Співвідношення Трейнора
Що таке коефіцієнт Трейнора?
Коефіцієнт Трейнора, також відомий як коефіцієнт винагороди / волатильності, – це показник ефективності, який визначає, наскільки надмірна прибутковість була сформована для кожної одиниці ризику, прийнятого на себе портфелем.
Надмірна прибутковість у цьому сенсі відноситься до прибутковості, заробленої вище прибутковості, яку можна було б заробити безризиковою інвестицією. Незважаючи на те, що не існує справжньої безризикової інвестиції, казначейські векселі часто використовуються для відображення безризикової прибутковості у співвідношенні Трейнора.
Ризик у співвідношенні Трейнора відноситься до систематичного ризику, який вимірюється бета-версією портфеля. Бета вимірює тенденцію повернення портфеля до змін у відповідь на зміни в обмін на загальний ринок.
Ключові винос
- Коефіцієнт Трейнора – це показник ризику / прибутковості, який дозволяє інвесторам коригувати дохідність портфеля на систематичний ризик.
- Вищий результат коефіцієнта Трейнора означає, що портфель є більш підходящою інвестицією.
- Коефіцієнт Трейнора подібний до коефіцієнта Шарпа, хоча коефіцієнт Шарпа використовує стандартне відхилення портфеля для коригування прибутковості портфеля.
Коефіцієнт Трейнора був розроблений Джеком Трейнором, американським економістом, який був одним із винахідників моделі ціноутворення капіталу (CAPM).
Розуміння співвідношення Трейнора
Формула коефіцієнта Трейнора:
Що виявляє коефіцієнт Трейнора?
По суті, коефіцієнт Трейнора – це показник прибутковості з урахуванням ризику на основі систематичного ризику. Він вказує, скільки прибутковості інвестиція, наприклад, портфель акцій, пайовий фонд або фонд, що торгується на біржі, заробила на суму ризику, який прийняла інвестиція.
Однак, якщо портфель має негативну бета-версію, результат коефіцієнта не має значення. Вищий коефіцієнт співвідношення є більш бажаним і означає, що даний портфель, швидше за все, є більш прийнятною інвестицією. Оскільки коефіцієнт Трейнора базується на історичних даних, однак важливо зазначити, що це не обов’язково вказує на майбутні результати, і один коефіцієнт не повинен бути єдиним фактором, на який покладаються рішення щодо інвестування.
Як працює коефіцієнт Трейнора
Зрештою, коефіцієнт Трейнора намагається виміряти, наскільки успішною є інвестиція у наданні компенсації інвесторам за прийняття інвестиційного ризику. Коефіцієнт Трейнора залежить від бета-версії портфеля – тобто чутливості віддачі портфеля до руху на ринку – для оцінки ризику.
Передумовою цього коефіцієнта є те, що інвестори повинні отримувати компенсацію за ризик, властивий портфелю, оскільки диверсифікація не усуне його.
Різниця між коефіцієнтом Трейнора та коефіцієнтом Шарпа
Коефіцієнт Трейнора має подібність із коефіцієнтом Шарпа, і обидва вимірюють ризик та прибутковість портфеля.
Різниця між двома показниками полягає в тому, що коефіцієнт Трейнора використовує бета-портфель портфеля або систематичний ризик для вимірювання волатильності замість коригування прибутковості портфеля за допомогою стандартного відхилення портфеля, як це робиться з коефіцієнтом Шарпа.
Обмеження співвідношення Трейнора
Головною слабкістю коефіцієнта Трейнора є його відсталий характер. Інвестиції, ймовірно, матимуть ефективність та поводитимуться в майбутньому не так, як у минулому. Точність коефіцієнта Трейнора сильно залежить від використання відповідних критеріїв для вимірювання бета-версії.
Наприклад, якщо коефіцієнт Трейнора використовується для вимірювання прибутковості внутрішнього пайового фонду з великою капіталізацією з урахуванням ризику, було б недоцільно вимірювати бета-версію фонду щодо індексу малих акцій Рассела 2000.
Бета-версія фонду, ймовірно, буде занижена щодо цього еталону, оскільки акції з великою капіталізацією, як правило, менш мінливі, ніж малі. Натомість бета-показник слід вимірювати щодо індексу, більш репрезентативного для всесвіту з великою капіталізацією, такого як індекс Рассела 1000.
Крім того, немає вимірів, за якими можна було б ранжувати коефіцієнт Трейнора. Порівнюючи подібні інвестиції, вищий коефіцієнт Трейнора є кращим, усі інші рівні, але немає визначення, наскільки це краще, ніж інші інвестиції.