Спред високої прибутковості облігацій
Що таке спред високої прибутковості?
Спред облігацій з високою дохідністю – це відсоткова різниця в поточній доходності різних класів облігацій з високою дохідністю порівняно з корпоративними облігаціями інвестиційного класу, казначейськими облігаціями або іншим показником базових облігацій. Спреди часто виражаються як різниця у процентних пунктах або базових пунктах. Спред високих прибутків облігацій також називається кредитним спредом.
Ключові винос
- Спред облігацій з високою прибутковістю, також відомий як кредитний спред, – це різниця в прибутковості облігацій з високою дохідністю та базовим показником облігацій, таких як облігації інвестиційного класу чи казначейські зобов’язання.
- Високодохідні облігації пропонують більш високі доходи через ризик дефолту. Чим вищий ризик дефолту, тим вищі процентні виплати за цими облігаціями.
- Спреди облігацій з високою дохідністю використовуються для оцінки кредитних ринків, де зростання спредів може сигналізувати про ослаблення макроекономічних умов.
Як працює спред високої прибутковості облігацій
Високодохідні облігації, також відомі як небажані облігації, – це тип облігацій, які пропонують високу процентну ставку через високий ризик дефолту. Високоприбуткові облігації мають нижчий кредитний рейтинг, ніж державні облігації або корпоративні облігації інвестиційного класу, але більший процентний дохід або дохід притягує до нього інвесторів. Сектор з високою дохідністю має низьку кореляцію з іншими секторами з фіксованим доходом і має меншу чутливість до процентної ставки, що робить його хорошим інвестиційним активом для диверсифікації портфеля.
Чим більший ризик неповернення непотрібної облігації, тим вищою буде процентна ставка. Одним із показників, який інвестори використовують для оцінки рівня ризику, притаманного високодоходній облігації, є розподіл облігацій з високою дохідністю. Спред облігацій з високим доходом – це різниця між прибутковістю низькосортних облігацій та дохідністю стабільних високоякісних облігацій або державних облігацій подібного терміну погашення.
Зі збільшенням спреду збільшується сприйманий ризик інвестування в непотрібні облігації, а отже, збільшується ймовірність отримання більшої віддачі від цих облігацій. Отже, більший спред прибутковості облігацій є премією за ризик. Інвестори візьмуть на себе більший ризик, який переважає ці облігації, в обмін на премію або більший прибуток.
Зазвичай облігації з високою дохідністю оцінюються на основі різниці між їх дохідністю та дохідністю за облігаціями казначейства США. Компанія зі слабким фінансовим станом матиме відносно високий спред щодо казначейських облігацій. Це на відміну від фінансово стабільної компанії, яка матиме низький спред відносно облігацій казначейства США. Якщо казначейські доходи приносять 2,5%, а низькосортні облігації – 6,5%, кредитний спред становить 4%. Оскільки спреди виражаються як базові пункти, спред, у цьому випадку, становить 400 базисних пунктів.
Короткий огляд
Спреди облігацій з високою прибутковістю, що перевищують середні показники в історії, свідчать про більший ризик кредитування та дефолту непотрібних облігацій.
Переваги високоприбуткового розподілу облігацій
Спреди з високою дохідністю використовуються інвесторами та аналітиками ринку для оцінки загальних ринків кредитування. Зміна сприйнятого кредитного ризику компанії призводить до ризику кредитного розподілу. Наприклад, якщо зниження цін на нафту в економіці негативно вплине на широкий спектр компаній, очікується розширення спредів із високим рівнем доходу або кредитних спредів із зростанням врожайності та падінням цін.
Якщо толерантність до загального ринку низька, а інвестори орієнтуються на стабільні інвестиції, розповсюдження зросте. Вищі спреди вказують на більший ризик дефолту непотрібних облігацій і можуть бути відображенням загальної корпоративної економіки (а отже, і кредитної якості) та / або більш широкого ослаблення макроекономічних умов.
Спред з високою дохідністю облігацій є найбільш корисним в історичному контексті, оскільки інвестори хочуть знати, наскільки широкий цей спред сьогодні порівняно із середнім спредом у минулому. Якщо розподіл сьогодні занадто вузький, багато кмітливих інвесторів уникнуть купівлі непотрібних облігацій. Високоприбуткові інвестиції є привабливими інструментами для інвесторів, якщо розподіл ширший за середній показник в історії.