Торгівля в кінці дня

Що таке торгівля в останні дні?

Торгівля в останній день – це незаконна практика реєстрації угод, здійснених поза робочим часом, як це відбулося до розрахунку його взаємним фондом щоденної вартості чистих активів (СЧА). Зазвичай це пов’язано з хедж-фондами, які розміщують замовлення на купівлю або викуп паїв взаємних фондів після того, як офіційно обчислюється ВЧА поточного періоду (зазвичай щодня), але отримує ціну, як правило, більш вигідну, виходячи з ЧСВ попереднього періоду це вже було задокументовано.

Розуміння торгівлі в останні дні

Торгівля в останній день – це практика розміщення замовлень на купівлю або викуп акцій пайових фондів після того, як вартість чистого активу вже була розрахована. Ці угоди дозволяють покупцеві отримувати прибуток від інформації, опублікованої після встановлення ціни взаємного фонду щодня, але до того, як її можна скорегувати наступного дня.

Наприклад, великий компонент пайового фонду може оголосити прибуток поза робочим часом, який може мати суттєвий вплив на вартість фонду наступного дня. Торгівля пізніше дня може зменшити вартість акцій пайового фонду, завдаючи шкоди довгостроковим інвесторам. Важливо зауважити, що торгівлю в пізній день не слід плутати з цілком законною та прийнятною практикою торгівлі поза робочим часом.

Нелегальні торгові схеми пізнього дня, як правило, включають хедж-фонди, що встановлюють особливі відносини з пайовими фондами для купівлі та продажу акцій цього пайового фонду через години, але реєстрація цієї торгівлі здійснюється до того часу, коли розраховується ВЧА цього пайового фонду (зазвичай 4: 00:00 за східним часом). Ця практика надає хедж-фондам можливість, яка доступна не всім інвесторам, потенційно отримувати прибуток від подій, що відбуваються після закриття ринку. Потім ці хедж-фонди можуть поділитися частиною незаконної вигоди із взаємними фондами в обмін на їх співпрацю.

Торгівля в останній день порушує федеральне законодавство про цінні папери щодо ціни, за якою акції пайових фондів повинні бути придбані або викуплені. SEC прийшла до висновку, що цей вид діяльності обманює невинні інвестор в цих взаємних фондах, даючи в кінці дня трейдера переваги не є для інших інвесторів.

Регламент торгівлі на останні дні

Торгівля на пізній день є незаконною згідно з декількома федеральними законами про цінні папери, включаючи Розділ 17 (а) Закону про цінні папери 1933 року, Розділ 10 (b) Закону про біржі цінних паперів 1934 року та Правила 10b-5.12

Оригінальні правила торгівлі пізнього дня вимагали від брокерів-дилерів та інвестиційних радників перевірки часу проведення торгів. Якби пайові фонди отримували замовлення після розрахунку ЧДА за день, вони все одно могли б здійснити угоди після факту, якщо вони були сертифіковані як розміщені раніше. Ідея полягала в тому, щоб дозволити клієнтам проводити серійні торгівлі, але недоліком було те, що взаємні фонди не мали можливості дізнатися, чи здійснюється якась незаконна торгівля.

Ці правила викликали багато проблем у минулому.Наприклад, Geek Securities – це брокер-дилер та інвестиційний радник, якогозвинувачували в тому, що він отримував торгові інструкції від своїх клієнтів після 16:00 вечора за східним часом і виконував ці операції, ніби торгові інструкції були отримані до цього часу.Радник використовував машину з відмітками часу, щоб приховати діяльність, що здійснюється на пізніх торгівельних операціях, і використовуючи телефонні розмови без документування.

Комісія з цінних паперів та бірж внесла суттєві зміни в правила торгівлі в останні дні в запропонованих поправках у 2003 та 2004 рр. Нові правила вимагали, щоб замовлення на купівлю та викуп взаємних фондів отримували фонд до моменту, коли він обчислює вартість нетто активів та збільшує розкриття інформації про проспекти фондів, пов’язане з термінами ринку. Ці правила перекладали відповідальність на взаємні фонди для забезпечення виконання.

Приклад штрафу SEC за торги за останній день

Колишній хедж -фонд Сполученого Королівства Pentagon Capital Management був оштрафований на$ 98,6 мільйона доларів Комісії з цінних паперів і бірж в кінці дня торгових порушень,що виникають вперіод злютого 2001 року по вересень 2003 року хедж -фонд,розміщених вкінці дня торгів через брокера дилера, Trautman Вассермана & Co., щоб незаконно отримувати прибуток від інформації, опублікованої після встановлення цін взаємних фондів наприкінці кожного дня.

Хедж-фонд стверджував, що торгівля не передбачає шахрайства або обману згідно із федеральним законодавством про цінні папери, і що він не може нести відповідальність як інвестиційний радник, оскільки він не спілкується безпосередньо з пайовими фондами. Але суди вирішили, що “обманний намір є властивим акту пізньої торгівлі” і що вони мали остаточне слово щодо згоди комунікацій, хоча брокер-дилер в кінцевому рахунку відповідав за розміщення торгів.

Суть

Торгівля в останній день – це практика розміщення замовлень на купівлю або викуп акцій пайових фондів після того, як вартість чистого активу вже була розрахована. Практика є незаконною згідно з декількома різними федеральними правилами щодо цінних паперів, і було кілька задокументованих випадків обвинувальних актів та штрафів, що виникали в результаті торгівлі в кінці дня.