Біржові нотатки (ETN)

Що таке біржові купюри (ETN)?

Біржові купюри (ETN) – це види незабезпечених боргових цінних паперів, які відстежують базовий індекс цінних паперів і торгують на такій великій біржі, як акції. ETN подібні до облігацій, але не мають виплат відсотків. Натомість ціни ETN коливаються як акції.

Як працюють біржові нотатки

ETN, як правило, випускається фінансовими установами і базується на його прибутковості на ринковому індексі. ETN – це тип облігацій. Після погашення ETN сплачує повернення індексу, який відстежує. Однак ETN не сплачують жодних процентних платежів, як облігації.

Коли ETN дозріває, фінансова установа бере комісію, а потім видає гроші інвестору на основі результатів базового індексу. Оскільки ETN торгуються на великих біржах, таких як акції, інвестори можуть купувати та продавати ETN та заробляти гроші на різниці між цінами купівлі та продажу, мінус будь-які комісії.

ETN відрізняються від біржових фондів (ETF). ETF володіють цінними паперами в індексі, який вони відстежують. Наприклад, ETF, який відстежує S&P 500, володітиме всіма 500 акціями S&P.

ETN не надають інвесторам права власності на цінні папери, а просто отримують прибуток, який індекс виробляє. Як результат, ETN подібні до боргових цінних паперів. Інвестори повинні вірити, що емітент забезпечить прибуток на основі прибутковості на основі базового індексу.

ETN вперше були видані Barclays Bank PLC. Банки та інші фінансові установи зазвичай випускають ETN за ціною 50 доларів за акцію. Частина ринкової ціни залежить від ефективності базового індексу.

Ризик від емітента ETN

Погашення вкладеної основної суми частково залежить від ефективності базового індексу. Якщо індекс або знижується, або зростає недостатньо для покриття винагород, що беруть участь в операції, інвестор отримає нижчу суму за строком погашення, ніж спочатку інвестована.

Здатність ETN повернути основну суму – плюс прибуток від відстежуваного індексу – залежить від фінансової життєздатності емітента. В результаті на вартість ETN впливає кредитний рейтинг емітента. Вартість ETN може знизитися через зниження кредитного рейтингу емітента, навіть незважаючи на те, що базовий індекс не змінився.

Інвестори повинні знати про ризик того, що емітент ETN може бути не в змозі повернути основну суму та дефолт за облігацією. Крім того, політичні, економічні, законодавчі чи регулятивні зміни можуть вплинути на здатність фінансової установи платити інвесторам ETN вчасно.

Фінансова установа, що випускає ETN, може використовувати варіанти досягнення віддачі від індексу, що може збільшити ризик збитків для інвесторів. Опціони – це угоди, які можуть збільшити прибутки або збитки, коли емітент має право здійснювати транзакції з акціями, сплачуючи премію на ринку опціонів. Опціони – це, як правило, короткострокові контракти, і премії можуть сильно коливатися залежно від ринкових умов.

Інвестори також мають ризик закриття, тобто емітент може закрити ETN до погашення. У цьому випадку інвестору буде виплачена переважаюча ціна на ринку. Якщо ціна продажу нижча за ціну придбання, інвестор може усвідомити збиток. Особливість раннього викупу ETN зазначена заздалегідь.

Ризик відстеження індексу

Ціна ETN повинна уважно відстежувати індекс, але бувають випадки, коли він погано співвідноситься – так звані помилки відстеження. Помилки відстеження трапляються, якщо виникають кредитні проблеми з емітентом і ціна ETN відхиляється від базового індексу.

Ризики від ліквідності

Якщо фінансова установа вирішить не випускати нові ETN протягом певного періоду, ціни на існуючі ETN можуть значно підскочити через відсутність пропозиції. Як результат, існуючі ETN можуть торгуватися з надбавкою до значення індексу, який він відстежує. І навпаки, якщо банк раптом вирішить випустити додаткові ETN, ціни існуючих ETN можуть впасти через надлишок пропозиції.

Торгова активність ETN може бути низькою або різко коливатися. Результатом можуть бути ціни ETN, які торгуються за набагато вищими цінами, ніж їх фактична вартість для тих, хто хоче придбати. Крім того, ці товари можуть продаватися за набагато нижчими цінами, ніж їх вартість, для інвесторів, які хочуть продати. Через різну ціну ETN, інвестори, які продають ETN до погашення, можуть усвідомити великі збитки або виграш.

Плюси

• Інвестори ETN отримують прибуток, якщо базовий індекс вищий у зрілому періоді.

• Інвесторам не потрібно володіти базовими цінними паперами індексу, який вони відстежують.

• Біржові ноти торгують на основних біржах.