Прямий коефіцієнт репо
Що таке передбачуваний коефіцієнт репо?
Мається на увазі ставка репо – це норма прибутку, яку можна заробити, одночасно продавши ф’ючерсний контракт або форвардний контракт, а потім придбавши цю фактичну облігацію однакової суми на готівковому ринку, використовуючи позичені гроші. Облігація утримується до моменту її надходження у ф’ючерсний або форвардний контракт і повернення позики.
Ключові винос
- Пряма ставка репо – це норма прибутковості, яку можна заробити, володіючи облігацією та одночасно укорочуючи ф’ючерсний або форвардний контракти проти неї.
- Ця стратегія функціонує так само, як угода про зворотний викуп (РЕПО), оскільки облігація, якою належить облігація, буде повернена після закінчення строку дії контракту на короткий термін.
- Ця чиста прибутковість, або ставка репо, як правило, наближається до безризикової ставки, оскільки купівля та продаж становлять арбітраж.
Пояснення передбачуваних ставок репо
Курс репо відноситься до суми, заробленої як чистий прибуток, від обробки продажу ф’ючерсного контракту на облігації або іншого випуску, а згодом із використанням позикових коштів для придбання облігації тієї ж вартості з доставкою, що відбувається за відповідним розрахунком дата. Припускається ставка репо походить від ринку зворотного репо, який має аналогічні змінні прибутку / збитку, як передбачувана ставка репо, і забезпечує функцію, подібну до традиційної процентної ставки.
Розуміння репо
РЕПО стосується договорів викупу, які, домовившись придбати та згодом продати певний цінний папір у визначений час на заздалегідь визначену суму, функціонують як форма застави під заставу. Як правило, дилер позичає у клієнта суму коштів, меншу за вартість конкретної облігації, і облігація виконує функцію забезпечення. Оскільки сума позики менша за вартість облігації, клієнт-позикодавець має знижений рівень ризику, якщо вартість облігації зменшується до досягнення часу погашення.
Дата поселення
Умови щодо того, коли потрібно повернути позику, яка називається датою розрахунку, можуть змінюватися. У багатьох випадках позичальник тримає кошти лише протягом ночі, в результаті чого транзакція завершується протягом робочого дня. Можуть бути надані більш тривалі терміни, хоча більшість з них залишаються менше 14 днів.
В операціях між фондами грошового ринку та хедж-фондами банк може брати участь як форма посередника. Це дозволяє фондам грошового ринку, які підтримуються готівкою, та хедж-фондам, які традиційно підтримуються облігаціями, плавно переміщувати кошти між суб’єктами господарювання.
Ринок, на якому відбуваються ці операції, називається ринком репо. Після фінансової кризи 2008 року розмір ринку репо зменшився приблизно на 49%, спричинений небажанням банківської галузі надавати казначейські позики. Це, у свою чергу, ускладнило пошук інвесторів на ринку РЕПО зацікавлених позичальників, які шукають готівку.
Застосування поза межами ринку облігацій
Усі типи ф’ючерсних та форвардних контрактів мають приховану ставку репо, а не лише контракти на облігації. Наприклад, ціна, за якою пшеницю можна одночасно придбати на готівковому ринку та продати на ф’ючерсному ринку, за вирахуванням витрат на зберігання, доставку та позику, – це передбачувана ставка репо. На ринку іпотечних цінних паперів TBA передбачуваний курс репо відомий як доларовий арбітраж.