Фінансова енциклопедія

Біржовий фонд (ETF)

Що таке ETF?

Фондовий біржовий фонд (ETF) – це тип цінних паперів, що відстежує індекс, сектор, товар або інший актив, але який можна придбати або продати на фондовій біржі так само, як звичайні акції. ETF може бути структурований для відстеження будь-чого – від ціни окремого товару до великої та різноманітної колекції цінних паперів. ETF можуть бути навіть структуровані для відстеження конкретних інвестиційних стратегій.

Відомим прикладом є SPDR S&P 500 ETF ( індекс S&P 500. ETF можуть містити багато видів інвестицій, включаючи акції, товари, облігації або поєднання типів інвестицій. Фонд, що торгується на біржі, є товарним цінним папером, тобто він має відповідну ціну, що дозволяє його легко купувати та продавати.

Ключові винос

  • Фонд, що торгується на біржі (ETF) – це кошик цінних паперів, що торгують на біржі, як і акції.
  • Ціни акцій ETF коливаються протягом усього дня, оскільки ETF купується та продається;це відрізняється від пайових фондів, які торгують лише раз на день після закриття ринку.
  • ETF можуть містити всі типи інвестицій, включаючи акції, товари чи облігації; деякі пропонують лише американські авуари, інші – міжнародні.
  • ETF пропонують низький коефіцієнт витрат і меншу комісію брокеру, ніж придбання акцій окремо.

ETF називається біржовим фондом, оскільки він торгується на біржі так само, як і акціями. Ціна акцій ETF змінюватиметься протягом усього торгового дня в міру купівлі та продажу акцій на ринку. Це на відміну від взаємних фондів, які не торгуються на біржі, а торгують лише один раз на день після закриття ринків. Крім того, ETF, як правило, є більш економічно вигідними та більш ліквідними в порівнянні з пайовими фондами.

ETF – це тип фонду, який містить кілька базових активів, а не лише такий, як акції. Оскільки в ETF є кілька активів, вони можуть стати популярним вибором для диверсифікації.

ETF може володіти сотнями або тисячами акцій у різних галузях, або він може бути відокремлений від однієї конкретної галузі чи сектору. Деякі фонди зосереджуються лише на пропозиціях США, тоді як інші мають світові перспективи. Наприклад, ETF, орієнтовані на банківські операції, міститимуть акції різних банків галузі.

Типи ETF

Інвесторам доступні різні типи ETF, які можна використовувати для отримання доходу, спекуляції, підвищення цін, а також для хеджування або часткового компенсації ризику в портфелі інвестора. Нижче наведено кілька прикладів типів ETF.

  • ETF облігацій можуть включати державні облігації, корпоративні облігації, державні та місцеві облігації – так звані муніципальні облігації.
  • Промислові ETF відстежують певну галузь, таку як технології, банківська справа, нафтогазовий сектор.
  • Товарні ETF інвестують у товари, включаючи сиру нафту або золото.
  • Валютні ETF інвестують в іноземні валюти, такі як євро або канадський долар.
  • Інверсні ETF намагаються заробити на зниженнях акцій, укорочуючи акції. Коротке скорочення – це продаж акції, очікування зниження вартості та її викуп за нижчою ціною.

Інвестори повинні знати, що багато зворотних ETF є біржовими купюрами (ETN), а не справжніми ETF. ETN – це облігація, але вона торгується як акція та підтримується емітентом, як банк. Обов’язково зверніться до свого брокера, щоб визначити, чи відповідає ETN вашому портфелю.

У США більшість ETF створюються як відкриті фонди і на них поширюється дія Закону про інвестиційні компанії 1940 р., За винятком випадків, коли наступні правила модифікували їх регулятивні вимоги. Відкриті фонди не обмежують кількість інвесторів, залучених до продукту.

Як купувати та продавати ETF

ETF торгують через онлайн-брокерів та традиційних брокерських дилерів. Ви можете переглянути деяких найкращих брокерів у галузі для ETF, перелічивши список найкращих брокерів для ETF від Investopedia. Альтернатива стандартним брокерів робо-консультанти, як поліпшення і Wealthfront, які використовують ETFs в своїх інвестиційних продуктів.

