Позика “назад до спини”
Що таке взаємна позика?
Попередня позика, також відома як паралельна позика, – це коли дві компанії в різних країнах позичають компенсаційні суми одна в одної у валюті одна одної як захист від валютного ризику. Поки валюти залишаються, а процентні ставки (на основі комерційних ставок кожного регіону) залишаються окремими, кожна позика матиме однакову дату погашення.
Компанії можуть здійснити ту саму стратегію хеджування, торгуючи на валютних ринках, або готівкою, або ф’ючерсами, але зворотні позики можуть бути більш зручними. У наші дні валютні свопи та подібні інструменти в основному замінили взаємні позики. Тим не менш, ці інструменти все ще сприяють міжнародній торгівлі.
Ключові винос
- Попередня позика – це угода, за якою дві материнські компанії в різних країнах позичають компенсаційні суми у своїх місцевих валютах, а потім позичають ці гроші місцевій дочірній компанії іншого.
- Метою резервної позики є уникнення запозичення грошей за межами країни з коливаннями цін, можливими обмеженнями, небажаною прозорістю та платами, пов’язаними з валютними ринками.
- Завдяки тому, що кожна сторона позичає кошти у своїй національній валюті, взаємна позика намагається уникнути валютного ризику – несприятливої зміни обмінного курсу між двома валютами.
- Оскільки надано декілька позик, стратегія взаємних платежів має більший ризик кредитування або дефолту, ніж використання валютного ринку.
Як працює взаємна позика
Зазвичай, коли компанія потребує доступу до грошей в іншій валюті, вона торгує ними на валютному ринку. Але оскільки вартість деяких валют може коливатися в широких межах, компанія може несподівано закінчити платити за дану валюту набагато більше, ніж очікувала. Компанії, що здійснюють діяльність за кордоном, можуть прагнути зменшити цей ризик за допомогою резервної позики.
Переваги резервних позик включають хеджування в точних валютах, які потрібні. Лише основні валюти торгують на ф’ючерсних ринках або мають достатню ліквідність на готівкових ринках для сприяння ефективній торгівлі. Бек-бек-позики найчастіше включають валюти, які є або нестабільними, або торгуються з низькою ліквідністю. Висока волатильність такої торгівлі створює більшу потребу серед компаній у цих країнах зменшити свій валютний ризик.
Позикові ризики
При отриманні взаємних позик найбільшою проблемою, з якою стикаються компанії, є пошук контрагентів зі схожими потребами у фінансуванні. І навіть якщо вони знайдуть відповідних партнерів, умови та умови, бажані обома, можуть не збігатися. Деякі сторони будуть залучати послуги брокера, але тоді до вартості фінансування потрібно додати комісію за посередницькі послуги.
Більшість резервних позик виплачується протягом 10 років через властиві їм ризики. Найбільшим ризиком у таких угодах є асиметрична відповідальність, якщо тільки вона не передбачена угоди про взаємну позику. Ця відповідальність виникає, коли одна сторона не сплачує кредит, а інша сторона все ще відповідає за її погашення.
Отже, ризик дефолту є проблемою, оскільки неможливість своєчасно повернути позику одній із сторін не звільняє від зобов’язань іншої сторони. Як правило, цей ризик компенсується іншою фінансовою угодою або застереженням про непередбачені обставини, що охоплюється оригінальним договором позики.
Короткий огляд
Бек-бек-позики найчастіше включають валюти, які є або нестабільними, або торгуються з низькою ліквідністю.
Приклад взаємної позики
Одним із прикладів може бути американська компанія, яка бажає відкрити європейський офіс, та європейська компанія, яка бажає відкрити американський офіс. Американська компанія може позичити європейській компанії 1 мільйон доларів на початковий лізинг та інші витрати. Ця позика розрахована в доларах США. Одночасно європейська компанія позичає американській компанії еквівалент 1 мільйона доларів у євро за поточним курсом, щоб допомогти з її лізингом та іншими витратами. Оскільки обидві позики надаються в місцевій валюті, валютний ризик (ризик того, що обмінні курси між двома валютами будуть сильно змінюватися) не буде повернутий.
Іншим прикладом може бути фінансування канадської компанії через німецький банк. Компанію турбує вартість канадського долара, яка змінюється щодо євро. Тому компанія та банк створюють резервний кредит, за допомогою якого компанія депонує в банку 1 мільйон канадських доларів, а банк (використовуючи депозит як заставу) позичає компанії євро на 1 мільйон доларів на основі поточної обмінний курс.
Компанія та банк погоджуються на однорічний термін позики та 4% процентну ставку. Коли термін позики закінчується, компанія повертає позику за фіксованою ставкою, узгодженою на початку строку позики, забезпечуючи тим самим валютний ризик протягом строку позики.