Механізм дисконтування
Що таке механізм дисконтування?
Механізм дисконтування діє на передумові, що фондовий ринок по суті знижує або враховує всю наявну інформацію, включаючи сучасні та потенційні майбутні події. Коли відбуваються несподівані події, ринок дуже швидко знижує цю нову інформацію. Гіпотеза ефективного ринку (ЕМГ) грунтується на гіпотезі про те, що фондовий ринок є дуже ефективним механізмом дисконтування.
Ключові винос
- Механізми дисконтування спираються на передумову, згідно з якою фондовий ринок по суті знижує всю наявну інформацію, включаючи теперішні та потенційні майбутні події.
- Гіпотеза ефективного ринку ґрунтується на гіпотезі, що фондовий ринок є дуже ефективним механізмом дисконтування.
- Принцип передбачає, що фондовий ринок, як правило, рухається в тому ж напрямку, що і економіка.
- Про ефективність фондового ринку як механізму дисконтування протягом багатьох років енергійно дискутували, оскільки були випадки, коли ринок рухався в протилежному напрямку, як економіка.
Як працює механізм дисконтування
Принцип дисконтного механізму використовується для опису ключової характеристики фондового ринку. Цей принцип, по суті, стверджує, що на фондовому ринку припадає певна інформація чи новинні події. Тому люди та компанії, які беруть участь у фондовому ринку, коригують позиції та ціни, враховуючи події, які можуть відбутися в майбутньому. Це пояснює дикі коливання біржових індексів після несподіваних подій, таких як стихійне лихо або теракт. Подумайте лише про те, наскільки швидко пропущений прибуток для компанії перемістить окремі акції.
Одним з основних принципів цього принципу є те, що фондовий ринок, як правило, рухається в тому ж напрямку, що і економіка. Тож, коли економіка зростає, є великі шанси, що фондовий ринок також покаже приріст.
На відміну від цього, якщо в економіці спостерігається тенденція до зниження, є ймовірність, що фондовий ринок наслідуватиме її приклад. Ринок може навіть зростати, коли очікується економічне зростання. Інвестори стали свідками цього, коли фондовий ринок зазнав краху після фінансової кризи в 2008 році.
Як зазначалося вище, цей принцип базується на теорії ЕМГ. Вважається, що ціни на акції відображають всю інформацію та торгівлю за їх справедливою вартістю на біржах. Це унеможливлює інвесторам продаж акцій за завищеними цінами або їх придбання, коли вони занижені. Це зробило б практично неможливим перевершення ринку за допомогою технічного або фундаментального аналізу. Інвесторам доведеться звернутися до інвестицій з високим ризиком, щоб отримати кращу віддачу.
Протягом багатьох років енергійно обговорювались ефективність фондового ринку як механізму дисконтування. Намагаючись продемонструвати, що на фондових ринках не завжди все виходить правильно, економіст Пол Самуельсон знаменито зауважив у 1966 році, що “індекси Уолл-стріт передбачали дев’ять з останніх п’яти рецесій”.
Короткий огляд
Теорія механізму дисконтування передбачає, що коли економіка зростатиме, є великі шанси, що фондовий ринок також покаже виграш.
Критика механізму дисконтування
Те, що фондовий ринок та економіка демонстрували пряму кореляцію в минулому, це не означає, що вони завжди рухаються в одному напрямку. Насправді, були випадки, що представляли протилежний сценарій. Інвестори не вірили і не турбувались розглянути потенційні підводні камені попередніх бульбашок на фондовому ринку, хоча й було так багато галасу.
Наприклад, міхур dotcom, що базується насамперед на спекуляціях, зафіксував зростання технологічних компаній. Багато з цих компаній були стартапами і не мали фінансового досвіду. Гроші коштували дешево, тому залучення капіталу не було проблемою. Деякі економісти вважали, що це новий нормальний або новий тип економіки, в якому не було можливості рецесії чи інфляції – незважаючи на попередження голови Федерального резерву Алана Грінспена, який припустив, що ці теорії не є раціональними. Пузир лопнув після посилення монетарної політики ФРС у 2000 р., Коли ринок зазнав краху і втратив усі здобутки наприкінці 1990-х.
Через його менш досконалий рекорд як надійний механізм дисконтування в усіх ситуаціях, багато людей вважають, що фондовий ринок є відсталою реакцією на економічні зміни. Суть майбутнє вередує, який частково чому ринки існують в першу чергу. Якби майбутнє було передбачуваним, не було б підстав складати різні погляди на попит та пропозицію на товари та встановлювати ринкові ціни. Це означає, що не буде потреби створювати ринки збуту. Існував би лише “найвищий рівень цін” – всезнаюча ціна, яка представляє ціну, що очищається від ринку, не лише для поточного попиту та пропозиції, але й на весь час.