B-Note
Що таке B-Note?
Цінні папери, що забезпечуються активами, розбиваються на різні транші або класи, кожен з яких пропонує різний профіль ризику та норму прибутку. Транші, як правило, розбиваються на класи A, B і C.
Таку ж структуру має іпотечний цінний папір (МВП), який є одним із видів цінних паперів. Щоб трохи детальніше вивчити, комерційна іпотечна цінна книга (CMBS) розбивається на транші банкнот у тій же структурі ABC. Кожен транш має різний рівень кредитної якості і, отже, різний пріоритет платежу. Примітка B є вторинним траншем у структурі позики CMBS.
Ключові винос
- Примітка B є складовою частиною фінансування ABC та вторинним траншем в комерційному іпотечному забезпеченні.
- B-ноти несуть більший ризик і вищу віддачу в порівнянні з інвестиційним траншем A-note.
- За замовчуванням інвестори В-нот отримують виплати після інвесторів А-нот та перед інвесторами С-нот.
Як працює B-Note
Кредитор, як правило, банк, бере кредит під заставу. Цей забезпечений кредит ділиться на частини старшого та молодшого класів, які стають траншами А-ноти та В-ноти. Позикові платежі за іпотечними кредитами, що містяться в загальному сек’юритизованому продукті, використовуються для здійснення платежів власникам цінного папера.
Поки позичальник сплачує іпотеку вчасно (іншими словами, поки виконується позика), інвестори всіх траншів отримуватимуть відповідні частки платежів позичальника одночасно. Якщо позичальник не виконує зобов’язання, саме тоді починають діяти різні транші. Власникам купюр класу А виплачуються виплати відсотків та основної суми перед власниками купюр класу В. Як такий, це змушує B-ноти нести більший ризик.
Вигода від ризику B-Note
Щоб компенсувати вищий рівень ризику, B-ноти платять вищі процентні ставки і, отже, роблять виплати інвестору більші, ніж порівнянні A-note. Примітці B також присвоюється нижчий кредитний рейтинг, ніж відповідній записці класу A, який зазвичай оцінюється як інвестиційний рейтинг. Важливо підкреслити, що за замовчуванням всі власники А-купюри повинні бути виплачені до того, як будь-який власник Б-нот може почати виплачуватись. Слідом за потоком носії B-нот отримують виплати перед інвесторами C-нот. Таким чином, більшість збитків зазнають власники C-нот та B-нот.
Регламент B-Note
Після року було прийнято Закон про реформу Додда-Франка та захист прав споживачів на Уолл-стріт. Закон – це великий регуляторний орган, який прагне регулювати різні сфери фінансової галузі, щоб знову уникнути такої кризи.
Що стосується CMBS та B-нот, це регулювання здійснювалося у формі зобов’язань щодо утримання ризику відповідно до Розділу 15G Закону про цінні папери та біржі 1934 року. Деякі вимоги до B-note включають:
- Усі інвестори B-note рівні, тобто жоден збиток інвестора не підпорядковується втратам іншого інвестора.
- Інвестори в B-note повинні протриматися в інвестиціях B-note не менше п’яти років, після чого інвестори можуть продати свою частину лише іншим B-note інвесторам.