Роз’єднання
Що таке розв’язка?
Роз’єднання – це те, що називається, коли прибутковість одного класу активів відхиляється від очікуваної або звичайної моделі співвідношення з іншими. Роз’єднання відбувається, коли різні класи активів, які зазвичай зростають і падають разом, починають рухатися в протилежних напрямках, наприклад, один збільшується, а інший зменшується.
Один із прикладів можна спостерігати з цінами на нафту та природний газ, які зазвичай зростають і падають разом. Роз’єднання відбувається, коли нафта рухається в одному напрямку, а природний газ – у зворотному.
Ключові винос
- Роз’єднання – це коли повернення класу активів, які раніше співвідносилися з іншими активами, більше не рухаються поступово.
- Роз’єднання може також стосуватися роз’єднання між результатами інвестиційного ринку країни та станом її економіки.
- Інвестори можуть розглядати роз’єднання як можливість, якщо вони вірять, що попередня модель кореляції повернеться, але немає жодних гарантій, що вона повернеться.
Розуміння розв’язки
У сфері інвестицій інвестори та менеджери портфелів зазвичай використовують статистичну міру, відому як кореляція, для визначення зв’язку між двома активами або більше. Сила кореляції між двома активами залежить від того, де метрика потрапляє в діапазон від -1 до +1, де більше число означає сильнішу синхронізацію між інвестиціями, що порівнюються.
Кореляція -1 означає, що активи рухаються в протилежному напрямку, а +1 означає, що активи завжди рухатимуться в одному напрямку. Розуміючи, які активи співвідносяться, менеджери портфелів та інвестори створюють диверсифіковані портфелі, розподіляючи інвестиції, які не корелюють між собою. Таким чином, коли одна вартість активів падає, інші інвестиції в портфель не повинні йти тим же шляхом.
Акції в одній галузі зазвичай мають високу позитивну кореляцію. Наприклад, у 2017 році, коли Goldman Sachs порівняв акції FAAMG – Facebook, Apple, Amazon, Microsoft та Google (Alphabet) – з технологічним бульбашкою кінця 90-х, відбувся розпродаж, що призвів до падіння ціна акцій більшості технологічних компаній на ринку США.
Коли група висококорельованих інвестицій або товарів відхиляється від своїх корелятивних ознак, відбулося роз’єднання. Наприклад, якщо негативна інформація про золото спричинить збільшення вартості деяких гірничих компаній (на які, як правило, негативно вплинуть новини), ці компанії будуть відокремлені від цін на золото. По суті, роз’єднання відноситься до зменшення кореляції.
Роз’єднання ринків
Ринки та економіки, які колись рухались разом, також можуть бути роз’єднані між собою. Фінансовий криза 2008 року, який почався в американській економіці в кінцевому підсумку поширитися на більшість ринків в світі, що призвело до глобальної рецесії. Оскільки ринки “пов’язані” з економічним зростанням США, будь-який ринок, який рухається протилежно світовій траєкторії, відомий як роз’єднаний ринок чи економіка.
Після рецесії концепція того, що ринки, що розвиваються у світі, більше не повинні залежати від попиту США для стимулювання економічного зростання, є прикладом економічного роз’єднання. У той час, коли ринки, що розвиваються, в один момент покладалися на економіку США, багато аналітиків зараз стверджують, що деякі ринки, що розвиваються, такі як Китай, Індія, Росія та Бразилія, самі по собі стали значними ринками товарів і послуг.
Аргумент для роз’єднання вказує на те, що ці економіки змогли б протистояти хитливій економіці США. Наприклад, Китай отримує майже 70% прямих іноземних інвестицій (ПІІ) з інших країн, що розвиваються в Азії, а також інвестує значні кошти в компанії-виробники сировини на своєму континенті.
Накопичуючи свої валютні резерви та підтримуючи профіцит поточного рахунку, країна має можливість здійснити фіскальний стимул, якщо відбудеться глобальний спад, тим самим відокремившись від розвинутих ринків.