Інформаційний коефіцієнт – ІЧ

Що таке коефіцієнт інформації – ІЧ?

Інформаційний коефіцієнт (IR) – це вимірювання прибутковості портфеля, що перевищує прибутковість базового показника, як правило, індексу, порівняно з волатильністю цих прибутків. Застосовуваний орієнтир – це, як правило, індекс, який представляє ринок або певний сектор чи галузь.

Інфрачервоний коефіцієнт часто використовується як міра рівня кваліфікації та здатності менеджера портфеля генерувати надлишкову віддачу відносно базового показника, але він також намагається визначити узгодженість результатів, включаючи помилку відстеження або компонент стандартного відхилення до розрахунку.

Помилка відстеження визначає рівень узгодженості, при якому портфоліо “відстежує” ефективність індексу. Низька помилка відстеження означає, що портфель з часом постійно перебиває індекс. Висока помилка відстеження означає, що прибутковість портфеля з часом стає більш мінливою і не такою послідовною в перевищенні базового рівня.

ІК-формула та обчислення

Незважаючи на те, що порівнювані фонди можуть бути різними за своїм характером, ІР стандартизує прибутковість, поділяючи різницю в їхніх показниках, відому як їх очікувана активна прибутковість, на їх помилку відстеження:

Для розрахунку від загальної віддачі відстежуваного індексу порівняння віднімають загальну дохідність портфеля за певний період. Розділіть результат на помилку відстеження.

Помилки відстеження можна розрахувати, приймаючи стандартне відхилення різниці між портфелем повертається і повертається індекс. Для зручності розраховуйте стандартне відхилення за допомогою фінансового калькулятора або Excel.

Розшифровка інформаційного співвідношення

Коефіцієнт інформації визначає, наскільки фонд перевищив контрольний показник. Більш високі коефіцієнти інформації вказують на бажаний рівень узгодженості, тоді як низькі коефіцієнти інформації вказують на протилежне. Багато інвесторів використовують коефіцієнт інформації, коли вибирають фонди, що торгуються на біржі (ETF), або пайові фонди на основі бажаних профілів ризику. Звичайно, минулі результати не є показником майбутніх результатів, але ІР використовується для визначення того, чи перевищує портфель базовий індексний фонд.

Помилка відстеження часто обчислюється з використанням стандартного відхилення різниці у прибутковості між портфелем та індексом порівняльного рівня. Стандартне відхилення допомагає виміряти рівень ризику або нестабільності, пов’язаних з інвестицією. Високе стандартне відхилення означає більшу мінливість і меншу послідовність або передбачуваність. Інформаційне співвідношення допомагає визначити, наскільки і як часто портфель торгується понад його орієнтир, але враховує фактори ризику, пов’язаного з досягненням надмірної прибутковості.

З урахуванням комісійних, які беруть активні менеджери фондів, все більше інвесторів звертаються до пасивно керованих фондів, які відстежують базові показники, такі як S&P 500. Деякі інвестори платять від 0,5% до 2% щорічно за активний фонд, що управляється менеджером фонду. Важливо визначити, чи перемагає фонд постійно аналогічний базовий показник. Розрахунок ІР може допомогти отримати кількісний результат того, наскільки добре управляється вашим фондом.

Співвідношення ІЧ / Шарпа

Як і коефіцієнт інформації, коефіцієнт Шарпа є показником доходу, скоригованого на ризик. Однак коефіцієнт Шарпа обчислюється як різниця між прибутковістю активу та безризиковою нормою прибутковості, поділеною на стандартне відхилення прибутковості активу. Безризикова норма прибутковості буде узгоджуватися зі ставкою прибутковості від безризикових інвестицій, таких як цінні папери казначейства США. Якби певний цінний папір Казначейства платив 3% річної дохідності, коефіцієнт Шарпа використовував би 3% як безризикову ставку для порівняльних цілей.

IR, навпаки, вимірює дохід, скоригований на ризик, щодо базового показника, такого як індекс Standard & Poor’s 500 (S&P 500), замість безризикового активу. IR також вимірює узгодженість результатів інвестицій. Однак коефіцієнт Шарпа вимірює, наскільки інвестиційний портфель перевищував безризикову норму прибутковості з урахуванням ризику.

Обидві фінансові метрики мають свою корисність, але порівняння індексів робить ІР більш привабливим для інвесторів, оскільки індексні фонди, як правило, є еталоном, що використовується для порівняння показників інвестицій, а ринкова віддача, як правило, вища, ніж безризикова.

Обмеження використання ІЧ

Будь-яке співвідношення, яке вимірює дохід, скоригований на ризик, може мати різні інтерпретації залежно від інвестора. Кожен інвестор має різний рівень толерантності до ризику, і залежно від таких факторів, як вік, фінансове становище та дохід, цілі інвестування можуть бути різними. Як результат, ІР інтерпретується по-різному у кожного інвестора залежно від своїх потреб, цілей та рівня толерантності до ризику.

Крім того, порівняння кількох фондів із контрольним показником важко інтерпретувати, оскільки фонди можуть мати різні цінні папери, розподіл активів для кожного сектору та точки входу в їх інвестиції. Як і для будь-якого окремого фінансового коефіцієнта, найкраще розглянути додаткові типи коефіцієнтів та інші фінансові показники, щоб прийняти більш всебічне та зважене інвестиційне рішення.

Приклад використання ІЧ

Високого коефіцієнта IR можна досягти, маючи високу норму прибутку в портфелі порівняно з нижчою віддачею в індексі, а також низькою помилкою відстеження. Високий коефіцієнт означає, що, з урахуванням ризику, менеджер приносить кращу віддачу стабільно порівняно з базовим індексом.

Наприклад, скажімо, ви порівнюєте двох різних менеджерів фондів:

• Менеджер фонду A має річну прибутковість 13% та помилку відстеження 8%
• Керівник фонду В має річну прибутковість 8% та помилку відстеження 4,5% 
• Крім того, припустимо, що індекс має річну прибутковість -1,5%