Недолік відхилення

Що таке недоліки?

Відхилення від зменшення – це показник зниження ризику, який фокусується на прибутках, що падають нижче мінімального порогу або мінімально прийнятного прибутку (MAR). Він використовується при розрахунку коефіцієнта Сортіно, міри доходу, скоригованого на ризик. Коефіцієнт Сортіно схожий на коефіцієнт Шарпа, за винятком того, що він замінює стандартне відхилення зменшенням.

Розуміння недоліків відхилення

Стандартне відхилення, найбільш широко використовуваний показник інвестиційного ризику, має деякі обмеження. Наприклад, він розглядає всі відхилення від середнього значення – позитивні чи негативні – як однакові. Однак інвесторів, як правило, турбують лише негативні сюрпризи. Недолікі відхилення вирішують цю проблему, зосереджуючись виключно на зниженні ризику. Однак відхилення в сторону – це не єдиний спосіб розглянути збитки. Максимальне скорочення ( MDD ) – це ще один спосіб вимірювання зменшення ризику.

Додатковою перевагою відхилення в порівнянні зі стандартним відхиленням є те, що відхилення в сторону також може бути адаптоване до конкретних цілей. Він може змінюватися відповідно до профілів ризику різних інвесторів з різним рівнем мінімально прийнятної прибутковості.

Коефіцієнти Сортіно та Шарпа дозволяють інвесторам порівнювати інвестиції з різним рівнем волатильності або, у випадку співвідношення Сортіно, зниженням ризику. Обидва коефіцієнти розглядають надлишкову прибутковість, величину прибутковості вище безризикової ставки. Короткострокові казначейські цінні папери часто представляють безризикову ставку.

Припустимо, дві інвестиції мають однаковий очікуваний прибуток, скажімо, 10%. Однак один має відхилення у 9%, а інший – у 5%. Яка з них є кращою інвестицією? Коефіцієнт Сортіно говорить, що другий є кращим, і він кількісно визначає різницю.

Розрахунок мінусового відхилення

Першим кроком обчислення відхилення зниження є вибір мінімально прийнятної віддачі (MAR). Популярні варіанти включають нульову та безризикову ставку ДКО за рік. Ми просто використаємо тут один для простоти.

По-друге, ми віднімаємо MAR з кожного з повернень.

Третій крок – відокремлення всіх від’ємних чисел, в даному випадку –3, -12 та -4. Потім ми відтворюємо негативні числа в квадрат, щоб отримати 9, 144 і 16. Наступним кроком є ​​підсумовування квадратів, що дає нам 169 у цьому випадку. Після цього ми ділимо його на кількість спостережень, 9 у нашому прикладі, щоб отримати приблизно 18,78. Нарешті, ми беремо квадратний корінь з цього числа, щоб отримати відхилення зменшення, яке в цьому випадку становить близько 4,33%.

Що може сказати вам мінус-девіація

Недоліки відхилення дають вам краще уявлення про те, скільки можуть втратити інвестиції, ніж лише стандартне відхилення. Стандартне відхилення вимірює волатильність вгору і вниз, що представляє обмежену картину. Дві інвестиції з однаковими стандартними відхиленнями можуть мати різні відхилення.

Недолікі відхилення також можуть сказати вам, коли “ризикована” інвестиція з високим стандартним відхиленням, швидше за все, безпечніша, ніж здається. Розглянемо інвестиції, які платять 40% вдвічі і все одно платять 20% у менш успішні роки. Такі інвестиції мали б набагато вищі стандартні відхилення, ніж ті, які просто платили 5% щороку. Однак мало хто сказав би, що отримувати зарплату 5% щороку було насправді безпечніше. Обидві ці інвестиції мали б мінусове відхилення до нуля, використовуючи 5% як мінімально прийнятну дохідність (MAR). Це говорить нам про те, що вони обидва цілком безпечні інвестиції.

Обмеження відхилення від зниження

Відхилення зниження не передає ніякої інформації про потенціал зростання, тому воно дає неповну картину. У попередньому прикладі ми дізналися, що інвестиція з 50% шансом отримати 40% та 50% шансом отримати 20% мала таке саме відхилення, як і отримання 5%, якщо ми використовуємо 5% як мінімально прийнятну прибутковість ( МАР). Однак перша інвестиція має набагато більший потенціал зростання. Насправді це гарантовано перевершить, питання лише в тому, на скільки.