Фонд строкових аукціонів (TAF)
Що таке термін аукціону?
Терміновий аукціон (TAF) – це грошово-кредитна політика, що застосовується Федеральним резервом для збільшення ліквідності на кредитних ринках США. TAF розпочався після фінансової кризи 2007 року. Він дозволив Федеральному резерву розмістити на аукціоні встановлені суми короткострокових позик, забезпечених заставою, депозитарним установам (ощадним банкам, комерційним банкам, ощадно-позичковим асоціаціям, кредитним спілкам), які були визнані такими, що у надійному фінансовому стані місцевими резервними банками. Механізм послабив тиск на кредитні установи в період фінансового лиха.
Основні винос:
- Терміновий аукціон (TAF) – це грошово-кредитна політика, що застосовується Федеральним резервом для збільшення ліквідності на кредитних ринках США під час фінансової кризи 2007 року.
- TAF був механізмом, за допомогою якого Федеральний резерв передавав на аукціон короткострокові позики, забезпечені депозитарними установами, забезпечені заставою.
- Фінансові установи могли б позичати кошти за ставкою, нижчою за облікову ставку через TAF.
- Перші два аукціони 17 та 20 грудня 2007 року випустили на ринок ліквідності в сумі 40 мільярдів доларів.
Розуміння терміну аукціону (TAF)
Згідно з прес-релізом Ради керуючих Федеральної резервної системи у 2007 році, TAF був реалізований з прямою метою вирішення “підвищеного тиску на короткострокових ринках фінансування”.
Учасники подають заявки на кошти TAF через резервні банки з мінімальною ставкою, встановленою на ніч за індексованою ставкою свопу, пов’язаною зі строком погашення позик. Ці аукціони дозволили фінансовим установам позичати кошти за ставкою, нижчою за ставку дисконтування.
Чому з’явився термін аукціону
Терміновий аукціон (TAF) був вперше використаний ФРС 17 грудня 2007 року у відповідь на кризу невисокого рівня 2007 року, яка спричинила проблеми з ліквідністю на ринку.
Ринки банківського фінансування, особливо ринки термінового фінансування, зазнали сильного тиску на початку вікно дисконтування.
Однак багато банків не будуть брати позики у вікні дисконту, побоюючись, що це буде ознакою інституційної слабкості. Федеральний резерв створив TAF у грудні 2007 року для задоволення зростаючого попиту на кошти.
Згідно з цією програмою, Федеральний резерв виставляв на аукціони 28-денні позики, а згодом і 84-денні позики, депозитарним установам, які знаходились у надійному фінансовому стані. TAF допомагав сприяти розподілу ліквідності в той час, коли незабезпечені ринки банківського фінансування зазнавали стресу. Депозитарні установи, які мають право брати позики в рамках основної кредитної програми Федерального резерву, можуть брати участь у TAF.
3,8 трлн дол
Загальна сума, яку ФРС позичив 416 банкам за TAF.
Як працював термін аукціону
Усі позики, надані в рамках TAF, були повністю забезпечені. Кошти були виділені на аукціоні. Депозитарні установи, що беруть участь, подали заявки із зазначенням суми коштів до попередньо визначеного ліміту. У заявках також була вказана процентна ставка, яку депозитарні установи готові заплатити за ці кошти. Кошти розподілялись, починаючи з найвищої пропонованої процентної ставки, поки не були виділені всі кошти або не були задоволені всі заявки. Усі установи-позичальники платили однакову процентну ставку, яка була ставкою, пов’язаною із заявкою, яка повністю підписала б аукціон, або в тому випадку, якщо загальна кількість заявок була меншою за пропоновані кошти, найнижчою ставкою.
TAF було створено відповідно до стандартного повноваження Федерального резервного банку з надання позик, наданого відповідно до розділу 10B Закону про Федеральний резерв. Аукціони здійснювалися Федеральним резервним банком Нью-Йорка за допомогою позик, наданих через 12 федеральних резервних банків.
Кредитування TAF
Вперше об’єкт був оголошений 12 грудня 2007 року, а остаточний аукціон TAF відбувся 8 березня 2010 року, а кредит, наданий під час цього аукціону, погасився 8 квітня 2010 року. Усі позики, надані під цей об’єкт, були погашені повністю, з відсотками, відповідно до умов об’єкта.
Крок щодо впровадження TAF у 2007 році відбувся за координації з іншими центральними банками, включаючи Банк Канади, Банк Англії та Європейський центральний банк.Загалом ФРС позичив 3,8 трлн дол. США 416 банкам згідно з TAF.