Нетрадиційний грошовий потік
Що таке нетрадиційний грошовий потік?
Нетрадиційний грошовий потік – це серія внутрішніх та зовнішніх грошових потоків у часі, в яких відбувається більше, ніж одна зміна напрямку руху грошових потоків. Це контрастує зі звичайним грошовим потоком, коли в напрямку руху грошових потоків відбувається лише одна зміна.
Ключові винос
- Нетрадиційний грошовий потік – це зміна напрямку руху грошових потоків компанії з плином часу від внутрішнього грошового потоку до зовнішнього грошового потоку або навпаки.
- Нетрадиційний грошовий потік ускладнює складання бюджету капіталу, оскільки вимагає більше однієї внутрішньої норми прибутку (IRR).
- Більшість проектів мають звичайний грошовий потік; один відтік готівки, що є капіталовкладеннями, а потім багаторазовий приплив готівки, що є доходами.
Розуміння нетрадиційного грошового потоку
З точки зору математичних позначень, де знак “-” позначає відтік, а “+” позначає приплив, нетрадиційний грошовий потік може виглядати як , +, +, +, , +, або, +, , , +, , . Це означало б, що перший набір має чистий приплив готівки, а другий набір має чистий відтік готівки. Якби перший набір представляв грошові потоки у першому фінансовому кварталі, а другий – нагромаджував грошові потоки у другому фінансовому кварталі, зміна напрямку руху грошових потоків означала б нетрадиційний грошовий потік для компанії.
Грошові потоки моделюються для чистої теперішньої вартості (NPV) в аналізі дисконтованого грошового потоку (DCF) при бюджетуванні капіталу, щоб допомогти визначити, чи будуть первинні інвестиційні витрати на проект вартими порівняно з NPV майбутніх грошових потоків, отриманих від проекту.
Нетрадиційні грошові потоки складніше обробляти при аналізі NPV, ніж звичайні грошові потоки, оскільки це призведе до множинних внутрішніх норм прибутку (IRR), залежно від кількості змін у напрямку руху грошових потоків.
У реальних ситуаціях прикладів нетрадиційних грошових потоків досить багато, особливо у великих проектах, де періодичне обслуговування може включати величезні витрати капіталу. Наприклад, великий проект з виробництва теплової енергії, де грошові потоки прогнозуються протягом 25-річного періоду, може мати відтік грошових коштів протягом перших трьох років на етапі будівництва, припливи з чотирьох до 15 років, відтік у 16 році для планового технічного обслуговування з подальшим надходженням до 25 року.
Виклики, спричинені нетрадиційним грошовим потоком
Проект із звичайним грошовим потоком починається з негативного грошового потоку (інвестиційного періоду), коли є лише один відтік грошових коштів, початкові інвестиції. Далі слідують послідовні періоди позитивних грошових потоків, де всі грошові потоки є надходженнями, що є доходами від проекту.
На основі цього типу проектів можна розрахувати єдину IRR, при цьому IRR порівнюється із показником перешкод компанії, щоб визначити економічну привабливість передбачуваного проекту. Однак, якщо проект в майбутньому зазнає іншого набору негативних грошових потоків, існуватимуть дві IRR, що призведе до невизначеності рішень для керівництва. Наприклад, якщо IRR складають 5% і 15%, а перешкода становить 10%, керівництво не матиме впевненості продовжувати інвестування.