Повернення з урахуванням ризику
Що таке повернення з урахуванням ризику?
Рентабельність, скоригована на ризик – це розрахунок прибутку або потенційного прибутку від інвестиції, який враховує ступінь ризику, який повинен бути прийнятий для його досягнення. Ризик вимірюється порівняно з ризиком практично безризикових інвестицій – як правило, казначейства США.
Залежно від використовуваного методу, розрахунок ризику виражається як число або рейтинг. Прибутковість з урахуванням ризику застосовується до окремих акцій, інвестиційних фондів та цілих портфелів.
Ключові винос
- Рентабельність, скоригована на ризик, вимірює рентабельність інвестиції після врахування ступеня ризику, який було прийнято для її досягнення.
- Існує кілька методів регулювання ризику, таких як коефіцієнт Шарпа та коефіцієнт Трейнора, кожен з яких дає дещо різні результати.
- У будь-якому випадку, мета прибутковості, скоригованої на ризик, – допомогти інвесторам визначити, чи відповідав прийнятий ризик очікуваній винагороді.
Розуміння прибутковості, скоригованої на ризик
Прибутковість, скоригована на ризик, вимірює прибуток, який отримали ваші інвестиції, відносно величини ризику, який інвестиція представляла протягом певного періоду часу. Якщо дві або більше інвестицій приносять однакову прибутковість протягом даного періоду часу, та, що має найменший ризик, матиме кращу дохідність з урахуванням ризику.
Деякі загальні заходи ризику, що використовуються при інвестуванні, включають альфа, бета, R-квадрат, стандартне відхилення та коефіцієнт Шарпа. Порівнюючи дві або більше потенційних інвестицій, інвестор повинен застосовувати однаковий показник ризику до кожної розглянутої інвестиції, щоб отримати відносну перспективу ефективності.
Короткий огляд
Різні виміри ризику дають інвесторам дуже різні аналітичні результати, тому важливо чітко визначити, який тип прибутковості з урахуванням ризику розглядається.
Приклади методів повернення з урахуванням ризику
Співвідношення Шарпа
Коефіцієнт Шарпа вимірює прибуток інвестиції, що перевищує безризикову ставку, на одиницю стандартного відхилення. Він обчислюється шляхом взяття прибутковості інвестиції, віднімання безризикової ставки та ділення цього результату на стандартне відхилення інвестиції.
В іншому випадку рівне, вищий коефіцієнт Шарпа краще. У Стандартному відхиленні показує волатильність прибутковості інвестиційної по відношенню до його середньої прибутковості, з великими стандартними відхиленнями, що відображають більш широкими повертається, і більш вузькими стандартними відхиленнями, що мають на увазі більш концентрованими повертається. Використовувана безризикова ставка – це прибутковість інвестицій без ризику, таких як казначейські облігації (Т-облігації), за відповідний період часу.
Наприклад, скажімо, Взаємний фонд А повернувся за минулий рік на 12% і мав стандартне відхилення 10%, Взаємний фонд В повертається 10% і мав стандартне відхилення 7%, а безризикова ставка за цей період становила 3 % Коефіцієнти Шарпа будуть розраховані наступним чином:
- Взаємний фонд A: (12% – 3%) / 10% = 0,9
- Взаємний фонд В: (10% – 3%) / 7% = 1
Незважаючи на те, що ПІФ А мав вищу прибутковість, ПІФ В мав вищу дохідність, скориговану на ризик, що означає, що він отримував більше на одиницю загального ризику, ніж ПІФ А.
Співвідношення Трейнора
Коефіцієнт Трейнора обчислюється так само, як коефіцієнт Шарпа, але в знаменнику використовується бета-версія інвестиції. Як і у випадку з Шарпом, вищий коефіцієнт Трейнора є кращим.
Використовуючи попередній приклад фонду, і припускаючи, що кожен із фондів має бета-версію 0,75, розрахунки такі:
- Взаємний фонд А: (12% – 3%) / 0,75 = 0,12
- Взаємний фонд В: (10% – 3%) / 0,75 = 0,09
Тут взаємний фонд А має вищий коефіцієнт Трейнора, що означає, що фонд приносить більше прибутку на одиницю систематичного ризику, ніж фонд В.
Особливі міркування
Уникнення ризиків – це не завжди хороша річ при інвестуванні, тому будьте обережні, щоб надмірно реагувати на ці цифри, особливо якщо часовий план, що вимірюється, короткий. На сильних ринках взаємний фонд з меншим ризиком, ніж його орієнтир, може обмежити реальні результати, які інвестор хоче бачити.
Короткий огляд
Остерігайтеся надмірної реакції на ці цифри, особливо якщо часовий план, що вимірюється, короткий. Більший ризик може означати більшу вигоду в довгостроковій перспективі.
Фонд, який має більший ризик, ніж його показник, може мати кращу віддачу. Насправді багато разів було доведено, що ПІФ з підвищеним ризиком може спричинити більші збитки протягом нестабільних періодів, але також, ймовірно, перевершить свої показники за повних ринкових циклів.