Реальні приклади ETF

Нижче наведено приклади популярних ETF на ринку сьогодні. Деякі ETF відстежують індекс акцій, створюючи широкий портфель, тоді як інші націлені на конкретні галузі.

  • SPDR S&P 500 (SPY) – це найстаріший з найбільш відомих та найбільш відомих ETF, що відстежує індекс S&P 500.
  • IShares Russell 2000 (IWM) відстежує індекс малого капіталу Russell 2000.
  • Invesco QQQ (QQQ) індексує Nasdaq 100, який, як правило, містить запаси технології.
  • SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA) представляє 30 запасів Dow Jones Industrial Average.
  • ETF секторів відстежують окремі галузі, такі як нафта (OIH), енергетика (XLE), фінансові послуги (XLF), REIT (IYR), біотехнології (BBH).
  • Товарні ETF представляють товарні ринки, включаючи сиру нафту (USO) та природний газ (UNG).
  • ETF з фізичною підтримкою : Золоті акції SPDR (GLD) та iShares Silver Trust (SLV) містять у фонді фізичні золоті та срібні злитки.

Переваги та недоліки ETF

ETF забезпечують нижчі середні витрати, оскільки інвестору буде дорого купувати всі акції, що зберігаються в портфелі ETF, окремо. Інвесторам потрібно виконати лише одну операцію з купівлі та одну операцію з продажу, що призводить до меншої комісії брокера, оскільки інвестори здійснюють лише кілька операцій. Брокери зазвичай беруть комісію за кожну угоду. Деякі брокери навіть пропонують торгівлю без комісії за певними недорогими ETF, що ще більше знижує витрати для інвесторів.

Коефіцієнт витрат ETF – це вартість управління та управління фондом. ETF зазвичай мають низькі витрати, оскільки вони відстежують індекс. Наприклад, якщо ETF відстежує індекс S&P 500, він може містити всі 500 акцій S&P, що робить його пасивно керованим фондом і менш трудомістким. Однак не всі ETF пасивно відстежують індекс.

Плюси

  • Доступ до багатьох запасів у різних галузях промисловості

  • Низькі коефіцієнти витрат і менша кількість комісійних комісій.

  • Управління ризиками шляхом диверсифікації

  • Є ETF, орієнтовані на цільові галузі

Мінуси

  • ETF з активним управлінням мають вищі комісії

  • ETF, орієнтовані на єдину галузь, обмежують диверсифікацію

  • Відсутність ліквідності заважає операціям

Активно керовані ETF

Існують також активно керовані ETF, де менеджери портфелів більше беруть участь у купівлі-продажу акцій компаній та зміні авуарів у фонді. Як правило, більш активно керований фонд матиме вищий коефіцієнт витрат, ніж пасивно керовані ETF. Важливо, щоб інвестори визначили, як управляється фондом, активним чи пасивним, коефіцієнт витрат, що випливає з цього, та зважують витрати проти норми прибутку, щоб переконатись, що його варто утримувати.

ETF з індексованою акцією

ETF з індексованими акціями надає інвесторам диверсифікацію індексного фонду, а також можливість продавати короткі, купувати на маржі та купувати лише одну акцію, оскільки немає мінімальних вимог щодо депозитів. Однак не всі ETF однаково диверсифіковані. Деякі можуть містити велику концентрацію в одній галузі, або невелику групу запасів, або активи, які мають високу кореляцію між собою.

Дивіденди та ETF

Попри те, що ETF надають інвесторам можливість отримувати прибуток із зростанням та падінням цін на акції, вони також отримують вигоду від компаній, які виплачують дивіденди. Дивіденди – це частина прибутку, що виділяється або виплачується компаніями інвесторам для утримання їхніх акцій. Акціонери ETF мають право на частку прибутку, наприклад, виплачені відсотки або виплачені дивіденди, і можуть отримати залишкову вартість у разі ліквідації фонду.

