Дисконтна облігація

Що таке дисконтна облігація?

Облігація зі знижкою – це облігація, яка випускається меншою за її номінальну або номінальну вартість. Дисконтні облігації також можуть бути облігаціями, які зараз торгуються на вторинному ринку менше, ніж їх номінал. Облігація вважається облігацією з глибокою дисконтуванням, якщо вона продається за значно нижчою ціною, ніж номінальна вартість, зазвичай за 20% і більше.

Облігація зі знижкою може бути протиставлена облігації, що продається з премією.

Розуміння дисконтних облігацій

Багато облігацій випускаються з номінальною вартістю 1000 доларів США, що означає, що інвестору буде виплачено 1000 доларів в день погашення. Однак облігації часто продаються до погашення та купуються іншими інвесторами на вторинному ринку. Облігації, які торгуються на вартість менше номіналу, вважалися б облігаційною облігацією. Наприклад, облігація номіналом 1000 доларів, яка зараз продається за 95 доларів, буде облігацією зі знижкою.

Оскільки облігації є видом боргового забезпечення, власники облігацій або інвестори отримують відсотки від емітента облігацій. Ці відсотки називаються купонами, які зазвичай виплачуються раз на півроку, але залежно від облігації можуть виплачуватися щомісяця, щокварталу або навіть щорічно. Дисконтні облігації можуть купувати та продавати як інституційні, так і приватні інвестори. Однак інституційні інвестори повинні дотримуватися конкретних норм щодо продажу та придбання дисконтних облігацій. Поширеним прикладом дисконтної облігації є заощадження США.

Процентні ставки та дисконтні облігації

Bond прибутковість і ціни облігацій мають зворотну, або навпаки, відносини. Зі збільшенням процентних ставок ціна облігації зменшиться, і навпаки. Облігація, яка пропонує власникам облігацій нижчу процентну ставку або ставку купона, ніж поточна ринкова процентна ставка, швидше за все, буде продана за нижчою ціною, ніж її номінальна вартість. Така нижча ціна обумовлена ​​можливістю інвесторів придбати подібну облігацію або інші цінні папери, що дають кращу віддачу.

Наприклад, скажімо, процентні ставки зростають після того, як інвестор придбав облігацію. Більш висока процентна ставка в економіці зменшує вартість нещодавно придбаних облігацій через виплату нижчої ставки порівняно з ринковою. Це означає, що якщо наш інвестор хоче продати облігацію на вторинному ринку, їм доведеться запропонувати її за нижчою ціною. Якщо переважаючі ринкові процентні ставки зростуть настільки, щоб знизити ціну або вартість облігації нижче її номінальної вартості, це називається облігаційною знижкою.

Однак “знижка” в облігаційній знижці не обов’язково означає, що інвестори отримують кращу дохідність, ніж пропонує ринок. Натомість інвестори отримують нижчу ціну, щоб компенсувати нижчу дохідність облігацій відносно процентних ставок на поточному ринку. Наприклад, якщо корпоративна облігація торгується на рівні 980 доларів, це вважається облігаційною дисконтною, оскільки її вартість нижче номіналу в 1000 доларів. Оскільки облігація стає дисконтованою або знижується в ціні, це означає, що її купонна ставка нижча за поточну дохідність.

І навпаки, якщо поточні процентні ставки опускаються нижче купонної ставки, запропонованої за існуючою облігацією, облігація торгуватиметься з премією або ціною, вищою за номінальну вартість.

Використання прибутковості до зрілості

Інвестори можуть конвертувати старі ціни облігацій до їх вартості на поточному ринку, використовуючи розрахунок, що називається дохідністю до погашення (YTM). Прибутковість до погашення враховує поточну ринкову ціну, номінальну вартість, купонну процентну ставку та час до погашення облігації для розрахунку прибутковості облігації. Розрахунок YTM відносно складний, але багато онлайн- фінансові калькулятори можуть визначити YTM облігації.

Ризик за замовчуванням із дисконтними облігаціями

Якщо ви купуєте облігацію зі знижкою, шанси побачити цінність облігації досить високі, якщо позикодавець не виконує дефолт. Якщо ви протримаєтеся до погашення облігації, вам виплатять номінальну вартість облігації, хоча спочатку виплачені кошти були меншими за номінальні. Норми погашення варіюються між короткостроковими та довгостроковими облігаціями. Короткострокові облігації мають термін погашення менше одного року, тоді як довгострокові – через 10-15 років, а то й довше.

Однак шанси невиконання зобов’язань для довгострокових облігацій можуть бути вищими, оскільки облігаційна знижка може вказувати на те, що емітент облігацій може зазнати фінансової кризи. Дисконтні облігації також можуть свідчити про очікування невиконання зобов’язань емітента, падіння дивідендів або небажання інвесторів купувати. Як результат, інвестори отримують певну компенсацію за свій ризик завдяки можливості придбати облігацію за зниженою ціною.

Облігації з проблемними і нульовими купонами

Засмучена зв’язком є зв’язком, яка має високу ймовірність дефолту і може торгувати зі значним дисконтом до номіналу, що дозволить ефективно підвищити його прибутковість до бажаним рівнями. Однак зазвичай не очікується, що проблемні облігації сплачуватимуть повні або своєчасні виплати відсотків. В результаті інвестори, які купують ці цінні папери, роблять спекулятивну гру.

Дисконтна облігація є відмінним прикладом глибоких дисконтних облігацій. Залежно від періоду часу до погашення, облігації з нульовим купоном можуть випускатися із значними знижками до рівня, іноді 20% і більше. Оскільки облігація завжди виплачуватиме свою повну номінальну вартість на момент погашення – за умови, що кредитних подій не відбудеться – облігації з нульовим купоном будуть стабільно зростати в ціні з наближенням строку погашення. Ці облігації не здійснюють періодичних виплат відсотків і здійснюватимуть лише один виплату номіналу власнику на момент погашення.

Плюси та мінуси дисконтних облігацій

Як і при купівлі будь-яких інших продуктів зі знижкою, для інвестора є ризик, але є й певні винагороди. Оскільки інвестор купує інвестиції за зниженою ціною, це забезпечує більші можливості для збільшення приросту капіталу. Інвестор повинен порівнювати цю перевагу з недоліком сплати податків на цей приріст капіталу.

Власники облігацій можуть розраховувати на регулярне повернення, якщо товар не є облігацією з нульовим купоном. Крім того, ці продукти поставляються в довгостроковій та короткостроковій перспективі відповідно до потреб портфеля інвестора. Розгляд кредитоспроможності емітента є важливим, особливо при більш довгострокових облігаціях, через шанс дефолту. Наявність знижки у пропозиції вказує на певну стурбованість базової компанії щодо можливості виплати дивідендів та повернення основної суми до погашення.

Плюси

• Існує високий потенціал для приросту капіталу, оскільки облігації продаються за номіналом менше, а деякі пропонуються із глибокою знижкою 20% або більше

• Інвестори отримують регулярні відсотки – як правило, раз на півроку – якщо пропозиція не є облігацією з нульовим купоном.

• Дисконтні облігації доступні з короткостроковим та довгостроковим строком погашення.