопаючих коштів
Фонд, що тоне, зазвичай перераховується як необоротний актив – або як довгостроковий актив – на балансі компанії і часто включається в список довгострокових інвестицій чи інших інвестицій.
Компанії, які є капіталомісткими, як правило, випуск довгострокових облігацій на покупки фондів нового заводу і обладнання. Нафтогазові компанії є капіталомісткими, оскільки для фінансування довгострокових операцій, таких як нафтові вишки та бурове обладнання, потрібні значні суми капіталу або грошей.
Приклад реального світу тонучого фонду
Скажімо, наприклад, що ExxonMobil Corp. (XOM) випустила 20 мільярдів доларів США довгострокового боргу у формі облігацій. Виплати відсотків мали виплачуватися власникам облігацій раз на півроку. Компанія створила занурювальний фонд, згідно з яким щороку фонд повинен сплачувати 4 мільярди доларів для використання для погашення боргу. До третього року ExxonMobil виплатив 12 мільярдів доларів із 20 мільярдів доларів довгострокового боргу.
Компанія могла б відмовитись від створення занурювального фонду, але їй довелося б виплатити 20 мільярдів доларів з прибутку, готівки або нерозподіленого прибутку в п’ятий рік для погашення боргу. Компанії також довелося б виплатити п’ять років виплати відсотків за весь борг. Якби економічні умови погіршились або ціна на нафту впала, Exxon міг би мати дефіцит готівки через менші доходи і не зміг би сплатити борг.
Дострокове виплата боргу за рахунок потопаючого фонду економить витрати компанії на відсотки та запобігає довгостроковій фінансовій скруті, якщо економічні чи фінансові умови погіршуються. Крім того, фонд, що тоне, дозволяє ExxonMobil мати можливість позичати більше грошей, якщо це необхідно. У нашому прикладі вище, скажімо, до третього року компанії потрібно було випустити ще одну облігацію для додаткового капіталу. Оскільки з початкових боргів, що складають 20 мільярдів доларів, залишається лише 8 мільярдів доларів, вона, мабуть, зможе позичити більше капіталу, оскільки компанія має настільки надійний досвід погашення боргу достроково.