ETF та податки

ETF є більш податковим, ніж взаємний фонд, оскільки більшість купівлі-продажу відбувається через біржу, і спонсору ETF не потрібно викуповувати акції кожного разу, коли інвестор хоче продати, або випускати нові акції кожного разу, коли інвестор бажає придбати.Викуп акцій фонду може спричинити податкове зобов’язання, тому розміщення акцій на біржі може зменшити податкові витрати.У разі взаємного фонду кожен раз, коли інвестор продає свої акції, він продає їх назад фонду та несе податкове зобов’язання, яке повинні сплатити акціонери фонду.

Вплив ринку ETF на ринок

Оскільки ETF набувають все більшої популярності серед інвесторів, було створено багато нових фондів, що призвело до низьких обсягів торгівлі для деяких з них. Результат може призвести до того, що інвестори не зможуть легко купувати та продавати акції ETF невеликого обсягу.

Виникли занепокоєння щодо впливу ETF на ринок та того, чи може попит на ці кошти завищити вартість акцій та створити крихкі бульбашки. Деякі ETF покладаються на портфельні моделі, які не перевірені в різних ринкових умовах і можуть призвести до екстремальних надходжень та відпливів коштів, що негативно впливає на стабільність ринку.

Починаючи з фінансової кризи, ETF відігравали важливу роль у спалахуванні ринку та нестабільності.Проблеми з ETF були важливими факторами спалахів та спаду ринку в травні 2010 року, серпні 2015 року талютому 2018 року.910

Створення та погашення ETF

Поставка акцій ETF регулюється за допомогою механізму, відомого як створення та викуп, який залучає великих спеціалізованих інвесторів, званих  уповноваженими учасниками (AP).

Створення

Коли ETF хоче випустити додаткові акції, AP купує акції акцій з індексу – наприклад, S&P 500, що відстежується фондом – і продає або обмінює їх на ETF на нові акції ETF за однаковою вартістю. У свою чергу, AP продає акції ETF на ринку з метою отримання прибутку. Процес продажу АП спонсору ETF в обмін на частки в ETF називається створенням.

Створення, коли акції торгуються з премією 

Уявіть собі ETF, який інвестує в акції S&P 500 і має ціну акції 101 долар на кінець ринку. Якщо вартість акцій, якими володіє ETF, коштувала лише 100 доларів на акцію, то ціна фонду в 101 долар торгується з надбавкою до вартості чистих активів фонду (NAV). ВЧА – це механізм обліку, який визначає загальну вартість активів або запасів у ETF.

Уповноважений учасник має стимул повернути ціну акцій ETF у рівновагу з ЧАВ фонду. Для цього AP купуватиме з ринку частки акцій, які ETF хоче утримувати у своєму портфелі, і продає їх фонду в обмін на акції ETF. У цьому прикладі AP купує акції на відкритому ринку вартістю 100 доларів за акцію, але отримує акції ETF, які торгують на відкритому ринку за 101 долар за акцію. Цей процес називається створенням і збільшує кількість акцій ETF на ринку. Якщо все інше залишається незмінним, збільшення кількості доступних на ринку акцій призведе до зниження ціни ETF та приведення акцій у відповідність із ЧСІ фонду.

Викуп

І навпаки, AP також купує акції ETF на відкритому ринку. Потім AP продає ці акції спонсору ETF в обмін на окремі акції, які AP може продати на відкритому ринку. Як результат, кількість акцій ETF зменшується за допомогою процесу, який називається викупом.

Обсяг викупної діяльності та створення є функцією попиту на ринку та від того, чи ETF торгується зі знижкою чи премією до вартості активів фонду.

Викуп, коли акції торгуються зі знижкою

Уявіть собі ETF, який тримає акції в індексі малого капіталу Рассела 2000 і зараз торгується за 99 доларів за акцію. Якщо вартість акцій, які ETF тримає у фонді, становить 100 доларів за акцію, то ETF торгується зі знижкою до NAV.

Щоб повернути ціну акцій ETF назад до своєї NAV, AP купуватиме акції ETF на відкритому ринку та продаватиме їх назад ETF в обмін на акції базового портфеля акцій. У цьому прикладі AP може придбати право власності на акції на суму 100 доларів в обмін на акції ETF, придбані ним за 99 доларів. Цей процес називається викупом, і він зменшує пропозицію акцій ETF на ринку. Коли пропозиція акцій ETF зменшується, ціна повинна зростати і наближатися до своєї чистої вартості.